汉森制药：2023年净利2.05亿元 同比增长22.31%

中证智能财讯 汉森制药（002412）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入9.56亿元，同比增长4.31%；归母净利润2.05亿元，同比增长22.31%；扣非净利润2.05亿元，同比增长22.97%；经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，同比增长11.92%；报告期内，汉森制药基本每股收益为0.4074元，加权平均净资产收益率为11.54%。

以4月26日收盘价计算，汉森制药目前市盈率（TTM）约为12.84倍，市净率（LF）约为1.34倍，市销率（TTM）约为2.75倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，汉森制药近三年营业总收入复合增长率为8.83%，在中药Ⅲ行业已披露2023年数据的62家公司中排名第27。近三年净利润复合年增长率为25.06%，排名15/62。

分产品来看，2023年公司主营业务中，四磨汤口服液收入5.40亿元，同比增长1.23%，占营业收入的56.49%；天麻醒脑胶囊收入1.61亿元，同比增长19.99%，占营业收入的16.83%；缩泉胶囊收入0.83亿元，同比增长8.21%，占营业收入的8.66%。

截至2023年末，公司员工总数为1536人，人均创收62.21万元，人均创利13.35万元，人均薪酬11.04万元，较上年同期分别增长4.10%、22.07%、0.47%。

2023年，公司毛利率为73.22%，同比上升1.15个百分点；净利率为21.46%，较上年同期上升3.16个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为74.93%，同比上升2.39个百分点，环比上升0.27个百分点；净利率为35.11%，较上年同期上升19.13个百分点，较上一季度上升26.13个百分点。

分产品看，四磨汤口服液、天麻醒脑胶囊、缩泉胶囊2023年毛利率分别为74.87%、80.68%、80.70%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.43亿元，占总销售金额比例为14.93%，公司前五名供应商合计采购金额0.58亿元，占年度采购总额比例为35.14%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.54%，较上年同期增长2.32个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.14%，较上年同期增长1.38个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.61亿元，同比增长11.92%；筹资活动现金流净额-1.80亿元，同比减少1.65亿元；投资活动现金流净额-6555.44万元，上年同期为-8449.37万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.14亿元，上年同期为-0.23亿元。

2023年，公司营业收入现金比为111.75%，净现比为78.50%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.42次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业46/74）；固定资产周转率为2.07次，上年同期为2.07次（2022年行业平均值为2.56次，公司位居同行业46/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.89次、1.07次。

2023年，公司期间费用为5.09亿元，较上年同期减少246.76万元；期间费用率为53.31%，较上年同期下降2.57个百分点。其中，销售费用同比下降0.34%，管理费用同比增长5.53%，研发费用同比下降7.14%，财务费用同比下降39.95%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他非流动资产较上年末减少87.06%，占公司总资产比重下降5.13个百分点；货币资金较上年末减少64.84%，占公司总资产比重下降4.16个百分点；交易性金融资产较上年末增加50.10%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；固定资产较上年末增加16.97%，占公司总资产比重上升2.73个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少20.83%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加4.13%，占公司总资产比重上升0.12个百分点；其他流动负债较上年末减少22.46%，占公司总资产比重下降0.21个百分点；应付职工薪酬较上年末增加10.40%，占公司总资产比重上升0.14个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.31亿元，占净资产的11.77%，较上年末减少1549.39万元。其中，存货跌价准备为49.45万元，计提比例为0.21%。

2023年全年，公司研发投入金额为4240.88万元，同比下降9.08%；研发投入占营业收入比例为4.44%，相比上年同期下降0.65个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0.06%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为15.98%，相比上年末下降1.34个百分点；有息资产负债率为4.07%，相比上年末下降1.17个百分点。

2023年，公司流动比率为2.52，速动比率为1.87。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为何三星、刘厚尧，取代了三季度末的夏重阳、中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、UBS AG持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.63万户，较三季度末下降了1997户，降幅7.05%；户均持股市值由三季度末的12.47万元上升至12.95万元，增幅为3.85%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。