双象股份（002395）2025年年报简析：增收不增利
据证券之星公开数据整理，近期双象股份（002395）发布2025年年报。根据财报显示，双象股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入25.75亿元，同比上升12.47%，归母净利润2.02亿元，同比下降57.19%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.61亿元，同比下降3.55%，第四季度归母净利润1971.78万元，同比下降94.94%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.83亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.81%，同比增17.46%，净利率7.85%，同比减61.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计7251.61万元，三费占营收比2.82%，同比增12.14%，每股净资产5.67元，同比增11.91%，每股经营性现金流0.79元，同比增1921.6%，每股收益0.75元，同比减57.19%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 财务费用变动幅度为90.07%,原因:本期公司持有外币资产汇率变动。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1921.6%,原因:本期全资子公司苏州光学及重庆超纤采用现金方式支付原材料款较去年同期下降、本期全资公司重庆光学销售收到现金的比例高于采购现金支付的比例。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为417.72%,原因:本期母公司收到部分政府搬迁补偿款。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-138.12%,原因:本期公司支付股利较去年增加以及全资子公司苏州光学偿还部分贷款。
- 货币资金变动幅度为70.31%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额增长。
- 在建工程变动幅度为1774.32%,原因:本期全资子公司重庆光学增加装置。
- 短期借款变动幅度为-34.62%,原因:本期全资子公司苏州光学偿还部分贷款。
- 合同负债变动幅度为36.56%,原因:期末全资子公司苏州光学预收货款较期初增加。
- 其他流动资产变动幅度为-32.58%,原因:期末重庆光学增值税留抵较期初减少。
- 应收款项融资变动幅度为-40.21%,原因:本期持有的重要性银行票据减少。
- 其他应收款变动幅度为-67.41%,原因:本期母公司收到部分政府搬迁补偿款。
- 其他非流动资产变动幅度为-67.19%,原因:本期全资子公司重庆光学预付工程设备款减少。
- 应付票据变动幅度为-34.48%,原因:本期全资子公司苏州光学票据到期支付。
- 应交税费变动幅度为-79.69%,原因:期末应缴增值税、所得税较期初减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为12.62%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.8%/38.7%/15.6%，净经营利润分别为5521.68万/4.72亿/2.02亿元，净经营资产分别为11.42亿/12.19亿/12.94亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.18/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.43亿/4.17亿/4.7亿元，营收分别为15.11亿/22.9亿/25.75亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为95.53%）
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