OLED全行业供需结构逐步优化 维信诺等中国厂商赢得优势

东北证券发布OLED 行业深度报告，报告指出OLED全行业供需结构逐步优化，维信诺（002387.SZ）等中国厂商赢得优势。

OLED显示器件在技术上具备先进性。显示技术诞生至今百余年，目前市场以第二代LCD和第三代OLED为主流。从历史发展经验看，显示领域的进化往往是被动的，而一旦形成替代之势将势不可挡。OLED凭借自发光、轻薄、可弯曲、低功耗等优势更能适应当今时代对显示屏幕的发展要求。2022年全球平板显示面板市场规模1230亿美元，其中OLED占35%。随着产业进步、资本推动，OLED成本降低和市场爆发尤为可期。

OLED市场需求旺盛，逐步从智能手机向IT市场渗透。2023年智能手机搭配OLED屏幕的智能手机占比提升至51%，其中刚性OLED屏幕占比下滑至11%，柔性OLED屏幕占比提升至40%。咨询机构Omdia预计2024年智能手机出货量将回升至12.5亿台，搭配OLED屏幕的智能手机占比将提升至60%。2024年苹果首次推出搭配OLED屏幕的iPadPro产品，并预计在2026年首次推出搭配OLED屏幕的Macbook笔电产品。凭借苹果公司强大的品牌号召力，我们预计其他厂商将会跟进，共同给推进OLED显示屏在IT市场的快速渗透。

OLED竞争格局优化，中国厂商在竞争之中赢得优势。目前全球OLED产能主要集中于6代线，主要切割智能手机屏幕。咨询机构DSCC统计数据显示，经过大规模投产，中国厂商在2021年2季度首次在6代线OLED产能上超过韩国，市占率达到52%。但由于在技术以及客户关系上，2024年之前，中国厂商AMOLED手机屏幕出货量仍远远落后于韩国。随着中国厂商的技术愈加成熟，以及新产能不断释放，中国厂商的OLED屏幕出货量逐步追上韩国企业，2024年第一季度，中国中小型AMOLED产量按出货量计算首次超过韩国。从市占率来看，中国的中小型OLED面板市场份额为53.9%，较2023年第四季度的44.9%有所增长。

OLED面板价格触底回升，看好中国面板厂的未来成长。2021-2023年全球手机出货量持续走低，但来自国内的OLED新增产能不断释放，OLED面板供需错配，价格持续走低。展望2024年之后，供需关系将迎来反转，AI拉动智能手机进入新的换机周期，手机销量触底反弹，但新增OLED面板产能极为有限，8.6代线OLED产线投资需求不多且仅为IT市场准备，我们OLED面板价格将持续回弹，并带动京东方、TCL科技、维信诺、深天马等中国面板厂商的盈利能力持续好转。