和而泰：2024年上半年净利润1.98亿元 同比增长2.21%
中证智能财讯 和而泰（002402）8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入45.69亿元，同比增长26.97%；归母净利润1.98亿元，同比增长2.21%；扣非净利润1.76亿元，同比下降5.26%；经营活动产生的现金流量净额为-1.19亿元，上年同期为1.63亿元；报告期内，和而泰基本每股收益为0.2125元，加权平均净资产收益率为4.38%。
以8月22日收盘价计算，和而泰目前市盈率（TTM）约为25.22倍，市净率（LF）约为1.87倍，市销率（TTM）约为1.0倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入25.87亿元，同比增长32.41%，环比增长30.52%；归母净利润1.01亿元，同比下降9.37%，环比增长5.01%；扣非净利润9330.15万元，同比下降16.96%，环比增长13.15%。
资料显示，公司主营业务涉及家用电器、电动工具、汽车电子、智能化产品、储能等领域智能控制器的研发、生产、销售及智能化产品厂商服务平台业务；以及微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产、销售和技术服务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，家用电器智能控制器收入29.17亿元，同比增长35.30%，占营业收入的63.84%；智能化产品控制器收入5.62亿元，同比增长34.76%，占营业收入的12.30%；电动工具智能控制器收入4.94亿元，同比增长11.83%，占营业收入的10.80%。
2024年上半年，公司毛利率为17.47%，同比下降1.26个百分点；净利率为3.87%，较上年同期下降2.25个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为17.94%，同比下降2.03个百分点，环比上升1.10个百分点；净利率为3.57%，较上年同期下降3.37个百分点，较上一季度下降0.69个百分点。
分产品看，家用电器智能控制器、智能化产品控制器、电动工具智能控制器2024年上半年毛利率分别为15.49%、20.34%、18.52%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.38%，较上年同期下降0.15个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.97%，较上年同期下降1.29个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.19亿元，同比减少2.82亿元，主要系公司销售规模扩大，应收账款随之增加；加上为了满足客户交付需求，加大原材料备货，经营性现金占用较多所致；筹资活动现金流净额4.97亿元，同比增加4.41亿元，主要系报告期业务规模扩大，增加短期借款、票据及信用证融资所致；投资活动现金流净额-3.65亿元，上年同期为-1.95亿元，主要系报告期公司投资理财产品减少所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.87亿元，上年同期为1.75亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为85.31%，净现比为-59.91%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.43次，上年同期为0.41次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业14/34）；固定资产周转率为2.97次，上年同期为2.74次（2023年上半年行业平均值为2.33次，公司位居同行业14/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.82次、1.71次。
2024年上半年，公司期间费用为5.66亿元，较上年同期增加1.58亿元；期间费用率为12.38%，较上年同期上升1.05个百分点。其中，销售费用同比增长36.58%，管理费用同比增长23.73%，研发费用同比增长22.15%，财务费用由去年同期的-2448.14万元变为2530.06万元。
资料显示，销售费用的变动主要因为报告期公司为开展新业务和新增项目订单配备的人员薪酬增加，以及开拓市场产生的业务支出增加；财务费用的变动主要因为报告期美元兑人民币汇率波动，汇兑收益较上年同期减少。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加44.70%，占公司总资产比重上升5.93个百分点；应收款项融资较上年末减少41.57%，占公司总资产比重下降1.69个百分点；固定资产较上年末增加3.91%，占公司总资产比重下降1.13个百分点；货币资金较上年末增加3.68%，占公司总资产比重下降0.96个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加113.59%，占公司总资产比重上升5.60个百分点，主要系报告期公司业务规模扩大，同时优化融资结构，增加短期借款、票据及信用证融资；应付账款较上年末增加30.44%，占公司总资产比重上升3.26个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少87.66%，占公司总资产比重下降1.99个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加41.44%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为22.87亿元，占净资产的50.41%，较上年末增加1.67亿元。其中，存货跌价准备为1.22亿元，计提比例为5.07%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为53.09%，相比上年末上升6.11个百分点；有息资产负债率为12.06%，相比上年末上升3.61个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.26，速动比率为0.86。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为东方红智华三年持有期混合型证券投资基金、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、东方红新动力灵活配置混合型证券投资基金、易方达稳健收益债券型证券投资基金，取代了一季度末的全国社保基金四零六组合、基本养老保险基金一六零五二组合、全国社保基金五零二组合、新华人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-018L-CT001深。在具体持股比例上，刘建伟、香港中央结算有限公司、唐武盛、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-富国基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划持股有所上升，中国工商银行股份有限公司-银华鑫盛灵活配置混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，和而泰12.45%股份处于质押状态。其中，第一大股东刘建伟质押1.16亿股公司股份，占其全部持股的78.11%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为7.92万户，较一季度末增长了4806户，增幅6.46%；户均持股市值由一季度末的15.88万元下降至12.59万元，降幅为20.72%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。