营收放缓净利下降，掉队的珠江啤酒陷入增长困局

3月30日，上市公司珠江啤酒发布2022年度财务报告显示。报告显示，公司去年营业总收入为49.28亿元，同比增长率为8.60%；归属于母公司股东的净利润为5.98亿元，同比下降2.11%；扣非净利润5.32亿元，同比增长6.62%。

对比2022年国内其他几家啤酒大品牌营收规模，华润啤酒已达352.63亿元，头部啤酒企业中近年业绩较弱的燕京啤酒也实现营收113.22亿元，有“华南王”之称的珠江啤酒掉队已久。

营收方面，珠江啤酒还存在增长缓慢的问题。年报显示，珠江啤酒2013年营收33.49亿元，近10年间营收规模仅上涨15亿元。相比之下，重庆啤酒的营收已由2013年的33.87亿元增长至2022年的140.39亿元。

珠江啤酒的啤酒销售业务毛利润也在下降，2022年度毛利率为41.25%，比上年同期增减-2.59%。珠江啤酒酿造的主要原材料为大麦麦芽，用来生产麦芽的大麦价格在去年年初为2680元/吨，年末涨至3120元/吨，为企业成本带来压力。

在啤酒行业的高端化背景下，珠江啤酒也迎来产品结构升级。根据年报，预计公司望基于“3+N”品牌战略，形成“雪堡、纯生、珠江+特色”产品组合，提高中高端产品占比。

珠江啤酒2022年虽高档、大众化产品营收均有提升，中档产品却出现营收下降的情况。报告显示，2022年珠江啤酒高端、大众化产品营收分别为29.76亿元、3.08亿元，同比变动分别为18.44%、14.95%；中档产品实现营收14.51亿元，同比变动为-3.92%，中端产品营收能力待增强。

高端、中档、大众化产品的毛利率也较去年全线下降，分别同比降低-3.70%、-2.24%、-1.26%。同时，2023年大麦麦芽长期协议价格提升可能会让珠江啤酒面临更大盈利压力。根据申港证券2023年3月21日研报，2023年啤酒麦芽长协价格增加15~20%，主原材料成本将有近五分之一的增长。

珠江啤酒另一待破解困局为，对大本营广东市场依赖过高。年报显示，2022年珠江啤酒在华南地区销售额为46.23亿元，约占总营收的94%。

企业也在报告中指出，中国各地都有本地品牌的啤酒生产企业，随着竞 争的加剧，一些地区采取地方保护措施扶持本地啤酒企业，限制外地品牌的 进入。上述现象将可能对本公司开拓外地市场产生不利影响。

但报告期内，珠江啤酒“其他地区”营收虽只有6.19%占比，却有着30.79%的同比增长。其他地区经销商数量，2022年末较年初也有150家增加。

值得一提的还有，珠江啤酒2022年电商渠道实现营收4977.34万元，同比增长50.02%。公司电商渠道2022年毛利率51.38%，高于普通（41.03%）、商超（49.59%）、夜场（37.28%）渠道。线上渠道的突围，是否能助力珠江啤酒在地域保护性极强的啤酒行业开拓全国市场？