蓝帆医疗2023年中期业绩迎来转机：心脑血管产品进入收获期，手套业务拐点临近

本文来源：时代财经 作者：陈澈

8月30日晚间，蓝帆医疗（002382.SZ）发布2023年半年度报告，多项业务迎来转机。

报告期内，蓝帆医疗实现营业收入22.62亿元，净亏损2.37亿元。

蓝帆医疗成立于2002年，2010年4月登陆资本市场，是高值、中值、低值医疗器械耗材完整布局的医疗器械龙头企业，包括心脑血管、健康防护、医疗护理三大主营业务。目前蓝帆医疗已逐步成为一家跨国性企业，报告期内境外收入19.25亿元，占总营收比重85.10%。

“公司的转型之路，可以从三个十年规划说起。”蓝帆医疗董事长刘文静曾公开解释，“第一个十年（2003年至2012年），蓝帆医疗发展为医用PVC手套领域第一家上市公司，成为行业龙头，全球市场占有率22%。”

“第二个十年（2013年至2022年），嫁接资本力量，蓝帆医疗实现产业的转型升级，在原来强大的制造基因基础上搭建科技创新和国际化两大核心优势，全面开启高质量发展新里程。”刘文静表示。

2023年，作为蓝帆医疗第三个十年（2023年至2032年）的开局之年，刘文静明确未来十年的目标，“公司将会依托上海全球科创总部作为重要平台，不断提升科技创新力，打造国际化平台，强化品牌影响力，为未来发展赋能。”

现阶段，蓝帆医疗的创新能力、全球化品牌经营已然走在行业前列，并持续获得肯定。8月22日至24日，金砖国家领导人第十五次峰会在南非举行，随行参会的队伍里，汇集着各行业中最能代表国家形象、为我国全球化进程贡献最突出的一众优秀企业的领袖，刘文静现身其中。这也是蓝帆医疗向海外输出中国智造、向未来十年目标持续推进的又一印证。

在20日的金砖国家女性工商联盟-非洲贸易大会专题研讨环节，刘文静分享了蓝帆医疗“化挑战为机遇，推动全球包容性增长”的理念与实践。从蓝帆医疗覆盖“一带一路”国家约75%人口的医疗产品，延伸至为医疗技术相对不太发达的国家和地区进行培训，提升医疗水平，再到将以世界级领先技术赋能“一带一路”和金砖各国的医疗产业，蓝帆医疗在推动经营发展的同时，积极承担社会责任，在自身领域践行更加开放包容的全球化理念。

心脑血管产品矩阵丰富，逐渐进入收获期

以PVC手套起家的蓝帆医疗，自2013年确立“高值耗材+中低值耗材”即“A+X”的发展战略，持续保持高研发投入。现阶段，公司在高端医疗器械领域的全球化布局逐渐进入收获期，心脑血管事业部的业绩呈现出较为确定的反转趋势。

受益于丰富的产品矩阵，多款产品持续放量，报告期内，蓝帆医疗心脑血管事业部实现收入4.99亿元，占营收比重22.07%，较去年同期增长32.46%，毛利率同比增长7.39个百分点至61.29%，中国市场的销售收入相比2022年同期增长超过100%。

其中，由蓝帆医疗旗下柏盛国际研发的BioFreedom支架，是目前全球首款同时获得中国、美国、欧洲、日本四大主要市场批准上市的、专门应用于高出血风险患者的药物支架。自2021年6月在国内取得上市许可之后持续放量，2023年上半年国内销量超过2万条。

柏盛国际是蓝帆医疗心脑血管事业部的经营主体之一，也是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业。其子公司吉威医疗在国内的心脏支架植入量位列第二，依托柏盛国际的研发实力，推出柏腾优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管(下称“柏腾”)、心途微导管等多款产品。

柏腾于2022年9月获批上市后开始销售上量。2023年上半年，该款产品在中国的销量已超过1.5万条，为冠状动脉小血管病变的治疗提供了更为安全和有效的治疗方案。

此外，凭借海外销售网络的强韧，蓝帆医疗在结构性心脏病介入领域的重磅产品Allegra经导管介入主动脉瓣膜，累计在全球23个国家和地区实现销售，包括2023年首次实现销售的智利、希腊、北马其顿共和国和土耳其等国家。

在2023年6月9日的投资者调研会议上，蓝帆医疗预计今年（心脑血管事业部）国内营收占比会进一步提高，“未来随着新产品的陆续取证和上市，以及现有产品市场的不断开拓，会对业绩有积极影响。”

截至报告期末，心脑血管事业部已拥有全球专利近460项，包括380余项发明专利，70余项实用新型专利。在研的产品包括新一代经导管主动脉瓣膜置换系统、冠状动脉血管内碎石球囊扩张导管等多个项目。

手套业务拐点临近，蓝帆医疗或将率先获益

据悉，蓝帆医疗是手套业内首家布局全品类手套的公司，包括PVC、乳胶、丁腈、TPE/CPE等手套，综合实力位居中国医疗器械企业前列。

《2023年中国一次性丁腈手套行业发展白皮书》（下称“《白皮书》”）显示，由于不断变异的毒株导致疫情反复，催生大量社会需求，全球一次性手套的销售量和销售收入在2017年至2021年总体呈动态上升趋势，市场规模复合年增长率在14.8%和37%。

过去两年，全球手套行业经历需求激增，迎来急速扩张阶段。彼时，蓝帆医疗以健康防护手套为主要产品的健康防护事业部也取得前所未有的好成绩。但2022年来，随着需求回落，手套行业产能大量过剩，产品价格向下调整，全行业处于出清时期，出现普遍亏损。

在此背景下，蓝帆医疗健康防护事业部在2023年上半年继续处于亏损状态。但相比一季度，二季度环比亏损幅度收窄，毛利率有所改善。此外，作为经营绩效先行指标的开工率显著提升，处于行业领先水平。

报告期内，健康防护事业部手套产品综合销量同比增长5%，综合生产量同比增长10%。尽管手套行业仍在“磨底期”，蓝帆医疗表示，“全力开拓销售为未来开足产能、摊薄成本、熬过出清带来曙光。”

目前，蓝帆医疗各类手套设备年产能约为500亿支。一次性丁腈手套、一次性PVC手套出口份额位居全国前列。

中国海关出口数据显示，2023年上半年，蓝帆医疗一次性PVC手套出口数量同比上涨8.6%，出口市场份额超过23%；同期，一次性丁腈手套出口数量同比增加1.50%，出口市场份额超过 20%。蓝帆医疗预计随着下半年产销规模的继续扩大，丁腈手套全年出口量将会继续提升。

现阶段，一次性手套业务将迎来供需拐点。“蓝帆医疗作为国产手套的龙头企业，将在行业回调周期中率先获益。” 证券时报中国资本市场研究院在今年7月发布研报分析。

上述研报认为，“随着渠道库存消化、使用场景拓展等，一次性手套需求量将恢复正常并实现常态化增长。海外手套厂商龙头已有明显提价诉求，在需求逐步恢复的背景下，国内一次性手套价格终将上涨至合理水平，修复手套企业营收。”

《白皮书》测算，未来手套市场销售收入较上期将大幅降低，但长期来看保持乐观方向，2022年至2025年，手套市场销售量的复合年增长率在10%。

医疗护理业务盈利涨超10%急救箱包海外市场值得期待

随着社会应急救护需求的快速增长，蓝帆医疗护理事业部2023年上半年实现收入1.19亿元，占营收比重5.24%；盈利1878.62万元，同比上涨超过10%；毛利率提升5.21个百分点至26.4%。

护理事业部主要产品为以急救箱包为主的各类紧急救援产品和一次性健康防护用品， “年产1000万套急救包项目”于2022年11月正式投产，目前各类急救包设备产能约2000万套/年。

“‘年产1000万套急救包项目’投产后，2023年上半年公司已接受更多国内车厂以及美国重点客户的审核，订单正逐步增长。”蓝帆医疗表示，“该项目全部达产后，公司将持续面向广阔的国际和国内中高端、B端市场需求，开启全新的业绩引擎。”

半年度报告显示，护理事业部销售模式以经销为主，销售收入绝大部分来自境外。主要客户为境外大型急救箱包、医用敷料产品贸易商以及汽车部件配饰产品经营商。

“由于海外国家要求销售汽车必须配备急救包，新能源汽车出口规模日益增长的趋势也大大拉动了市场对急救包的需求。”蓝帆医疗表示在看好急救包市场潜力的同时，也将开拓出口新能源车的配备急救包市场。

中汽协数据显示，2023年上半年，国内新能源汽车累计出口53.4万辆，同比增长164%。此外，贝哲斯信息咨询数据，2021年全球紧急护理应用市场规模达到102.89亿元人民币，预计到2027年将达到592.98亿元，年复合增速接近34%。由此看来，蓝帆医疗急救箱包的海外市场值得期待。