北方华创，大动作！
一纸股权转让公告，让北方华创，再次站到聚光灯下！
12月15日，北方华创宣布向国新投资协议转让2%股份，交易总额高达61.75亿元！
更值得注意的是国新投资做出的承诺：股份过户完成后，12个月内不转让。
这次承诺说明国新投资并不是短期财务投机，而是对北方华创进行长期战略布局。
那么，北方华创到底凭什么能在竞争激烈的半导体设备领域脱颖而出，获得国新投资的青睐呢？
答案就是北方华创的“平台化布局”。
在半导体设备这种高精尖赛道里，在一个细分领域做到顶尖已经是很不容易了，更为难得的是，北方华创“全面开花”——对全栈式半导体前道工艺设备能够做到覆盖与量产。
简单来说，半导体芯片制造需要经过光刻、刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗等上百道工序。很多公司可能只精通刻蚀，或只擅长薄膜沉积。而北方华创的目标是：我全都要！
北方华创的主要产品为电子工艺装备和电子元器件，电子工艺装备包括半导体装备（如刻蚀机、薄膜沉积设备）、真空及新能源装备。电子元器件包括电阻、电容、晶体器件、模块电源、微波组件等。
2025年上半年，北方华创的电子工艺装备业务为公司创造了152.58亿元的营收，占总营收的比例高达94.53%，是公司当之无愧的业绩支柱。
在半导体设备中，有三大附加值最高的设备：光刻、刻蚀、薄膜沉积，分别占24%、20%和20%。
2024年，北方华创已实现其中两大核心环节刻蚀和薄膜沉积的规模化供应。
2025年3月，北方华创先后出手31.35亿元，收购芯源微17.87%的股权，截至6月份已成为其第一大股东并取得控制权。
这一次控股收购，堪称其平台化战略的“点睛之笔”。
芯源微是国内前道涂胶显影设备的绝对龙头，该设备与光刻机紧密配合，是光刻工艺流程中不可或缺的一环。
此举使北方华创的业务版图成功延伸至光刻这一核心工艺的紧邻环节，实现了在半导体制造关键环节的全面覆盖。
这种平台化能力不仅能降低客户的采购和管理成本，更能提供工艺协同优化的整体解决方案，形成独特的竞争壁垒。
强大的研发能力，构成了北方华创的第二道壁垒。
作为半导体领域的科技型企业，研发投入是衡量竞争壁垒的标尺。
2020年至2024年，北方华创的研发费用从6.7亿元一路攀升至36.69亿元，四年翻了五倍多！研发费用率始终保持在11%以上。这意味着公司每年拿出超过十分之一的营收，全部投入到对未来的探索中。
真金白银的投入，给北方华创带来源源不断的专利产出。截至2025年上半年，北方华创累计申请专利超过9900件，授权专利5700多件，稳居国内半导体设备公司首位。
每一份专利，都是对北方华创的自主知识产权体系添砖加瓦。
正是这种对研发的重视，让北方华创能够在激烈的国际技术竞争中，始终保持核心竞争力。
强大的产品线和研发实力，最终都要在市场上见真章。
北方华创的业绩报表，就是一份最好的证明。
近五年，北方华创的业绩持续高速增长。从2020年至2024年，公司的营业收入从60.56亿元上涨到298.4亿元。2025年前三季度实现营收273亿元，同比增长37.97%。
更具体地看，2025年上半年核心产品刻蚀设备、薄膜沉积设备、热处理设备和湿法设备收入分别超过50亿元、65亿元、10亿元和5亿元，这几大主力产品合计收入约占公司总收入的80%。
业绩好的公司一般拥有稳定的现金流。
但是，北方华创却面临一个问题——经营活动现金流支撑不住了。
2024年北方华创经营活动产生的现金流量净额为15.73亿元，同比下降33.43%。2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额直接降为负值，净流出高达25.66亿元，同比下降713.01%。
公司是不是真的“缺钱”了？
恰恰相反，这往往是业务规模高速扩张期的典型特征。
半导体设备行业订单金额大，生产周期长，从接到订单到收回全部货款，中间有很长的时间差。
因此，为了满足源源不断的订单需求，北方华创必须提前大量采购原材料、投入生产，导致存货急剧增加。
2020年至2024年，北方华创的存货从49.33亿元一路膨胀至236.3亿元，仅仅2025年前三季度就超过2024年全年存货数额，达到302亿元。
同时，设备发出后等待验收的应收账款也水涨船高。应收账款从2020年的14.30亿元增长到了2025年前三季度的91.01亿元。
数据显示，2025年前三季度，公司存货和应收账款占总资产比例接近46%。
而这些都使得北方华创的经营活动现金流承受不小的压力。
此时，国新投资61.75亿元的巨额资金注入，不亚于一场“及时雨”。
如同“久旱逢甘霖”，它将极大程度上改善北方华创的现金流结构，为公司持续高强度的研发、产能扩张和战略并购提供充足的“燃料”，让北方华创能够更加从容地破浪前行。
结语
总的来说，在半导体设备这一赛道上，北方华创凭借前瞻性的技术布局和对全产业链的平台化布局，筑起了坚实的竞争壁垒。
与国新投资的这次携手，为北方华创的成长注入了强劲的动力。
在半导体设备蓬勃发展的背景下，未来虽任重道远，但方向已然清晰，北方华创无疑会走得更稳更远。