天原股份（002386）2025年三季报简析：净利润同比增长132.63%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天原股份（002386）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入84.9亿元，同比下降14.89%，归母净利润3169.34万元，同比上升132.63%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.22亿元，同比下降16.39%，第三季度归母净利润1505.49万元，同比上升113.9%。本报告期天原股份盈利能力上升，毛利率同比增幅97.01%，净利率同比增幅104.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.24%，同比增97.01%，净利率0.05%，同比增104.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.88亿元，三费占营收比5.74%，同比增14.9%，每股净资产5.77元，同比减4.07%，每股经营性现金流0.04元，同比增125.2%，每股收益0.02元，同比增132.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.2%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.68%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.19%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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