星网锐捷三年两次计划分拆提升股权价值 旗下锐捷网络市值268亿为母公司两倍
来源：长江商报
旗下锐捷网络（301165.SZ）赴创业板上市不到半年，星网锐捷（002396.SZ）再谋分拆上市。
日前，星网锐捷披露公告称，公司拟分拆下属控股子公司德明通讯（上海）股份有限公司（以下简称“德明通讯”）至深圳证券交易所创业板上市，公司及德明通讯管理层将启动本次分拆上市前期筹备工作。
长江商报记者注意到，这是星网锐捷自分拆锐捷网络上市之后，三年两次计划分拆上市。在此之前，2022年11月21日，星网锐捷的控股子公司锐捷网络在创业板挂牌上市。截至5月5日收盘，星网锐捷及锐捷网络A股股价分别为每股20.58元、47.22元，总市值分别为122.02亿元、268.3亿元，分拆上市后的锐捷网络市值为母公司星网锐捷的两倍有余。
此次拟分拆德明通讯上市，星网锐捷将借此机会进一步提升上市公司的股权价值，同时助力德明通讯拓宽融资渠道，增强自我发展后劲。
作为锐捷网络和德明通讯的控股股东，星网锐捷近年来业绩整体保持稳定。2022年星网锐捷实现营业收入157.41亿元，同比增长16.18%；净利润5.76亿元，同比增长6.37%。其中，旗下锐捷网络在独立上市首年实现营业收入113.26亿元，同比增长23.26%；净利润和扣非后净利润分别为5.5亿元、4.94亿元，同比增长20.14%、20.76%。
锐捷网络上市半年再谋“A拆A”
此次计划独立上市的德明通讯为星网锐捷于七年多以前收购而来。
2015年2月，星网锐捷发布对德明通讯的收购方案，并在当年8月完成此笔并购。交易方案显示，星网锐捷作价3.22亿元，以发行股份及支付现金的方式取得德明通讯65%股权。通过此笔收购，星网锐捷的通讯产业布局得到进一步完善。
目前，星网锐捷主营业务是为客户提供包括软件、硬件以及服务为一体的综合性信息化解决方案，具体包括网络通信业务、云终端与云支付业务、数字娱乐业务、融合通信业务、车载物联网及通讯系统等业务板块。其中，德明通讯作为星网锐捷的控股子公司，主营业务为车载物联网及移动通讯终端相关产品研发、生产和销售及相关解决方案。
按照计划，星网锐捷拟分拆德明通讯至创业板上市。通过本次分拆，德明通讯将成为星网锐捷下属车载物联网业务和移动通讯终端业务的上市平台。
对于星网锐捷而言，此次分拆有利于释放星网锐捷车载物联网业务和移动通讯终端业务板块的内在价值，进一步提升上市公司的股权价值，同时也有助于提升星网锐捷车载物联网业务和移动通讯终端业务板块专业化经营水平和科技创新水平，推动星网锐捷车载物联网和移动通讯终端业务板块跨越式发展。
对于德明通讯而言，独立上市则有助于其拓宽融资渠道，增强自我发展后劲，也将有助于改善德明通讯的激励机制，建立更有效的企业和员工的利益共同体平台，提升管理层和员工发展业务的积极性。
值得一提的是，德明通讯并非星网锐捷首次分拆的子公司。早在2020年4月，星网锐捷首次启动对子公司锐捷网络的分拆计划。当年12月，锐捷网络的IPO申请获得深交所受理，一年后获得证监会注册。2022年11月21日，锐捷网络正式在创业板挂牌上市，首发募资规模达到22.08亿元。
二级市场上，作为次新股的锐捷网络市值已远高于其母公司星网锐捷。截至5月5日收盘，锐捷网络报47.22元/股，较其32.38元/股的首发价格累计上涨45.83%，当前市值268.3亿元，为星网锐捷122.02亿元市值的两倍有余。
去年净利5.76亿同比增6.37%
时隔不到半年再次启动子公司分拆上市，星网锐捷称，公司作为国企混改的先行先试主体，同时作为创业创新平台，实现下属专业化子公司的独立上市，与分拆上市制度高度契合。
长江商报记者注意到，自2020年业绩短暂承压之后，近两年来星网锐捷的业绩呈现复苏趋势。2020年至2022年，星网锐捷分别实现营业收入103.04亿元、135.49亿元、157.41亿元，同比增长11.21%、31.49%、16.18%；净利润4.25亿元、5.42亿元、5.76亿元，同比增长-29.93%、27.5%、6.37%。
作为国内领先的ICT应用方案提供商，面对市场不利因素，星网锐捷持续加码自主创新投入，深入推进智慧产业发展，使得核心竞争力不断提升。
年报显示，2022年星网锐捷的核心业务智慧网络业务板块中，锐捷网络实现营业收入113.26亿元，同比增长23.26%；净利润和扣非后净利润分别为5.5亿元、4.94亿元，同比增长20.14%、20.76%。根据IDC2022年H2数据统计，2022年，锐捷网络在中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一。
车联网及通讯模组业务方面，2022年星网锐捷继续以持续创新和提供定制化产品应对复杂的国际大环境，公司物联网、车联网产品销售稳步增长，产品线进一步完善。年报中，公司并未披露德明通讯的盈利情况。
值得关注的是，2022年，星网锐捷继续提高研发投入力度，全年研发投入总金额24.94亿元，同比增长39.02%，占公司当年营业收入的15.85%。
不过，今年一季度，星网锐捷增收不增利。报告期内，公司实现营业收入33.53亿元，同比增长13.63%；归母净利润8088.59万元、扣非净利润7226.73万元，同比分别减少31.35%、25.65%。同期，锐捷网络实现营业收入21.52亿元，同比增长6.37%；净利润和扣非后净利润分别为1.19亿元、1.13亿元，同比增长7.43%、23.33%。