合众思壮：2023年盈利4.78亿元 同比扭亏

中证智能财讯 合众思壮（002383）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入18.02亿元，同比下降6.31%；归母净利润4.78亿元，同比扭亏；扣非净利润亏损2.08亿元，上年同期亏损3.27亿元；经营活动产生的现金流量净额为4.52亿元，上年同期为-1324.74万元；报告期内，合众思壮基本每股收益为0.6456元，加权平均净资产收益率为29.31%。

报告期内，公司合计非经常性损益为6.86亿元，其中非流动性资产处置损益为8.65亿元。

以4月11日收盘价计算，合众思壮目前市盈率（TTM）约为11.26倍，市净率（LF）约为2.84倍，市销率（TTM）约为2.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，合众思壮近三年营业总收入复合增长率为3.30%，在军工电子Ⅲ行业已披露2023年数据的12家公司中排名第9。近三年净利润复合年增长率为33.23%，排名1/12。

年报显示，公司始终坚持以卫星导航高精度应用为主营业务方向，以高精度卫星导航技术为基础进行相关产品的研发、制造和销售，并在专业市场拓展行业应用，为众多行业提供高精度产品服务和时空信息“端+云”全方位行业解决方案。

分产品来看，2023年公司主营业务中，北斗高精度业务收入7.01亿元，同比下降20.11%，占营业收入的38.90%；北斗移动互联业务收入6.93亿元，同比增长7.02%，占营业收入的38.45%；时空信息服务收入2.47亿元，同比下降3.40%，占营业收入的13.73%。

2023年，公司毛利率为34.58%，同比下降8.67个百分点；净利率为25.43%，较上年同期上升38.60个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为33.28%，同比下降3.43个百分点，环比下降5.84个百分点；净利率为107.34%，较上年同期上升164.25个百分点，较上一季度上升112.84个百分点。

分产品看，北斗高精度业务、北斗移动互联业务、时空信息服务2023年毛利率分别为49.05%、16.16%、26.61%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.49亿元，占总销售金额比例为24.92%，公司前五名供应商合计采购金额2.77亿元，占年度采购总额比例为34.80%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为29.31%，较上年同期增长45.53个百分点；公司2023年投入资本回报率为17.05%，较上年同期增长18.17个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.52亿元，同比增加4.65亿元；筹资活动现金流净额-12.21亿元，同比减少8.73亿元；投资活动现金流净额12.60亿元，上年同期为1.85亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为13.80亿元，上年同期为-8.32亿元。

2023年，公司营业收入现金比为137.99%，净现比为94.55%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.34次，公司位居同行业24/60）；固定资产周转率为11.69次；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.56次、2.34次。

2023年，公司期间费用为7.68亿元，较上年同期减少7566.31万元；期间费用率为42.60%，较上年同期下降1.24个百分点。其中，销售费用同比下降8.23%，管理费用同比下降10.14%，研发费用同比下降14.03%，财务费用同比增长0.19%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加109.57%，占公司总资产比重上升15.54个百分点；其他流动资产较上年末减少92.69%，占公司总资产比重下降11.48个百分点；存货较上年末减少34.88%，占公司总资产比重下降2.92个百分点；递延所得税资产较上年末减少59.84%，占公司总资产比重下降2.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少96.18%，占公司总资产比重下降34.92个百分点；短期借款较上年末增加317.33%，占公司总资产比重上升14.56个百分点；合同负债较上年末减少56.52%，占公司总资产比重下降2.18个百分点；应付账款较上年末减少11.75%，占公司总资产比重上升0.66个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.98亿元，占净资产的21.02%，较上年末减少2.13亿元。其中，存货跌价准备为9339.17万元，计提比例为19.01%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.62亿元，同比下降17.12%；研发投入占营业收入比例为8.99%，相比上年同期下降1.17个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为9.88%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为48.50%，相比上年末下降19.64个百分点；有息资产负债率为25.26%，相比上年末下降19.32个百分点。

2023年，公司流动比率为1.48，速动比率为1.22。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为张玉香、深圳市盈隆咨询服务有限公司，取代了三季度末的中信证券股份有限公司、赵国良。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、靳荣伟持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，合众思壮10.06%股份处于质押状态。其中，第二大股东郑州航空港区兴慧电子科技有限公司质押7451.58万股公司股份，占其全部持股的50.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.39万户，较三季度末增长了4080户，增幅8.19%；户均持股市值由三季度末的10.60万元下降至10.29万元，降幅为2.92%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。