【山西证券】研究早观点
（来源：山西证券研究所）
今日要点
●【行业评论】太阳能：202507光伏行业月度报告-6月光伏新增装机同比下降38%，逆变器出口额同环比维持增长
【行业评论】太阳能：202507光伏行业月度报告-6月光伏新增装机同比下降38%，逆变器出口额同环比维持增长
肖索 xiaosuo@sxzq.com
【投资要点】
国内光伏新增装机：受抢装结束影响，6月新增装机同、环比下降。根据国家能源局数据，2025年6月国内光伏新增装机14.4GW，同比-38.4%，环比-84.5%。国内1-6月累积新增光伏装机212.21GW，同比+107.1%。
组件出口：根据海关总署数据，6月组件出口额158.1亿元，同比-23.3%，环比-8.7%。1-6月累计出口额953.7亿元，同比-23.9%。根据Infolink，2025年5月国内光伏组件出口量22.37GW，同比+5%，环比+5%。2025年5月全球前五大单一出口市场依序为荷兰、巴基斯坦、沙特阿拉伯、法国、巴西，合计出口量约占全球市场38%。2025年1-5月国内组件累计出口105.65GW，同比-4%。
逆变器出口：6月逆变器出口额同比、环比持续增长。根据海关总署数据，2025年6月逆变器出口额65.9亿元，同比+1.2%，环比+10.3%。1-6月累计出口额306.0亿元，同比+7.6%。分大洲看，6月国内逆变器对欧洲出口24.5亿元，同比-0.8%，环比+1.8%；对亚洲出口26.6亿元，同比+9.6%，环比+17.6%；对拉丁美洲出口6.0亿元，同比-29.8%，环比+0.0%；对非洲出口4.1亿元，同比+15.3%，环比+0.5%；对北美洲出口2.2亿元，同比+9.5%，环比+39.5%；对大洋洲出口2.5亿元，同比+20.5%，环比+80.3%
太阳能发电量：6月太阳能发电量同比增长18.3%。根据国家统计局数据，2025年6月我国规上太阳能发电量500.6亿千瓦时，同比+18.3%，在全国规上工业总发电量占比为6.29%，环比-0.09pct。我国6月总发电量7963亿千瓦时，同比+1.7%，火电/水电/核电/风电发电量分别同比+1.1%/-4.0%/+10.3%/+3.2%
重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向：大全能源、福莱特；海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份。建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、上海艾录、广信材料。
风险提示：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险等。
【行业评论】非银行金融：行业周报（20250721-20250727）：-资本市场改革工作重点明确，资产端政策进一步完善
李明阳 limingyang@sxzq.com
【投资要点】
下半年资本市场改革重点工作明确。上周证监会召开年中工作并对下一阶段改革发展重点任务进行明确。对包括进一步健全稳市机制，加强预期引导；推动科创板改革举措落地；抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地；大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革；稳步推进高水平制度型开放等方面进行了部署。证监会对市场回稳向好及对稳市机制的积极表态有利于提高市场预期，短期内给予资本市场信心。资本市场改革中长期建设中，通过推动科创板改革、深化创业板改革、提升上市公司投资价值、培育壮大及推进中长期资金入市、加强对外开放等举措提高资本市场内生活力，同时积极加强监管、防控重点领域风险、增强重大问题研究为资本市场保驾护航。
证监会进一步完善资本市场资产端政策体系。本周，证监会就《上市公司治理准则(修订征求意见稿)》公开征求意见，主要内容一是完善董事、高级管理人员监管制度，从任职、履职、离职等方面进行全面规范，督促董事高管忠实、勤勉地履行职责。二是健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。三是规范控股股东、实际控制人行为。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。
上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.67%，沪深300上涨1.69%，创业板指数上涨2.76%。上周A股成交金额9.24万亿元，日均成交额1.85万亿元，环比增长19.56%。两融余额1.95万亿元，环比提升2.37%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨-1.20%;中债国债10年期到期收益率为1.73%,较年初上行12.47bp。
风险提示
宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。
分析师：彭皓辰
执业登记编码：S0760525060001
报告发布日期：2025年8月4日
【分析师承诺】
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