「游戏风云」涉嫌信披违法违规被证监会立案，凯撒文化连亏两年后再“爆雷”
本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道
连亏两年，遭证监会立案，凯撒文化5月6日“吃下”一个跌停板。
凯撒文化5月5日晚间公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。而在稍早的4月29日晚间，该公司发布的2023年财报显示，归属上市公司股东净亏损为7.95亿元，上年同期净亏损为6.56亿元，两年累计亏损达14.51亿元。
在接连的负面消息之下，凯撒文化于5月6日开盘即跌停，随后虽然打开跌停板，但在下午开盘后不久就被封死在跌停板。不过，5月7日，凯撒文化开盘翻红。
被立案调查
5月5日晚间，凯撒文化公告表示，该公司于2024年4月30日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据有关法律法规，中国证监会决定对公司立案。
该公司在公告中表示，“目前，公司各项生产经营活动正常开展。在立案期间，也将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照相关法律法规的规定和监管要求及时履行信息披露义务。”
虽然凯撒文化的公告在尽量降低被立案的潜在影响，但在新国九条之下，上市公司监管趋严的态势明显。
国务院日前印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，专门设置一条“推动形成促进资本市场高质量发展的合力”。其中提出，推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。
香颂资本董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时分析，在新国九条下，上市公司被立案可能会触发强制退市的处罚，对于上市公司的预期产生极大的负面压力。
证监会4月12日发布《关于严格执行退市制度的意见》（下称“退市新规”）也指出，要进一步严格强制退市标准，科学设置重大违法强制退市适用范围，增加一年严重造假、多年连续造假退市情形，坚决打击恶性和长期系统性财务造假；加大绩差公司退市力度，提高亏损公司的营业收入退市指标，淘汰缺乏持续经营能力的公司。
退市新规还指出，强化信息披露监管和交易监测，督促公司及早揭示退市风险；加大对违规规避退市行为的监管力度，触及退市标准的坚决退市；优化上市公司财务造假发现查处机制。
而在此消息之下，凯撒文化以跌停价2.93元/股开盘，随后跌停板被打开，但在下午开盘后不久就被封死在跌停板上。
两年累计亏损14.51亿元
在被中国证监会立案之前，凯撒文化爆出的雷是“又亏损了”。
4月29日晚间，凯撒文化发布的2023年财报显示，其实现营收4.31亿元，比上年同期下降30.65%，归属上市公司股东净亏损为7.95 亿元，上年同期净亏损6.56亿元，两年累计亏损达14.51亿元。
对于收入下滑及亏损，凯撒文化给出的理由为，受制于公司大部分存量游戏产品已进入生命周期的后半程，游戏流水下滑；加上部分游戏新产品未能如期上线或上线运营时间较短，公司收入明显下降；同时，公司部分并购主体商誉大额减值，以及一些早期较大投入的委外订制开发产品，如《火影忍者》等在研项目减值损失，造成公司报告期内形成了较大的亏损。
据记者了解，凯撒文化主营业务具体包含版权运营、网络游戏研发与运营等业务，目前主要收入来自网络游戏业务。凯撒文化目前网络游戏业务收入主要来源于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体。
酷牛互动和天上友嘉两家子公司均是凯撒文化并购而来。2015年、2016年以来，凯撒文化先后收购酷牛互动、幻文科技和天上友嘉等公司，并形成了金额较大的商誉。
2023年，上述三家子公司均处于亏损状态。酷牛互动、幻文科技和天上友嘉2023年净亏损分别为1.14亿元、4277.73万元与113.09万元，三家公司在2023年计提商誉减值合计为3.38亿元，其中幻文科技计提商誉减值高达1.74亿元。
对于如何应对上述并购子公司的商誉减值风险，凯撒文化表示，公司将持续加强业务协同和整合资源，保障旗下子公司的稳健发展，维护股东权益；公司确保资源的一定倾斜，充分保证上述三个主体经营资源配置的需要，积极开拓上下游的市场延伸；与此同时，引入价值链的概念，强化上述主体各自价值链条构成的分析，切实加强目标公司的生产经营管理，力争持续提升目标公司的经营业绩，从而尽力降低商誉减值的风险。
新游被指“老掉牙”
得益于2023年Q4以来新上游戏收入，凯撒文化在2024年Q1营收上涨了74.28%至1.49亿元，与此同时，归属于上市公司股东的净利润602.48万元，实现了扭亏为盈。
值得关注的是，凯撒文化2024年Q1经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少109.54%，主要系支付的游戏渠道成本增加所致。
2024年，凯撒文化将上线《镇魂街：破晓》（基于国漫经典 IP《镇魂街》研发的正版授权热血国漫3D即时制策略卡牌对战游戏）《圣斗士星矢：重生2》（由东映动画正版授权的3D即时战斗卡牌手游）等新游。
不过，有投资者提出疑问，《镇魂街·破晓》《圣斗士星矢：重生2》新游为两三年前开放的老掉牙游戏，是否还适合当下时期玩家。
据记者了解，近两年，派对游戏凭借其卓越的社交互动性和娱乐性，成为近年来游戏市场备受瞩目的一种新趋势，卡牌模式被指稳健但也略有保守。
文娱产业分析师张书乐则向《华夏时报》记者表示，“卡牌模式在盈利模式上比较成熟，研发难度低，且容易通过一套模板换皮各种IP来达成所谓‘推陈出新’，但卡牌作为移动游戏早期的游戏主流类型，在当下已经逐步非主流，选择以此为主，或许是研发能力掉队的表现。”
还值得关注的是，从凯撒文化的财报披露看，其拥有诸多IP甚至不乏日本头部IP资源，比如《航海王》《幽游白书》《镇魂街》《遮天》等等。不过，凯撒文化目前仍缺乏抗打的常青藤游戏。
对此，张书乐分析为，过于依赖外来IP来推动游戏。“缺少在游戏研发上的进取心，而是用IP不断给既有游戏玩法换皮，最终造成玩家的审美疲劳，是此类IP走向的游戏公司的一个硬伤；在游戏精品化的时代，靠IP来引发粉丝情怀的方式，已经越来越向玩法和技术创新上发展，凯撒不能只求数量，而是目标质量，才能杀出重围。”张书乐表示。
对于违法违规具体信披事项、新游将采取哪些措施保证收入等问题，记者采访凯撒文化方面，截至发稿时暂未回复，多次致电该公司，电话未被接通。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰