碳酸锂期货价格再创新低 赣锋锂业海外“淘锂”反而更不易

继智利SQM“公私合营”事件后，赣锋锂业(002460)在墨西哥的锂黏土资源也面临当地政府国有化的问题。

6月24日晚，赣锋锂业发布《关于控股子公司涉及仲裁事项的公告》，2024年5月，上市公司旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措向国际投资争端解决中心(以下简称ICSID)提请仲裁程序，(认为)这些法律法规及相关举措有效地将锂资源国有化，影响了项目的运营，并导致公司墨西哥子公司持有的矿产特许权被取消。

碳酸锂期货价格再创新低

6月26日，碳酸锂期货价格波动加剧，盘初小幅低开后震荡下行，一度下跌约4%，触及86000元/吨的近期新低，随后午后尾盘大幅反弹，LC2407合约收涨0.56%至90250元/吨，LC2407合约持仓减少16898手至5.68万手。

碳酸锂的弱现实从5月就开始兑现，近期产业也没有大利空，需求走弱也在正常预期内，但盘面表现更为剧烈，除了基本面的原因，LC2407主力换月限仓有推波助澜之力。LC2407作为主力合约长达半年以上，广期所交易规则6月24日持仓限额将下降至1000手，本月最后一个交易日(6月28日)结算时起单位客户持仓限额下降至300手，个人客户持仓不得进入交割月。对比各个月份的期货合约，也可以看出当前呈现“近弱远强”的格局。

现货市场的情况也不乐观，6月中旬碳酸锂跌破10万元价位时，上海有色统计的社会库存数据曾经达到9.6万吨。

短短半个月时间，上述库存数据如今已经再次累积至10.3万吨左右。阶段性的供给过剩加剧，也为锂价的进一步下跌贡献了新的素材。

对此部分产业人士和机构认为，上述LC2407合约换月完成后，或者是“金九银十”旺季会对锂价带来一些转机。

有分析认为，“金九银十”的旺季预期目前无法证实或证伪，但产业对其预期仍在，是期价反弹的主要逻辑支撑。具体什么时候来，可以分成两个指标来看，一是时间维度，金九银十还是跟随新能源车端和储能终端，年底多为冲销量阶段，根据产业链特性，可向前推算2-3个月，如果旺季预期仍在，那最晚8月中旬正极厂实际的订单可以兑现;如果成色不足，也没有2019年那种极端事件下，可能更类似于2023年的旺季不旺的状态;二是空间维度，碳酸锂期价下行，严重挤压了外采原料的锂盐厂利润，这也会导致部分外采锂盐厂有后续减产动作，可优先关注云母提锂端变化。国内锂精矿价格跟随盘面反应较快，从上周1400元/度今日下跌50-80元/度，制成碳酸锂成本约9万元/吨左右，可套LC2411，盘面远期升水也给了冶炼厂操作空间，但这部分量相对有限;而澳矿的散单的定价则要相对滞后，仍需锂盐低位稳定一段时间后，才能跟上。

所以，碳酸锂作为基础原材料，在供需关系未发生实质性好转前，其价格运行趋势很难有所改变。在需求端无法复制2022年高增速的市场环境下，还需要整个行业的供给端做出更大改变，方能扭转颓势。

行业、企业层面的双重冲击之下，赣锋锂业股价不足2021年周期高点时的零头。事实上，包括美国雅保、智利SQM、赣锋锂业和天齐锂业在内的锂业巨头，本周“锂业双雄”的股价依旧在刷新本轮下跌周期以来的低点。

赣锋锂业海外“淘锂”反而更不易

当前全球锂行业处于低谷，国外却加强锂资源管控，让该行业增添更多不稳定定因素。6月25日，赣锋锂业披露墨西哥Sonora锂黏土项目纠纷进展称，旗下控股子公司赣锋国际贸易(上海)有限公司(下称上海赣锋)、Bacanora Lithium Limited(下称Bacanora)、Sonora Lithium Ltd(下称Sonora)上月就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措，向国际投资争端解决中心(下称ICSID)提请仲裁程序，已于近日被正式登记。

据悉，Sonora项目是目前全球最大的锂资源项目之一，资源量达到882万吨碳酸锂当量。赣锋锂业2021年完成收购该项目，曾预计一期项目投产后的年化碳酸锂产能为17,500吨。

2022年4月及2023年5月，墨西哥政府批准了矿业法修正案，禁止锂矿特许权，将锂矿列为战略领域，并将从事锂矿开采经营的专有权授予一家国有实体。

赣锋锂业当时曾表示，由于Sonora项目的特许权是在矿业法改革颁布之前授予的，故不会受到这些改革的影响。但在2023年8月，墨西哥矿业总局向赣锋锂业在墨西哥子公司发出通知，取消其持有的Sonora锂黏土项目9个矿产特许权。

2023年11月，就赣锋锂业墨西哥子公司提起的行政复议，经济部作出了维持原墨西哥矿业总局发出的取消矿产特许权的决定。

2024年1月，赣锋锂业墨西哥子公司向TFJA提交行政诉讼申请，要求撤销9个特许权的取消决议，该行政诉讼申请已由TFJA受理，目前尚待解决。

2024年5月，赣锋锂业旗下控股子公司上海赣锋、Bacanora、Sonora就墨西哥颁布的一系列法律法规及相关举措向ICSID提请仲裁程序，这些法律法规及相关举措有效地将锂资源国有化，影响了项目的运营，并导致墨西哥子公司持有的矿产特许权被取消。

根据公告，上海赣锋、Bacanora和Sonora此次向ICSID发起的仲裁，要求墨西哥赔偿它们因墨西哥违反相关“促进和互惠保护投资的协定”而遭受的损害，包括利息，并支付所有相关仲裁成本及费用。

ICSID秘书长已正式登记了本次仲裁事项，下一步是组成仲裁庭，并在书面和口头两个阶段向仲裁庭介绍各方的立场，尚未开庭审理或作出裁决。

《投资快报》记者注意到，6月25日，赣锋锂业在其2023年年度股东大会上表示，依据仲裁，公司提出的是“中国-墨西哥”和“英国-墨西哥”两个层面。因为这个项目的股东之一 Bacanora是英国公司，两个层面的仲裁机制，也是作为对公司资产的保护措施。同时，因为项目处在北美自贸区内，所以从地理位置上来说还是非常优越的。在此过程中，赣锋锂业将持续与当地政府进行沟通协商。

针对海外投资风险问题，赣锋锂业认为，海外也要分国家，各区域不同，国家有不同，遇到的情况也不同，不可一概而论。“我们是以长期眼光看项目，所以我们不着急，我们有耐心。同时我们也将在此期间积极开发其他的项目，包括马里和阿根廷等地的项目进度也在加快。对海外全球的资源开发的风险，其实最终的应对方案就是多元化，只有靠多元化才能真正化解风险。”

近年来，漂洋过海去挖矿的中国矿企正经历着公私合营的浪潮，天齐锂业(002466)与智利化工矿业公司的纠纷也沸沸扬扬;马里政府也要求免费获得马里国内采矿企业10%的股权，且有权进一步购买该采矿企业额外不超过10%的股权，赣锋锂业、海南矿业(601969)在当地均有项目布局。但随着锂价下跌，海外“淘锂”反而更不易。