星网锐捷（002396）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期星网锐捷（002396）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入141.68亿元，同比上升19.2%，归母净利润3.44亿元，同比上升31.06%。按单季度数据看，第三季度营业总收入52.82亿元，同比上升15.12%，第三季度归母净利润1.32亿元，同比下降3.74%。本报告期星网锐捷公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达774.64%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.2%，同比减3.01%，净利率5.37%，同比增19.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.28亿元，三费占营收比14.31%，同比减15.32%，每股净资产11.79元，同比增5.78%，每股经营性现金流0.21元，同比增119.95%，每股收益0.59元，同比增31.52%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为6.95%，资本回报率一般。去年的净利率为4.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.81%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.62%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达774.64%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.06亿元，每股收益均值在1.37元。
该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的刘健维，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为94.11亿元，已累计从业6年104天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有星网锐捷最多的基金为易方达科讯混合，目前规模为38.49亿元，最新净值2.8787（10月22日），较上一交易日下跌0.85%，近一年上涨91.93%。该基金现任基金经理为刘健维。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025年上半年，锐捷网络对星网锐捷的业务占比、利润方面来看，贡献还是很大的，想请教一下，除了锐捷网络，公司的另外的重要的子公司例如升腾资讯、德明通讯，下半年公司是如何规划的？
答：除了子公司锐捷网络以外，公司在通讯板块布局，重点发力的光通信版块主要跟国内主流运营商合作，子公司德明通讯深耕在美国车联网业务；公司在网络终端方面的子公司是福建升腾资讯有限公司，主要在金融行业和信创领域有深耕，通过“信创+I”的产品创新，加快场景化的方案升级，在金融等重点行业的国产替代进程中，积极抢占市场份额，为未来深耕国内市场打好基础；公司在元宇宙领域方面的子公司是福建星网视易信息系统有限公司，主要在元宇宙和I应用,提供沉浸式体验，同时继续加大I基础能力建设与前沿技术研究，加强技术储备，为下一段的规模突破奠定坚实基础。
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