蓝帆医疗：业绩显著改善 全球化战略引领高质量发展

在“转折之年”的关键时期，蓝帆医疗（002382.SZ）通过2024年上半年的财务报告，逐步展示出业绩的积极转变。8月31日，公司公布半年报，显示出公司业绩改善的迹象愈发明显。

报告期内，公司实现营业收入30.06亿元，同比增长32.88%，实现归属于上市公司股东的净利润-1.60亿元，亏损额较上年同期大幅收窄。除了在业绩上取得了显著的改善，公司更是在战略层面迈出了更加坚定的步伐，向着全球化3.0的目标进化、迭代、进阶，全面开启“中国品牌”的锻造，系统构建出蓝帆微笑曲线。

二季度实现扭亏为盈 防护业务拐点已现

健康防护业务的改善尤为显著。报告期内，蓝帆医疗手套产销量增长37%，产销量的大幅提升带来了40%以上的营收增长，自二季度以来已实现扭亏为盈。为提升产线运行效率，公司自2023年四季度陆续启动了若干重大技改和降本项目，从运行效果来看，报告期内降本增效效果已开始体现，毛利率较去年同期提升约8个百分点，其中6月份毛利率提高至近10%。

根据公司近日发布的投关活动记录表显示，自2024年第二季度起，健康防护事业部已实现盈亏平衡。由于产品价格的上涨幅度超过了成本的增加幅度，公司预计在第三、第四季度，利润将呈现逐月、逐季的积极增长趋势。

华西证券指出，受丁腈胶乳价格上涨的影响，2024年6月中国丁腈手套出口均价为16.8美元/千只，较2024年年初的15.53美元/千只已增长8.2%；此外，PVC价格目前仍处于底部，同时从海外厂商ASP（平均售价）来看其也在不断上涨，多重因素表明一次性手套行业拐点已现，供需关系有望逐步回归稳态。

在全球手套产业逐步出清的背景下，蓝帆医疗全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单。一方面，领先行业实现满产的经营策略，目前“100亿只/年高端健康防护丁腈手套项目” 已完成建设，具备显著的产能规模，同时，土地、设备、公共设施、辅助设施以及燃煤锅炉指标等配套支持200亿只手套的产能需求。另一方面，持续开发新客户和铺设新渠道。上半年，公司的丁腈手套出口量同比增长42%，市场份额超过21%，而PVC手套的出口量也实现了35%的同比增长，市场份额提升至近25%。这些成绩为公司业绩的显著改善提供了坚实的支撑，并进一步巩固了其在全球手套市场的领先地位。

全球扩张势头强劲 心脑血管事业部跑赢市场

心脑血管事业部也展现出强劲的增长势头，在一季度实现销售收入10%增速的基础上，二季度增长继续提速。上半年共实现销售收入5.7亿元、同比增长约12%,毛利率进一步提升超过2个百分点。

从行业数据来看，今年上半年，中国、东南亚、拉美地区心内科行业增速为10%—15%，欧美发达国家心内科行业增速约为5%。报告期内，蓝帆医疗心脑业务中国、欧洲及新兴市场、亚太三个区域的销售均出现增长，其中中国地区实现约13%的增长，亚太地区实现约25%的增长，欧洲及新兴市场增长率接近5%，在所有区域的增长率均超过该区域平均增长率。

高端医疗器械是发展新质生产力的“国之重器”，被视为国家制造业和高科技发展水平的标志之一。公司深耕冠脉植介入领域，保持持续高水平的研发投入，构建了丰富的在研管线，在冠脉支架、药物球囊、特殊球囊及复杂病变解决方案中均有布局。

在冠脉支架领域，蓝帆柏盛国内两款已中标集采的冠脉支架于2024年上半年销售收入相比去年同期增长约38%；创新产品BioFreedom，作为全球首款无聚合物药物涂层冠脉支架，自2021年在国内上市以来，市场表现出色，今年上半年国内销量比2023年下半年增长超60%，目前该产品已在美国、欧洲、日本等主要市场获得批准，其升级版BioFreedom Ultra在获得欧盟CE和日本认证后，全球销售网络已扩展至60个国家和地区，上半年海外销售收入同比增长超过15%。

凭借强大的研发实力，柏盛国际子公司吉威医疗还推出了国内首款莫司类药物涂层球囊柏腾优美莫司涂层冠状动脉球囊扩张导管（BA9药球），已在国内20个省份集采中标。报告期内，公司自主研发的一次性使用冠脉血管内冲击波导管——SoniCracker-CL（IVL）获得了NMPA的医疗器械注册证，涵盖18个规格型号，成为国内规格型号最全的冲击波导管，为临床治疗提供了更多样化的选择。目前，公司正积极推进产品的医保编码、挂网、入院等准入流程。

在海外市场，蓝帆柏盛2024年上半年境外营收达到约3.71亿元人民币，同比增长12%，相较于其他国内同业公司，公司海外营收体量占据领先地位，且增速也更为显著。其中瓣膜销售的快速增长，更是为心脑血管事业部的业绩增长注入动力。报告期内，重磅产品Allegra经导管介入主动脉瓣膜销售收入同比去年增长约78%，增速远高于心通医疗（27%）、启明医疗（-10%）、沛嘉医疗的（34%）以及乐普医疗（54%）等同业公司。公司的瓣膜产品的销售网络已经覆盖全球31个国家和地区。

在当前全球市场竞争激烈的环境下，蓝帆柏盛能够保持昂扬向上的增长势头，充分展现了其在国际市场上的竞争力和品牌影响力。

向全球化3.0进化、迭代、进阶

自2023年起，公司启动第三个十年的战略规划，推进全球化3.0战略。在这一阶段，蓝帆医疗聚焦向国际市场，开启向海外输出中国智造，打造全球知名品牌的发展新阶段。

今年6月，蓝帆医疗子公司山东健康科技引入泰国产业投资者Hua Kee Company Limited（以下简称“HKG”）2亿美元的投资，双方将携手合作，实现多个层面的业务协同。此次签约不仅标志着蓝帆医疗与HKG合作关系的正式确立，也象征着蓝帆医疗全球化3.0战略有了显著成果。

除了与HKG的此次合作外，2024年以来，公司心脑血管事业部控股平台蓝帆柏盛成功完成了10亿元的战略融资，成为近两年我国医疗器械领域单笔金额最大的私募股权融资交易。

这些资本的注入，不仅为公司的技术研发和市场拓展提供了资金支持，更体现了产业资本对公司资产价值的认可，为公司长期发展给出了强有力的背书。

面向未来，在全球化3.0战略的指引下，蓝帆医疗正不断提升自身的技术实力和市场竞争力。在基本面上，随着丁腈和PVC手套市场周期的好转，公司通过技术改造和成本控制，已实现满产满销，盈利能力正逐步恢复，为未来利润增长打下基础。心脑血管业务也通过其多元化的产品组合，结合全球化战略，为接下来3—5年的利润增长注入了持续动力。可以看出，公司正朝着高质量发展的新阶段迈进，未来发展前景值得期待。