“稳健”的晶澳科技， “不稳健”业绩表现

晶澳科技1月13日发布业绩预告，2025年预计归母净利润亏损45亿元-48亿元，扣非净利润亏损48亿元-51亿元，连续两年亏损总计将超过90亿元。巨大的亏损数字固然惊人，但更值得担忧的是晶澳科技在行业进入周期底部的近三年时间里，业绩下滑的势头并未得到扭转。

相比归母净利润，扣非净利润更能真实反映企业主营业务的盈利水平。晶澳科技2025年扣非净利润预计亏损48亿元-51亿元，相比2024年亏损42.69亿元，主营业务盈利水平进一步恶化。

2025年各季度扣非净利润更加准确反映了晶澳科技这一变化趋势。数据显示，晶澳科技2025年1-4季度扣非净利润分别为-14.06亿元、-8.81亿元、-11.66亿元、-13.47亿元至-16.47亿元，在经过二季度业绩的短暂回升后，又重归下降轨道，四季度扣非净利润甚至极大可能将超过一季度亏损水平。

在行业其他龙头企业纷纷通过技术进步、成本控制、新业务拓展等方式进行持续调整并逐步取得成效之际，晶澳科技却在亏损的道路上越走越远，并未展现出其作为龙头企业的竞争优势，而过低的毛利率更是让人难以看到其能走出困境的信心。

财报显示，晶澳科技2024年毛利率4.48%，在四大龙头企业中最低，2025年前三季度更是直接跌到-2.5%，依然牢牢占据最后一名，按照第四季度盈利水平，其毛利率大概率会继续下降。

毛利率是决定企业盈利能力的核心指标，虽然受行业周期影响，四大龙头企业都面临着严重亏损，毛利率都出现了大幅下降，但相比之下，在面对同样的行业环境下，晶澳科技最差的盈利能力表现，无疑凸显出其管理水平的亟需改善。

晶澳科技素来以“稳健”著称，而并不“稳健”的业绩表现却给其未来发展带来严峻的挑战，除了寄希望于行业向好之外，晶澳科技是否能够从自身入手，提升管理水平，以提高盈利能力，侦碳家将拭目以待。