珠江啤酒，困于华南

虽然业绩仍保持增长，但无论从销售还是营收规模来看，珠江啤酒都正逐渐落后于同行。

近日，珠江啤酒发布2023年度业绩快报，公司实现营收53.78亿元，同比增长9.13%，归母净利润为6.25亿元，同比增长4.43%。

珠江啤酒表示，报告期内，公司持续优化产品结构，2023年啤酒销量140.28万吨，同比增长4.79%。

事实上，尽管珠江啤酒实现了营收、净利双增长，但相较如燕京啤酒等净利增幅在双位数的同行，珠江啤酒的增速并不算高。2018年至2021年，珠江啤酒归母净利润增速连续4年放缓，2022年甚至出现了归母净利润下滑的情况。同时，2019年至2022年，公司营收增速分别为5.06%、0.13%、6.79%，8.6%，始终保持在个位数，也未有明显突破。

逐渐跑输同行

事实上，2010年珠江啤酒上市之初，时任董事长的方贵权曾提出了到2012年公司销售收入突破50亿元的目标，而这个目标，直到11年后的2023年才终于实现。

从销量来看，珠江啤酒2011年销售127.91万吨，2023年为140.28万吨，增长十分有限。相较于行业内其他啤酒企业来看，公司有着明显的掉队。

目前国内啤酒品牌中，一线有华润啤酒、青岛啤酒；燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒则被称为第二梯队，虽说在同一梯队，可另外两家营收规模却已经超过了百亿。

日前，重庆啤酒披露了2023年业绩快报，去年营收同比增长5.53%至148.15亿元，归母净利润同比增长5.78%至13.37亿元。

而在十年前，珠江啤酒与重庆啤酒在规模上还旗鼓相当，2013年重庆啤酒和珠江啤酒的营收分别为33.87亿元和33.49亿元，相差并不大。而到了今天，珠江啤酒的营收仅是重庆啤酒的三分之一，被远远甩在了身后。

尽管重庆啤酒的业绩上涨与其背后的嘉士伯控股有着一定的关系，但除去国际业务品牌后，2022年重庆啤酒的本土营收依然高达88.23亿元。

除在规模有差距之外，珠江啤酒增速也落入了下风。去年前三季度，青岛啤酒、燕京啤酒的归母净利润增速分别为15.02%、42.16%，珠江啤酒仅12.78%，且后者在四季度表现不佳的情况下，全年增幅降至5%以下。

困守区域市场

近年来，“高端化”“全国化”成为了众多啤酒企业发力的重点，珠江啤酒也不例外。

公司营收的增长也与其产品结构优化有关，2018年珠江啤酒提出了“3+N”战略（雪堡、纯生、珠江+特色），并在之后推出南粤虎尊、980mL罐装英式IPA、瓶装珠江识叹等产品，产品结构逐渐向中高端化提升。

2023年上半年，珠江啤酒高档、中档、大众化产品分别实现营业收入17.41亿元、7.48亿元、1.67亿元，占总营收比重分别约65.53%、28.17%、6.3%，中高端产品合计占比超九成。

不过，相较于珠江啤酒产品结构的迈步，公司地域化的问题始终没有得到解决。

珠江啤酒成立于1985年，前身为广州市珠江啤酒厂，1997年生产出国内第一瓶纯生啤酒，2010年在深交所上市。

作为广东的啤酒企业，珠江啤酒在建立初期迅速占领了大本营广东省市场。彼时，无论是从业绩还是市场规模及份额来说，珠江啤酒与青岛啤酒并肩前行，市场上有着“北有青岛，南有珠江”的说法。

然而，在其他同行凭借资本优势四处跑马圈地、扩大版图时，珠江啤酒却受制于资金，将主要精力放在了既有市场的守护上，这也是导致公司后续发展乏力的原因之一。

2012年，意识到了这一点的珠江啤酒喊出了全国扩张的口号，提出了“南固、北上、西进、东拓”的战略布局。

然而，这么多年过去，全国化似乎仍然是一个口号。去年上半年，珠江啤酒华南以外地区的营收仅2.09亿元，占比不到7.54%。此外，随着青岛啤酒、燕京啤酒等对华南市场的渗透，公司在大本营地区面临的竞争压力也越来越大。

珠江啤酒去年9月接受投资者调研时称，公司在全国多个市场有布局，优势市场主要集中在华南，将持续完善全国营销网络，努力增强公司在其他地区的影响力。

食品产业分析师朱丹蓬对《国际金融报》记者表示，珠江啤酒其实一直都在寻求全国化，但这个战略很难落地，从企业角度而言，把广东市场做大做强、做精做透已经非常不容易，“随着各大啤酒商以及进口啤酒的不断蚕食，珠江啤酒的核心基地其实也不稳”。

随着其他区域性啤酒品牌“全国化”进程的加速，如何在保护华南市场的同时，进一步走出华南，也是珠江啤酒不得不面对的问题。