多氟多毛利率下跌致净利降逾70% 李世江未减持套现投3.5亿加码锂电

　　来源：长江商报

　　氟化工龙头企业多氟多（002407.SZ）继续加码锂电布局。

　　3月5日晚间，多氟多发布公告，拟投资3.5亿元在韩国设立合资公司，加码六氟磷酸锂业务布局。

　　近年来，多氟多频频推进产业布局，2023年8月，公司实施定增，募资20亿元，用于年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目建设及补充流动资金。

　　通过持续布局，多氟多已形成铝用氟化盐、新材料、锂电池三大主业同步运营格局。其中，新材料是收入的主要来源。

　　不过，伴随着市场变化，多氟多的业绩也随之变脸。在历经连续高速增长后，2023年度，公司业绩超预期下滑。根据业绩快报，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）5.09亿元，同比下降超70%。

　　长江商报记者发现，这是多氟多自2020年以来首次出现年度净利润下降。

　　多氟多解释称，新能源汽车产业链供需关系格局发生变化，公司产品整体毛利率下降，盈利能力降低。

　　不过，作为多氟多的实际控制人李世江，依然看好公司发展前景，除了继续加码锂电布局外，公司上市14年来，其基本上没有减持套现。

　　供需格局生变净利低于预期

　　多氟多自身也没想到，公司经营遭受了如此大的挑战。

　　根据业绩快报，2023年度，多氟多实现的营业收入约为119.37亿元，比上年同期减少4.21亿元，同比下降幅度为3.41%；净利润约为5.09亿元，与上年同期相比，将减少14.39亿元，同比下降幅度高达73.89%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）约为4.68亿元，较上年同期减少13.54亿元，同比下降幅度达74.61%。

　　这样的业绩低于市场预期。根据国泰君安、中信证券等6家公司预测的平均值，2023年，多氟多的营业收入、净利润分别为128.15亿元、7.12亿元。

　　这样的业绩也低于多氟多自身的预期。早在2023年11月29日，也就是2023年度只剩下最后一个月时，公司发布了年度业绩预告。预告显示，预计2023年净利润为5.60亿元—6.20亿元，同比下降68.17%—71.25%，预计扣非净利润为4.71亿元—5.31亿元，同比下降70.87%—74.16%。

　　从业绩快报的数据看，净利润、扣非净利润均低于此前业绩预告的下限。这足以说明，公司实际业绩低于此前预计数。

　　多氟多解释称，业绩大幅下滑的主要原因为，2023年，新能源汽车产业链供需关系格局发生变化，中上游材料竞争加剧，叠加碳酸锂等原材料价格大幅波动，导致产品整体毛利率下降，盈利能力降低。

　　多氟多还对业绩快报与业绩预告差异的原因进行了说明，业绩预告披露后，市场情况发生了变化，产品销售价格下降，以及个别偿债人偿债能力的变化，导致出现差异。

　　从季度业绩看，2023年前三季度，公司实现的营业收入为87.86亿元，同比下降5.49%；净利润为4.63亿元，同比下降73.25%。其中，一、二、三季度，净利润分别为1.10亿元、1.59亿元、1.94亿元，同比下降85.02%、76.36%、40.49%，同比大幅下降，环比在增长。

　　但是，2023年四季度，公司实现的净利润为0.46亿元，同比下降幅度约为79%，为2021年以来单季度净利润最差。

　　与韩企联营逆势扩产

　　尽管市场环境发生了变化，产品价格下降，但李世江仍然看好多氟多的发展前景，推动公司继续扩产。

　　3月5日晚间，多氟多发布公告，子公司HFR NEW ENERGY PTE.LTD（以下简称 “HNE”）与韩国Soulbrain Holdings Co．， Ltd．（以下简称“SBH”）共同投资设立一家合资公司，双方各占50%股权。合资公司拟投资1300亿韩元（约7.01亿元人民币）建设六氟磷酸锂产能，主要销售给SBH旗下的全球电解液工厂。

　　SBH成立于1986年，是韩国一家特种化学品公司，为平板显示器、半导体和电子材料市场提供服务，主营产品中包括锂电池电解液。

　　多氟多在公告中称，本次与韩国企业合资建设项目建成后，有利于公司完善海外产能布局，有效满足下游客户配套需求和海外市场拓展需要，有利于公司拓展国际市场，提升全球市场份额，并进一步巩固公司行业龙头地位。

　　在国内市场，多氟多也在扩产。2023年，公司向国泰君安、湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）、广发证券、摩根士丹利、财通基金等定向发行股票约1.22亿股，募资20亿元。本次募资中，15亿元用于年产10万吨锂离子电池电解液关键材料项目建设，5亿元补充流动资金。

　　在市场供需格局发生变化的情况下，多氟多坚定扩产，足见其看好行业前景。

　　在2023年定增完成后，多氟多的财务状况较好。截至2023年三季度末，公司资产负债率为53.87%，较年初下降2.3个百分点。期末，公司货币资金68.55亿元，对应的债务为49.59亿元。

　　长江商报记者发现，通过多年布局，多氟多形成了铝用氟化盐、新材料、锂电池三大主业运营格局。其中，新材料业务就包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂、六氟磷酸钠、电子级氢氟酸、电子级硅烷等。2022年及2023年上半年，新材料业务收入占公司营业收入的60%左右。

　　二级市场上，2023年10月27日以来，多氟多股价波动较大、跌幅较大，至今年3月6日收盘，股价跌幅达71.96%。

　　2023年9月，多氟多披露回购计划，回购资金为1.51亿元—3亿元。今年3月初，公司披露回购进展，截至2月29日，公司已累计耗资约2.73亿元回购1961.07万股股份。

　　作为多氟多的实际控制人、董事长，自从2011年上市以来，李世江未进行减持套现（减持、增持可抵消）。这也说明，李世江看好公司发展前景。