胜宏科技、沪电股份、生益电子

（来源：大树的格局）

这三家公司放在一起看，挺有意思的。都是做PCB的，都吃到了AI算力的红利，2025年利润全都翻倍甚至翻了几倍。但如果你把它们的报表拆开，会发现它们根本不在打同一场仗。

先把数据摆出来。

胜宏和沪电营收体量几乎一样，但胜宏的利润比沪电多出将近5个亿，增速是沪电的5.7倍。生益电子营收只有前两家的一半，但营收增速是三家最快的，利润增速也最猛。

这三条曲线长得完全不一样，原因得往底层看。

PCB这行当，说白了就是给芯片和信号“修路”的。AI时代对这条路的要求变了——以前是双向两车道跑跑就行，现在要修成十六车道的高速公路，还得保证信号跑得又快又不丢包。

修路的活分两种。一种是高多层板，就是把路修得很宽，层数叠到几十层，用来跑交换机、服务器主板这种需要大量信号并行传输的场景。另一种是高阶HDI，就是在很小的面积里把路修得极其密集，用微孔和细线路把芯片周围的信号高效引出，主要用在GPU加速卡、AI计算模组这些地方。