蓝帆医疗：心脑、防护毛利率全面提升 逐季减亏趋向盈亏平衡

转自：新华财经

蓝帆医疗披露的半年报显示，公司上半年在营收同比增长32.86%达到30.06亿元的情况下，亏损约1.6亿元。尽管上半年仍未实现扭亏，但从归母净利润口径来看，亏损额从去年四季度的2.13亿元，到今年一季度亏损9891.96万元，再到二季度6129.72万元，公司业绩环比改善较为明显。

两大主业延续向好势头，蓝帆医疗有望很快迎来自己的转折点时刻。从半年报透露的信息来看，手套行业周期性向上趋势基本确立，作为头部企业，订单爆满，同时丁腈产品涨价叠加公司采取的一系列降本增效措施，推动毛利大幅攀升，并在二季度成功跨越盈亏平衡点；而心脑业务也进入前期研发投入的收获期，多个新产品获批带动公司收入增长，逐步显现规模效益。

毛利率改善助力手套业务二季度盈利 下半年还将显著提升

经过前期艰难的底部出清，手套行业正迎来需求增长与价格回升。根据海关总署披露的数据，6月份丁腈手套出口均价为16.8美元／千支，较今年年初的15.53美元／千支增长8.2%。全球丁腈手套的订单量在2024年持续增长，PVC手套需求同样呈现上升趋势。

经过一轮行业调整后，头部企业无论是市场份额还是盈利能力也有望迎来强劲反弹。蓝帆医疗在去年即实现满产全销，今年上半年继续贯彻满产全销策略，产品综合销量和产量同比增长近37%，拉动营收实现超过40%的同比增长。公司在全球手套市场的份额进一步得到集中和提升，上半年公司PVC手套出口市场份额上涨至近25%，丁腈手套出口市场份额也超过了21%。

同时，公司自2023年末以来采取的一系列技改和成本控制措施也开始显现成效，上半年整体毛利率达到近4%，同比提高8.52个百分点，6月份毛利率更是提高到近10%。整体业绩来看，健康防护事业部5月单月扭亏，6月盈利能力进一步扩大，二季度单季实现扭亏。

从行业信息判断，蓝帆医疗对下半年业绩表示乐观，随着技改和降本增效工作全面铺开和进一步推进，预计健康防护事业部下半年的业绩将有显著提升。

心脑业务增速领先行业 新产品陆续获批驱动规模增长

公司另一核心业务心脑血管业务也正在以超越行业的增长速度，对业绩形成支撑。半年报显示，2024年上半年公司心脑血管事业部收入达到了约5.7亿元，同比增长约12%。

分区域来看，蓝帆医疗心脑业务中国地区的增长率约为13%，亚太地区更是高达25%，而欧洲及新兴市场也实现了近5%的增长，均超越了各自区域的平均增长率。

新产品不断投放市场，对公司心脑业务逐渐形成规模。半年报显示，今年上半年，公司的两款国内集采产品心跃和心阔营收同比增长约38%；柏腾优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管2024年上半年在中国销量已超过1.8万条。非集采产品BioFreedom上半年国内销量相比2023年下半年环比增长超过60%。在结构性心脏病领域，公司2024年上半年瓣膜销售收入同比增长约78%，进入稳定增长期。

在保持营收健康增长的同时，2024年上半年，心脑血管产品的毛利率同比提升了2.42个百分点，达到了63.71%。同时，公司心脑血管事业部降本增效取得初步成果，在销售收入上升约12%的前提下，销售、管理、研发费用合计同比上升幅度仅约3%，且上升部分主要来自研发费用。业内人士指出，由于销售费用、管理费用具有规模效应，随着收入体量的增长，未来财务费用有望持续降低。（陈川）

编辑：赵鼎