民营炼化巨轮再起航 沙特阿美战略入股荣盛石化正式交割完成

　　7月21日，拥有全球最大单体炼化基地的荣盛石化（002493）与作为世界领先的综合能源和化学品公司沙特阿美之间的战略合作又取得了新进展，战略入股事宜正式完成。荣盛石化董事长李水荣表示：“这次交割的完成标志着荣盛和阿美将携手进入一个新的时代，也意味着荣盛的国际化战略迈出了重要一步。

　　2023年上半年，公司引入沙特阿美战略投资者，并签订了股权转让协议及战略合作协议项下原油采购等一揽子计划。根据合作协议，沙特阿美通过其全资子公司阿美海外公司以246亿元人民币（按当前汇率约折合为34亿美元）收购了荣盛石化10%的股权，本次交易的完成对双方来说都具有里程碑式意义。

荣盛石化与沙特阿美在产业链上互为上下游，在战略关系建立前，公司每年需要向包括沙特阿美在内的国际原油供应商进口大量的原油等原材料，以满足、产品生产需求，保障公司原料端连续性供应。

　　近日，荣盛石化发布2023年半年度业绩预告显示，受经济复苏影响行业景气不断向好，公司部分产品盈利能力有所修复。今年二季度单季盈利预计26,800万元～36,800万元，环比一季度业绩明显向好。

　　公告显示，2023年上半年，国内经济有所复苏，工业企业利润呈现恢复态势。报告期内，公司依托特大型“少油多化”炼化一体化装置，优化能源利用，不断挖潜增效，降低单位产品排放，实现绿色低碳发展。另一方面，受经济复苏影响行业景气不断向好，公司部分产品盈利能力有所修复。

东吴证券在对公司2023年半年报业绩预告点评时指出，公司炼化景气修复，新材料布局提速。年初以来炼化价差环比改善，其中成品油、芳烃表现较优，烯烃整体扭亏。截至2023年7月13日，汽油/柴油/PX/纯苯/聚乙烯/聚丙烯较原油价差分别处于近五年75%/41%/80%/35%/13%/4%分位，而同期公司PB仍处于近五年11%分位，估值修复明显滞后于价差表现，后续存在较大的向上空间。公司炼化板块景气触底回升，新材料产业布局逐步成型，维持“买入”评级。

　　目前，荣盛石化新材料项目方面接连投产，加速布局新材料产业链，7月4日，荣盛台州年产1000万吨高端化工新材料项目正式开工，新增140万吨乙烯及下游化工产品装置（二期工程产品结构优化）项目、高性能树脂项目及高端新材料项目持续推进，将陆续投产。产品结构升级有望进一步提升公司利润率。

光大证券认为，公司基于浙石化炼化项目提供的上游原材料，大手笔投资延伸布局下游新材料领域，一方面新增乙烯、丙烯中间原料产能，在实现炼油提质增效扩大下游高附加值产品原料供给；另一方面积极布局EVA、α-烯烃及POE、DMC、PC和ABS等高端新材料产品，瞄准新能源和高端材料领域，特种合成材料和高端合成材料等产能将得到有序扩增，有望打造二次成长曲线。

　　市场认为，双方战略伙伴关系将加强双方技术研发及各项业务合作，推动双方各自战略目标的实现和长期可持续发展，在原料、成品油、化工产品、原油储存及技术分享等领域开展全方面的协商与合作，进而巩固沙特阿美与荣盛石化之间的纽带及双方在全球石油化工领域的竞争优势。