【机构调研记录】西部利得基金调研达实智能、伟星新材等13只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，西部利得基金近期对13家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）达实智能 （西部利得基金参与公司分析师会议&线上会议）

调研纪要：公司基于IoT物联网平台为半导体企业如长鑫存储、中微半导体等提供智能终端及节能服务，推动园区智能化。在AI应用方面，通过视频分析提升地铁闸机通行效率至每分钟超50人，并在企业园区实现“一句话预定会议室”等功能。公司已投入超2000万元研发液冷系统，应用于深圳光明项目，并承接国能商贸、前海信息枢纽等数据中心项目。与华为合作，IoT平台上线华为云商店，产品获鲲鹏、鸿蒙认证，联合拓展中东市场。在高端制造园区，提供厂务系统保障能源稳定，达实大厦年节能超25%，节省电费约200万元，物业人员精简至100人，空置率显著低于行业平均水平。

2）伟星新材 （西部利得基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司第三季度防水业务营收同比略增，净水业务降幅收窄，毛利率稳定。面对行业价格战，公司坚持“三高定位”，提升产品与服务力，避免无序竞争。分红政策稳定，上市以来年均现金分红，平均分红率70-80%。未来将持续实施股权激励以促进员工与企业共赢。新疆设厂旨在把握“一带一路”机遇并降低物流成本。三季度现金流净流出主因购买银行理财增多。应收账款管理加强，整体更趋良性。新房市场数量增长放缓，但质量提升利好高端品牌。零售仍以一次装修为主。存货因需求及成本考量减少，未来将视市况回升调整。新加坡捷流毛利率提升，经营向好；浙江可瑞盈利企稳，模式优化中。

3）金马游乐 （西部利得基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：2025年二季度起，公司完成多个创新项目交付，毛利率提升，业务呈现良好复苏态势。设备更新政策支持观光游览设施等列入重点领域，助力国产设备进口替代。国内文旅市场新建、扩建、改建及更新带来增量空间。合同负债含预付款和进度款，大型产品交付周期1-1.5年。公司依托成本优势拓展欧美及东南亚、中东、拉美等市场。已攻克弹射过山车技术并实现交付，技术达国内领先、国际先进水平。公司发展AI与机器人产品，应用于游乐、文旅等场景。2025年上半年参股矩阵超智，并于9月设合资公司，后续将围绕关键技术等领域进行投资布局。

4）菜百股份 （西部利得基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：第三季度黄金饰品销售增幅明显，9月金价上涨带动贵金属投资产品销售增长，回购业务稳定。线上销售以贵金属投资产品为主，占比约三成，未来将提升饰品线上销售，并结合数据分析指导线下布局。公司实施严格费用管控，资源向销售一线倾斜，研发依托直营模式确保产品适销性。库存管理坚持“以销定采”，小批量多批次采购，动态调整采购计划应对金价波动风险。

5）中航高科 （西部利得基金参与公司业绩说明会&电话解读会）

调研纪要：公司生产组织仍维持稳定节奏，依托现有订单和长期协议保障中长期需求。存货约85亿元，处于合理区间，匹配主机需求。三季度因主机节奏调整致收入利润同比下降，四季度仍需观察。年初14%收入增长目标受主机需求变化影响，全年计划将结合实际情况研判。毛利率保持稳定，通过降本增效与科技创新保障盈利。预浸料市占率超95%，技术积累深厚，竞争优势明显。深圳轻快世界营收占比较低，已在适航客户中供货。优材百慕前三季度收入1.4亿元，研发投入超1600万元，持续推进国产化能力建设。

6）冰轮环境 （西部利得基金管理有限公司参与公司路演活动）

调研纪要：公司第三季度实现营收17.2亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.6亿元，同比增长13.54%。前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45%；归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68%。公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案，主营压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围。产品应用于食品冷冻、冷链物流、数据中心、核电等领域。顿汉布什和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷源装备，多项产品入选国家绿色数据中心技术目录，已服务天河二号、中国移动贵州大数据中心等多个项目，2024年7月推出IDC专用新系列产品。在核电方面，公司服务红沿河、宁德、阳江等多个核电站，参与高温气冷堆项目，中标浮动小型核反应堆冷机项目，核能供暖技术获央视报道。

7）璞泰来 （西部利得基金参与公司公司现场接待&电话接待）

调研纪要：2025年前三季度公司涂覆加工出货量超73.8亿㎡，预计全年达100亿㎡。公司拟在宁德、溧阳、肇庆、四川等地扩产涂覆产能。基膜设备国产化率超80%，单线产能2亿㎡/年，正研发3亿㎡/年设备。具备设备改进与规模效益的企业更具竞争力。硅碳负极已在消费电子领域批量应用，将逐步拓展至动力电池。新型负极材料有望在2025年底或2026年上半年批量供应。PVDF正扩建1万吨产能，预计2026年投产。自动化装备在手订单充足，有望稳定增长。2026年目标：负极材料25万吨，涂覆隔膜130亿㎡，基膜20-25亿㎡，PVDF超4万吨。

8）航宇科技 （西部利得基金管理有限公司参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司第三季度营收6.03亿元，同比增长46.60%，净利润5557.70万元，同比增长26.45%。航空发动机及燃气轮机业务订单增长推动销售扩大。公司与国际客户签署长期协议，提升全球影响力；在燃气轮机领域实现“一站式”交付，拓展GEVernova等客户。全球燃气轮机需求爆发，订单积压致设备价格上涨，公司有望提升毛利率。半导体零部件首件送审，待小批量生产。公司为长江1000发动机机匣、环锻件核心供应商。燃机产品覆盖全品类，应用于船舶、发电，客户含哈汽、东汽、上汽。截至2025年6月底，在手订单59.68亿元，海外订单占多数。

9）超捷股份 （西部利得基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：前三季度公司实现营收6.02亿，同比增34.49%，归母净利润2842.84万，同比增11.52%。商业航天业务聚焦火箭箭体结构件制造，客户覆盖多家头部民营火箭公司，已小批量交付，单枚火箭价值量约1000万。2024年上半年完成铆接产线建设，年产10发，扩产周期约4个月。火箭结构件供应为行业瓶颈，竞争格局较好。汽车零部件因新厂投产致毛利率承压，随产能释放将修复提升。公司具备人才与资金优势，汽车主业拥有客户、技术、品质、产能及轻量化产品优势。

10）阳光诺和 （西部利得基金参与公司特定对象调研&线上会议）

调研纪要：公司通过增资元码智药切入体内CR-T与核酸药物黄金赛道，完善战略布局。元码智药在环状mRNA体内CR-T领域具备全球领先技术，双方可在产业链形成协同。其团队完成多条管线早期研发，覆盖血液瘤、自免疾病等，商业化潜力大。公司创新药布局采用“一个中心、三大平台”，已布局20余条管线。STC007注射液术后镇痛适应症II期达标，III期推进中，与乐旷惠霖合作开发，里程碑付款2亿元。另一款STC008注射液针对肿瘤恶液质，市场空白，潜力巨大。多肽平台依托iCVETide?及AI技术孵化核心管线；小核酸平台专注递送系统，推进高血压、减脂等适应症；细胞疗法平台ZM001治疗SLE处于I期，in vivo CAR-T布局领先。临床业务聚焦优势领域，客户粘性强，注重服务质量。

11）汇嘉时代 （西部利得基金参与公司特定对象调研&电话会议）

调研纪要：2025年第三季度，公司实现营业收入59,727.88万元，同比减少1.12%；净利润1,336.43万元，同比增长48.23%。自2025年8月起全面开展超市门店调改，涉及商品结构、品质、员工福利及环境升级。调改后生鲜销售额增47%，毛利额增72%，其中北京路店表现突出。熟食品类销售增128%，烘焙类增66%。未来将复制北京路店模式推进其他门店调改，并通过提升高毛利品类、扩大直采、优化供应链等举措提升毛利率。奎屯购物中心超市预计2025年底开业，百货业态2026年上半年开业，加速乌鲁木齐等地超市网络布局。

12）鹏鼎控股 （西部利得基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：泰国一期自5月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加6千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应1.6T需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长91%，将成为重要支柱。AI眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。

13）双环传动 （西部利得基金参与公司电话会议）

调研纪要：公司新能源汽车齿轮业务2024年三季度同比增幅约70%，基数上升致2025年增长承压。同轴减速箱技术获更多厂商采用，公司已做好产能准备并持续提升。玉环基地净利率领先，重庆、江苏基地毛利率改善，桐乡基地四季度订单回升。匈牙利工厂基础设施完工，首条差速器线投产，首个项目进入SOP阶段，目标明年量产并实现盈亏平衡。公司应对欧洲本土化要求，推进全价值链布局并启动光伏项目。明年资本开支预计与往年持平，匈牙利占比较高。智能执行机构以扫地机为主，智能汽车明年起贡献营收，E-bike正推进进入欧洲头部Tier1体系。

西部利得基金成立于2010年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1136.68亿元，排名55/211；资产管理规模(非货币公募基金)907.56亿元，排名50/211；管理公募基金数150只，排名51/211；旗下公募基金经理27人，排名49/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为西部利得时代动力混合发起A，最新单位净值为1.61，近一年增长89.86%。旗下最新募集公募基金产品为西部利得双季享6个月持有期债券A，类型为债券型-混合一级，集中认购期2025年9月12日至2025年12月11日。

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