星网锐捷：2023年净利同比下降26.36% 拟10派2.5元

中证智能财讯 星网锐捷（002396）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入159.08亿元，同比增长1.06%；归母净利润4.25亿元，同比下降26.36%；扣非净利润3.18亿元，同比下降38.32%；经营活动产生的现金流量净额为13.70亿元，同比增长152.52%；报告期内，星网锐捷基本每股收益为0.7274元，加权平均净资产收益率为6.78%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.5元（含税）。

以3月28日收盘价计算，星网锐捷目前市盈率（TTM）约为22.45倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为0.6倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，星网锐捷近三年营业总收入复合增长率为15.57%，在通信网络设备及器件行业已披露2023年数据的6家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为0.01%，排名4/6。

资料显示，报告期内，公司主要业务是为企业级客户提供信息化解决方案。

分产品来看，2023年公司主营业务中，企业级网络设备收入105.41亿元，同比增长0.94%，占营业收入的66.26%；通讯产品收入20.20亿元，同比下降7.44%，占营业收入的12.70%；网络终端收入9.67亿元，同比增长5.36%，占营业收入的6.08%。

截至2023年末，公司员工总数为12492人，人均创收127.34万元，人均创利3.40万元，人均薪酬36.90万元，较上年同期分别变化1.41%、-26.10%、22.59%。

2023年，公司毛利率为36.26%，同比下降0.32个百分点；净利率为4.50%，较上年同期下降1.16个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为37.68%，同比下降3.41个百分点，环比上升1.21个百分点；净利率为4.16%，较上年同期上升2.98个百分点，较上一季度下降0.47个百分点。

分产品看，企业级网络设备、通讯产品、网络终端2023年毛利率分别为42.63%、19.19%、21.07%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额49.06亿元，占总销售金额比例为30.84%，公司前五名供应商合计采购金额45.42亿元，占年度采购总额比例为48.24%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.78%，较上年同期下降4.66个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.42%，较上年同期下降5.60个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为13.70亿元，同比增长152.52%；筹资活动现金流净额-7.84亿元，同比减少29.67亿元；投资活动现金流净额-6.65亿元，上年同期为-4.41亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4.76亿元，相比上年同期增长712.96%。

2023年，公司营业收入现金比为108.52%，净现比为322.49%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.06次，上年同期为1.23次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业2/36）；固定资产周转率为10.99次，上年同期为13.65次（2022年行业平均值为4.08次，公司位居同行业5/36）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为7.90次、2.29次。

2023年，公司期间费用为56.52亿元，较上年同期增加3.72亿元；期间费用率为35.53%，较上年同期上升1.99个百分点。其中，销售费用同比增长1.55%，管理费用同比增长17.05%，研发费用同比增长7.56%，财务费用由去年同期的-3744.12万元变为59.06万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少11.91%，占公司总资产比重下降5.59个百分点；应收账款较上年末增加39.52%，占公司总资产比重上升3.62个百分点；递延所得税资产较上年末增加55.65%，占公司总资产比重上升1.73个百分点；货币资金较上年末增加0.58%，占公司总资产比重下降1.64个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加29.90%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；应付职工薪酬较上年末减少42.43%，占公司总资产比重下降2.48个百分点；短期借款较上年末增加38.90%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；应付票据较上年末增加16.66%，占公司总资产比重上升0.83个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为41.45亿元，占净资产的64.44%，较上年末减少5.6亿元。其中，存货跌价准备为1.45亿元，计提比例为3.37%。

2023年全年，公司研发投入金额为27.85亿元，同比增长11.65%；研发投入占营业收入比例为17.51%，相比上年同期上升1.66个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为4.38%。

年报显示，2023年全年共申请专利431项，其中PCT发明申请31项，发明专利299项，外观设计专利25项，实用新型专利76项。截止报告期末公司累计获得专利总数达2867（有效2184）项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.93%，相比上年末上升0.91个百分点；有息资产负债率为6.36%，相比上年末上升1.33个百分点。

2023年，公司流动比率为1.90，速动比率为1.21。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为高乐、初明，取代了三季度末的田志明、中国工商银行股份有限公司-银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，申万宏源证券有限公司持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为6.47万户，较三季度末下降了1876户，降幅2.82%；户均持股市值由三季度末的17.28万元下降至16.57万元，降幅为4.11%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。