若问分拆哪家强，海康威视最擅长！

一、业绩情况

联芸科技报的科创板，上周启动发行。

我们先来看业绩，收入从5.8亿增长到10亿；利润从310万变成了亏损9,839万，又盈利3,105万，2024年上半年1,762万。

应该是做了盈利预测，2024年全年盈利预测是3,700万到6,000万。

这个业绩在科创板是没有问题的，科创板只要不亏损，哪怕只有两三千万利润都是能搞的。

二、业务情况

这个公司的股权我们等会再来看，我们先来看看业务。

这是一个芯片企业，采用Fabless模式，就是自己只设计，晶圆代工和封测由别人来做。

他做的这个芯片是用在存储里面，比如说我们的电脑硬盘、移动硬盘，里面是由存储颗粒和控制芯片共同构成，这两个的量都比较大。

大家要注意，像三星、海力士、美光只是做存储的颗粒。

比如说硬盘的厂商，是既需要买存储的颗粒芯片，也需要买存储的主控芯片，把他们封装在一起才能用。

当你打开比如说你的固态硬盘之后，就会发现里面有很多的芯片，既有存储颗粒，也有主控芯片。

这家企业做的是一个存储的控制芯片，我觉得上科创板问题不大。相对来说，虽然说也不是卡脖子的境界，因为我知道已经有很多家，像得一微、澜起公司，他们都能做。但是总体来说，目前这个的国产化率倒也不是那么特别高。

大家看这个地方，打开固态硬盘，里面就有这样的一个芯片。

我们再来看他的客户，就是下游做硬盘模组的厂商，像江波龙、佰维存储等等，同时他的第一大客户是做了信息豁免。

三、股权情况

我们再回去看这家公司的股权，他们是把这个自然人认定为实控人，就是方小玲。

其实这个公司实控人究竟是谁，还比较难理解，其实方小玲的财产权比例不一定很高。

这里面大家看到了吗，出现了海康威视，光这两个海康威视加起来，股权比例已经有35%了。

方小玲通过当GP，又控制了三个公司，这三个公司都是以员工持股为主。

那意味着这个公司的股权架构，是海康威视占股35%，然后以方小玲为代表的员工持股可能40%多。

但是方小玲实际上的财产权，肯定是没有海康威视的多。她是通过一种股权架构，去当GP的方式，放杠杆的方式，体现出她是实控人。

曾经就有人质疑这个公司，实控人是不是海康威视，是不是海康威视的分拆上市，因为现在分拆上市难度是很大的。那他究竟实控人是谁，还是非常值得探讨的。因为从财产权来看的话，单一财产权最大的，很可能还是海康威视。

四、海康威视

我们再回过头去看，这个公司也挺有意思，就是说他把第一大客户给隐藏了，实际上第一大客户就是海康威视。因为海康威视是关联方，为啥呢。我们可以查一下，这个是前五大客户里面显示出他的2023年的销售额是31,767万元。

我们来看这个数据还在其他地方会出现，看到了吗，他的关联交易也是这个数，说明客户E是海康威视。

海康威视还是比较厉害，我们来看一下他之前，已经搞了萤石网络。

我们来看看萤石网络的一个情况，萤石网络也是在前两年上市的，也是上的科创板。萤石网络实际上做的是家用摄像头。

来源：萤石网络招股说明书

因为海康威视是一个做摄像头的公司，摄像头按照场景的分类，可以分为安防摄像头，这个应该是海康威视的基本盘；另外就是家用摄像头，比如说家里会装一个；还有比如说工业摄像头，用来做机器视觉等。这个摄像头有这么多分类。

海康威视等于说是，他把他其中的一个场景进行了一个分拆，先是把家用摄像头的萤石网络给分拆出来，而且分拆成功了。

这个海康威视分拆的话，实际上是批量制造富豪的一个模式。我们可以看一下海康威视，他当时分拆的招股说明书的一个架构，看了吗，海康威视在分拆的时候，把40%的股权给到员工。

来源：萤石网络招股说明书

萤石网络上市主体这批人拿了，萤石网络下面的公司也拿了，母公司海康威视这些人也拿了，海康威视控制的其他公司，也就是这个发行人的兄弟公司也拿了，总共拿了40%的股权，最后上市了。

萤石网络当时上市的时候，同业竞争还是特别高的境界。当时萤石网络上市的时候，还是仍然使用海康威视的生产管理系统、研发系统、财务系统、人事系统、办公系统，生产场所也是向海康威视租赁，部分合同还是使用海康威视的商标。

来源：萤石网络第一轮反馈意见

就这么一个情况，当年萤石网络能够上市成功，分拆时候还是顺利的。等于是海康威视到目前，已经成功的有：第一分拆了萤石网络，第二个变相分拆了联芸科技。

最关键是他还分拆了一个叫海康机器人的公司，目前在创业板还没撤材料，还正常审核的一个情况。

来源：深交所网站

海康机器人就是我刚刚说的那样，他是做工业相机的一个公司。看到了吗，他主要的业务是工业相机，还有一些搬运机器人。

来源：海康机器人招股说明书

这里面最值得看的一点，他的股权架构是跟萤石是一模一样。看到了吗，他也是搞了40%的股权给员工，架构基本上都是一样，发行人（海康机器人）的、海康威视等等，这些大家都有份吧。相当于海康威视，就是把他的不同的场景分拆上市，然后让员工到其中去入股40%，能够获得一个财富效益。

来源：海康机器人招股说明书

我讲这个是想表达，分拆上市也不是不能搞，还是可以通过一些创新的方式，或者说通过一些自己的实力吧，还是能搞，但是海康威视是比较厉害的。

我总结一句话：A股若问分拆哪家强，海康威视最擅长！

大家有兴趣的话可以去多研究一下联芸科技这个案例，未来如果说分拆上市不让搞了之后，联芸科技这种方法可能是一个选项。

（转自：塘主聊上市）