【财经分析】第三季度净利减逾95% 赣锋锂业“两头承压”

转自：新华财经

新华财经北京11月2日电（闫鹏）赣锋锂业2023年三季度业绩近日发布。今年第三季度，赣锋锂业实现营业收入75.37亿元，同比下降42.77%；实现归母净利润1.6亿元，同比下降97.88%。赣锋锂业扣非归母净利润已连续三个季度下滑，且下滑幅度在持续加剧。

截至11月1日收盘，赣锋锂业在二级市场的股价为43.30元/股，最新市值873亿元。相较于2021年9月1日的高点157.40元股和约3175亿元的市值，赣锋锂业的股价在过去两年内下跌约80%，市值蒸发超2000亿元。

分析认为，受锂价走低、成本抬高等多重因素影响，赣锋锂业利润空间被急剧压缩，加之受三季度单季的投资收益和公允价值变动损益大幅下滑拖累，导致赣锋锂业第三季度业绩出现断崖式下滑。

收入端、成本端“两头承压”

从经营指标来看，2023年第三季度赣锋锂业毛利率从去年同期的50.86%下滑至4.94%，净利率从58%降低至0.43%，净资产收益率从21.87%下滑至0.33%，均处于其历史低位。

投资方面，第三季度赣锋锂业投资净收益为8.08亿元，比二季度减少逾11亿元，与去年同期相比降逾36%。另外，赣锋锂业三季度公允价值变动净收益为-5.50亿元，而二季度为10.47亿元。

值得注意的是，受进口锂精矿价格波动影响，赣锋锂业从今年第二季度开始营业总成本超过同期营业总收入，第三季度两者的“剪刀差”再度走扩。三季报显示，第三季度，赣锋锂业营业成本达到79.53亿元，而同期营业收入为75.37亿元。

实际上，赣锋锂业的业绩下滑并非行业个例，今年第三季度大多数锂盐厂商盈利都出现大幅下滑，其中龙头企业天齐锂业、融捷股份、盛新锂能第三季度净利润同比分别下降70.89%、91.8%、63.68%。

锂盐厂商业绩整体失速与锂价“周期”密切相关。数据显示，自2022年11月触及60万元/吨的高点后，碳酸锂价格整体呈现下跌态势，今年年内已跌去约三分之二，至今依然未能止住跌势，三季度末碳酸锂现货报价触及17万元/吨。

“随着国内外上游原料新产能的释放及下游需求增速放缓，碳酸锂价格下降是大势所趋；对于自有资源的锂盐生产企业来说，目前的利润依然是非常可观的，但对于外购资源或者去年高位获取资源企业来说，可能处于亏损边际。”中国有色金属工业协会副会长陈学森在该协会10月30日举行的三季度新闻发布会上说。

赣锋锂业表示，公司本期业绩下滑主要受到锂系列产品价格大幅下行的影响，同时期初原材料结存成本较高，导致本期产品成本相对偏高。此外，公司本期购买商品、接受劳务支付的现金和缴纳相关税费增加，也对经营活动产生的现金流量净额产生了负面影响。

锂企延长产业链布局增厚利润 赣锋锂业扩张脚步不停

尽管业绩下滑，锂资源企业正在通过多种方式延长产业链布局促进利润来源多元化。赣锋锂业9月与新能源汽车公司赛力斯子公司签订投资协议，赣锋锂业以现金10亿元认购瑞驰汽车新增注册资本1亿元，持有其33.33%股权。天齐锂业则是在7月领投电动汽车品牌smart的A轮融资，计划投资1.5亿美元。

在赣锋锂业“押宝”一体化的版图中，业务布局也逐渐向中下游锂电池领域延伸。

10月30日，与三季报同日公告，赣锋锂业计划在南昌市新建区投资建设锂电池生产基地项目。该项目分三期建设，一期建设年产5GWh储能PACK电池生产基地，计划投资金额不超过20亿元。项目二期、三期将根据市场情况适时启动动力电池、储能电池生产基地的投资建设。

此外，赣锋锂业也并未放缓扩张步伐。今年以来，公司前后完成对新余赣锋、蒙金矿业收购，将上饶松树岗钽铌矿项目持股比例提升至90%，并获得加不斯铌钽矿70%股权，矿端项目的开发速度也持续提升。

据浙商证券统计，截至二季度末，赣锋锂业已有8.1万吨氢氧化锂、8.1万吨碳酸锂、1.2万吨氯化锂、1.15万吨氟化锂、2150吨金属锂及1000吨丁基锂产能。后续赣锋锂业还将陆续建成宜春及海西州分期建成7000吨金属锂、四川达州5万吨锂盐、江西上饶2.5万吨碳酸锂及内蒙古2万吨碳酸锂项目。

有分析指出，锂价下跌对赣锋锂业的影响，可能并不仅仅局限于盈利能力的下降，甚至可能打乱公司原有的产能扩张计划，并且增大其经营风险。

编辑：胡晨曦