北方华创，惊天布局！

（来源：浪哥财经）

国产半导体，踏入新征程！

7月27日长鑫科技上市，铸就国内半导体发展的又一里程碑。

作为全球第四DRAM制造商，上市后，长鑫科技一举成为科创板史上最大IPO。作为唯四能量产DDR5的企业，这棵乔木的茁壮生长，有望带动国内集成电路产业长成繁茂森林。

为何这么说？

第一，以长鑫科技为圆心，已向外扩散出覆盖IC设计、制造、封测的全产业链生态，带动半导体国产替代加速。

第二，长鑫科技此次预计募集金额295亿，实际投资约345亿，用于存储器相关项目研究升级，弥补国内AI存储芯片技术与产能缺口。

据招股说明书数据计算，此次长鑫科技在设备购置及安装费上的投入，超过220亿元。

这，给了半导体设备公司一个大显身手的机会！

国内有哪些厂商，在此深耕？

中微公司侧重刻蚀设备，微导纳米在ALD原子层沉积环节技术储备领先。拓荆科技是国内薄膜沉积龙头，后面向先进封装领域逐步拓展。迈为股份、长川科技（维权）和华峰测控，注重后道设备的键合、分选和测试环节。

……

综合而言，国内半导体设备公司，呈现出百花齐放局面。

但不论如何，北方华创在一众厂商之中，光芒仍然耀眼。

1.设备布局全面

北方华创成立于2000年9月，前身是七星电子，多年发展后成为国内领先的半导体设备厂商。

长川科技、拓荆科技等设备公司，多是专注某个细分领域。北方华创不同之处在于，公司布局更加全面，基本对标了全球设备龙头AMAT应用材料。核心设备工艺覆盖度超过60%，从涂胶显影再到晶圆电镀，雨露均沾。

当下，北方华创是国内薄膜沉积设备领域，规模最大产品体系最完善的公司。

2025年6月，公司逐步收购芯源微股份，后续成为其第一发股东。芯源微对涂胶显影、清洗和键合设备深有研究。涂胶显影是光刻工序中的重要步骤，借助芯源微，北方华创成功进军光刻领域。

业务布局全面，带来收入的大幅领先。

以国内前六大半导体设备公司来看，规模第一大的北方华创2025年营收为393.53亿元，而中微公司、盛美上海等第2-6名企业的营收之和，为373.79元，仍不敌北方华创。

这种经营规模上的差距，说北方华创是国内半导体设备之王，也不为过。

2.研发高企

公司研发费用率长期在20%上下徘徊，维持在较高区间，2022年一度高达24.28%。

作为技术密集型企业，2025年北方华创研发费用高达54.35亿元，公司研发人员高达6511人，同比增长42.07%，投入力度继续加大。

更重要的是，2020-2025年间，北方华创研发投入资本化比例已经从65%降至35%，后续有望保持良性下降趋势。

研发投入资本化，意味着公司产出成果符合计入到无形资产中的条件。而费用化比例的增高，说明这些钱都实打实投入到了研发中，避免了平滑当期利润和优化资产结构的情况出现。

将目光转回行业，2025年全球半导体设备市场规模达到1330亿美元，创下历史新高，预计2026年和2027年，将进一步提升至1450亿美元、1560亿美元。

下面三重因素，有望推动设备持续放量。

第一，AI发展。

AI算力规模快速扩张，2025-2029年间，预计全球算力规模将从3422EFLOPS增长至14130EFLOPS，将驱动海内外晶圆厂持续扩产。

台积电明确终端客户AI需求的真实性，将2026年资本开支由520亿美元上修至560亿美元，SK海力士和三星也在扩大资本开支。

内资晶圆厂也在加快存储芯片、逻辑芯片扩张速度。

存储端，仅2026年一年，预计长鑫科技和长江存储扩产规模可在10万-11万片，中芯国际和华虹公司，也在提升先进制程产能。存储端和逻辑端全面发力，晶圆代工产能提升箭在弦上，有望提高半导体设备用量。

第二，制程节点提升。

算力和数据中心数量增长，从“宽度”层面提升半导体设备用量，制程节点提升则是从“深度”层面，带动设备投资额成倍增长。

从5nm到2nm，逻辑芯片制程节点缩小，工艺设备要随之升级。

2022年3D NAND层数约在两百层，2026年突破四百层，正向一千层演进，堆叠层数增长带动刻蚀和薄膜沉积设备的使用，高深宽比刻蚀设备用量占比跟随制程提升，价值量随之提升。

北方华创作为国内刻蚀和薄膜沉积领域的优秀玩家，有望享受到产业升级红利。

第三，国产替代。

国内是全球最大的半导体设备市场，2026年晶圆厂设备需求在全球市场占比可达50%。

近年来，从材料到设备，半导体领域国产替代程度在不断加深，2017年到2025年间，半导体设备国产化率从13%提升到22%。

具体来看，2025年刻蚀设备和清洗设备国产化率超50%，而光刻、薄膜沉积、量检测和涂胶显影等环节，国产化率仍不足25%，后续替代空间依旧广阔。

但金无足赤人无完人，北方华创仍有一些经营隐忧。

首先，由于新品在客户端验证过程中，零部件迭代升级成本较多，导致公司盈利能力下降。2024-2025年公司毛利率从42.93%降至40.1%。

其次，公司虽然借助芯源微补齐涂胶显影短板，但收购过程中双方未签署业绩承诺协议。2025年芯源微营收为19.48亿，但净利润仅有0.72亿元，并表后，一定程度上也会影响北方华创的利润表现。

最后，总结一下。

不论从业务布局还是营收规模来讲，北方华创都担得起国内半导体设备之王的称号。算力扩张与芯片结构复杂化，带动下游设备需求放量，而扛起国产替代大旗的北方华创，也在成为全球一流半导体设备厂商的路途中，坚定前行。