联发股份：2024年上半年净利润4923.51万元 同比下降56.64%

中证智能财讯 联发股份（002394）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入24.7亿元，同比增长10.38%；归母净利润4923.51万元，同比下降56.64%；扣非净利润1.04亿元，同比增长13.78%；经营活动产生的现金流量净额为2.88亿元，同比增长98.31%；报告期内，联发股份基本每股收益为0.1521元，加权平均净资产收益率为1.26%。

以8月23日收盘价计算，联发股份目前市盈率（TTM）约为22.45倍，市净率（LF）约为0.48倍，市销率（TTM）约为0.43倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.18亿元，同比增长3.01%，环比下降2.73%；归母净利润2889.06万元，同比下降43.19%，环比增长42.01%；扣非净利润4898.37万元，同比下降21.49%，环比下降11.34%。

资料显示，公司是一家拥有从棉花加工至成衣生产的完整产业链，集棉纺、色织、印染、家纺、针织、制衣、品牌、贸易、物流以及新能源于一体的大型纺织企业，是全球高档色织面料生产商和全球高档品牌衬衫制造商之一。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，面料收入12.88亿元，同比增长10.63%，占营业收入的52.14%；棉纱收入4.52亿元，同比增长16.94%，占营业收入的18.30%；棉花收入2.26亿元，同比增长61.57%，占营业收入的9.13%。

2024年上半年，公司毛利率为15.42%，同比下降0.44个百分点；净利率为2.08%，较上年同期下降2.74个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.88%，同比下降1.07个百分点，环比上升0.91个百分点；净利率为2.59%，较上年同期下降1.52个百分点，较上一季度上升1.01个百分点。

分产品看，面料、棉纱2024年上半年毛利率分别为17.24%、10.27%。

盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为1.26%，同比下降1.55个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.29%，较上年同期下降1.08个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.88亿元，同比增长98.31%，主要系上年期末增加的存货储备在本期销售所致；筹资活动现金流净额-2.01亿元，同比减少2.35亿元，主要系本期偿还借款所致；投资活动现金流净额1.43亿元，上年同期为-1.31亿元，主要系本期收回部分投资所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为5.21亿元，相比上年同期增长325.39%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为106.26%，净现比为584.13%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.38次（2023年上半年行业平均值为0.33次，公司位居同行业10/32）；固定资产周转率为1.14次，上年同期为1.16次（2023年上半年行业平均值为1.19次，公司位居同行业14/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.68次、1.72次。

2024年上半年，公司期间费用为2.23亿元，较上年同期增加766.17万元；但期间费用率为9.05%，较上年同期下降0.60个百分点。其中，销售费用同比增长10.31%，管理费用同比下降3.41%，研发费用同比下降28.53%，财务费用同比增长469.06%。

资料显示，财务费用的变动主要因为汇率变动。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少33.58%，占公司总资产比重下降4.42个百分点；货币资金较上年末增加47.75%，占公司总资产比重上升4.15个百分点；预付款项较上年末减少58.43%，占公司总资产比重下降2.68个百分点；应收票据较上年末增加37.86%，占公司总资产比重上升1.23个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少30.07%，占公司总资产比重下降3.46个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少98.98%，占公司总资产比重下降3.69个百分点；长期借款较上年末增加57.68%，占公司总资产比重上升3.47个百分点；其他流动负债较上年末增加51.35%，占公司总资产比重上升1.45个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为33.15%，相比上年末下降3.56个百分点；有息资产负债率为18.15%，相比上年末下降3.68个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.70，速动比率为1.78。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为招商量化精选股票型发起式证券投资基金、谢玲华、罗坤蓉、曹允池，取代了一季度末的博时基金-北京诚通金控投资有限公司-博时基金-诚通金控1号单一资产管理计划、南方大数据100指数证券投资基金、证大量化价值私募证券投资基金、中信里昂资产管理有限公司-客户资金。在具体持股比例上，广州市领泰投资有限公司、陈忠明持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，联发股份10.81%股份处于质押状态。其中，第一大股东江苏联发集团股份有限公司质押3500.00万股公司股份，占其全部持股的26.73%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.88万户，较一季度末下降了389户，降幅2.03%；户均持股市值由一季度末的12.62万元下降至10.61万元，降幅为15.93%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。