“A+X”战略落地卓有成效 蓝帆医疗2024年业绩持续向好
随着集采规则的不断完善和企业自身的积极调整，医疗行业的初期挑战已逐渐消退，行业正迎来业绩收获期。在这一背景下，蓝帆医疗（002382，SZ）凭借其精心布局的“A+X”战略，经过十年的深耕细作，2024年的业绩表现持续向好，展现出强劲的发展势头。
1月24日，蓝帆医疗发布了2024年业绩预告，公司2024年预计归母净利润亏损3.7亿元至4.7亿元，虽然未能扭亏，但业绩好却在持续向好，预计同比上涨17.31%至34.90%。
这一亮眼的成绩单，不仅得益于集采影响的逐步出清，还源于公司“A+X”战略的不断深化，成功摆脱了对单一产品的依赖，各大业务板块在夯实基础的同时，财务数据也实现了切实的好转，为管理层带来了对未来业绩的充足信心。
值得注意的是，在业绩持续向好中，蓝帆医疗的现金储备也更为充足。从2024年第三季度报告的财务数据来看，蓝帆医疗货币资金余额达到21.66亿元，这一充足的现金储备为公司提供了坚实的安全垫。从经营角度来看，公司的利润正在逐步改善，经营性现金流状况快速好转，未来经营现金流的提升空间巨大。
伴随“A+X”战略的不断深化，蓝帆医疗的重要业务亏损开始收窄，让这家医疗器械龙头在2024年展现出强劲的业绩反弹势头。
根据业务性质的不同，蓝帆医疗将旗下业务板块分为心脑血管事业部、健康防护事业部和应急救护事业部，产品涵盖心脑血管、健康防护、急救护理等多个领域。其中，心脑血管业务被视为蓝帆医疗向国际综合医疗器械平台型企业转型的重要业务板块。2024年，该业务板块成为拉动公司业绩反转的主要动力源。
此前，由于集采和疫情的双重影响，蓝帆医疗的支架产品价格从1.3万元/条降至不足500元/条，国外手术的停滞导致相关产品销量大幅下降，心脑血管业务一度陷入亏损泥淖。如今，通过公司近年来的创新研发及潜心布局，逐渐摆脱了单一产品依赖，销售收入在所有区域持续增长。
业绩预告显示，蓝帆医疗2024年心脑血管事业部销售收入突破11亿元，同比增长约12%，毛利率进一步提升，延续2021年冠脉支架国家集采以来收入逐年增长、销售费用率及管理费用率逐年降低、经营性亏损逐年明显缩窄的向好态势。
在心脑血管业务大幅增长的同时，丁腈手套的需求形势回暖、价格回升，也让2023年还在亏损的健康防护事业部在2024年经营好转。
蓝帆医疗公告显示，公司2024年手套行业的供需关系逐步恢复平衡，健康防护事业部全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，积极推进技改和降本增效工作，营收同比增长超过33%，全年经营层面接近盈亏平衡。
从已经公布的2024年数据来看，蓝帆医疗健康防护事业部的手套产品综合销量较去年同期增长近29%，综合生产量较去年同期增长近29%，产销量和市占率均有提升。
值得注意的是，自2023年四季度以来陆续开展若干重大技改和降本项目，蓝帆医疗提升产线运行效率，加强原辅料的回收利用和持续提高自动化水平，降本增效效果逐步体现。报告期内毛利率稳步提升，较2023年同期提升约8个百分点。
在心脑血管业务和手套业务反转的同时，蓝帆医疗的应急救护事业部也在2024年交出了不错的成绩单。公告显示，应急救护事业部在报告期内预计实现盈利约3000万元，稳定存量业务的同时继续开发美洲及国内市场，调整客户结构，推动大客户质量审核；持续推行自动化降本增效措施，毛利率较去年同期稳步提升。
在2024年5月份举行的业绩交流会上，蓝帆医疗负责人表示：“2022至2023年，蓝帆医疗处于低谷期，不仅是健康防护手套行业的周期性低谷，心脑血管事业部也经历了集采后的低谷，受两个低谷期叠加，财报数据以及股价的表现都不尽如人意。而经过两年的耕耘，以及通过前期的布局，2024年预计将是蓝帆医疗厚积薄发的一年，是蓝帆医疗采取的若干经营、战略措施逐步释放出效果的关键转折之年。”
凭借内生和外延并重的发展路径，蓝帆医疗持续布局了精心挑选的“高、低值”多个医疗器械耗材赛道，产品涵盖冠脉、瓣膜、健康防护手套、急救包等多条赛道。多个板块的协同发力，让蓝帆医疗的业绩开始复苏。
目前来看，蓝帆医疗处在业绩转折当口，手套业务和心脑血管业务未来行业空间广阔。随着“A+X”战略的不断深入，公司还从战略层面为公司的持续性增长保驾护航。
2024年10月15日，蓝帆医疗与万华化学在万华化学磁山总部签署战略合作协议，并举行联合创新实验室揭牌仪式。此次合作是双方在前期联合研发聚氨酯手套新产品基础上的进一步深化，重点围绕一次性聚氨酯手套、医用导管、PEBA、PC等医疗器械领域展开。
值得注意的是，万华化学是全球化工行业的龙头企业，聚氨酯核心原材料MDI、TDI全球领先，是全球极具竞争力的聚氨酯供应商，水性聚氨酯（PUD）现有产能8万吨，规划产能12万吨，产能全球领先。
新产品性能优势显著，更加契合高端制造业和医疗领域，未来市场空间广阔。一次性聚氨酯手套在安全、高弹性、亲肤、透气等方面优势明显，整体性能优于一次性丁腈手套，长时间穿戴不伤皮肤，更加适合医院等长时间使用领域，对丁腈手套的替代作用明显，未来市场前景广阔。
万华化学常务副总裁华卫琦表示，依托联合创新实验室的建立，深化双方在技术研发、产品创新等领域合作的同时，也将极大促进科技成果产业化，加速创新技术的临床应用，推动医疗健康行业的技术革新与产业升级。
亿渡研究院在2024年11月份的研报中指出，此次合作结合了蓝帆医疗在手套领域的制造优势和市场优势，以及万华化学在聚氨酯产业链和技术创新方面的优势，强强联手，起到了1+1大于1的作用。除了与万华化学的战略合作，在2024年上半年，蓝帆医疗还完成了两笔股权融资，为公司下一步的发展提供了更多想象空间。
其中，心脑血管事业部控股平台蓝帆柏盛成功完成了10亿元的战略融资，成为近两年我国医疗器械领域单笔金额第二大的私募股权融资交易；2024年6月，蓝帆医疗子公司山东健康科技又宣布引入泰国产业投资者HKG 2亿美元的增资，为目前我国医疗领域单笔金额最大的融资交易。
在资本市场人士看来，这表明即使在资本市场的寒冷时期，蓝帆医疗仍然受到投资者的高度认可，后续有望实现较高的估值弹性。蓝帆医疗在2024年的业绩表现和战略布局卓有成效，未来在“A+X”战略的引领下，公司有望继续保持良好的发展态势，为全球医疗健康事业做出更大贡献。
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文/彭佳