松芝股份（002454）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期松芝股份（002454）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入38.69亿元，同比上升7.75%，归母净利润2.13亿元，同比上升50.21%。按单季度数据看，第三季度营业总收入13.77亿元，同比上升1.89%，第三季度归母净利润7102.07万元，同比上升40.52%。本报告期松芝股份应收账款上升，应收账款同比增幅达42.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.43%，同比增7.84%，净利率6.37%，同比增43.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.48亿元，三费占营收比6.42%，同比减4.69%，每股净资产6.47元，同比增3.52%，每股经营性现金流0.2元，同比增257.51%，每股收益0.34元，同比增47.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.43%，资本回报率不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.26%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为2.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1261.28%）

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