硫磺市场紧平衡，中石化、中石油、荣盛石化(002493.SZ)等头部企业将持续受益

近期，在硫磺市场在供需紧张、国际价格支撑及库存下降等多重因素推动下，价格持续走高。根据隆众资讯，截至3月12日，镇江港主流颗粒价格达2350元/吨，较去年底上涨超50%，同比涨幅近160%。

展望2025-2029年，国内硫磺扩能势头将逐年放缓，供应增速预计降至1-2%，而需求增速有望超过供应增速。这一变化将导致硫磺市场逐渐进入供需紧平衡阶段，价格有望保持高位震荡。同时，国际市场方面，中东、俄罗斯出口波动仍将影响国内供应。政策端，山东地炼消费税抵扣收紧致成本上升，中小产能加速出清，行业集中度进一步提升。

从国内产能分布来看，中石化（834万吨）、中石油（368万吨）和荣盛石化（121万吨）位居行业前三，合计占据全国70%以上的产能，呈现高度集中化趋势。头部企业凭借其产能优势和市场主导地位，将持续受益于行业高景气度。