老板电器：家电板块的性价比之选

作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

今年以来，家电板块表现抢眼，海信家电、海尔智家、美的集团、格力电器等大幅上涨，其中不乏翻倍个股出现。

家电股价的靓丽表现，与基金增持不无关系。作为盈利稳健，分红稳健的代表，家电板块防御性突出，这在年初市场异动期间，表现尤为突出。2023年以来基金重仓家电水平持续攀升，2024Q1接近2017年以来均值水平。

从一季报基金数据看：2024Q1白电板块占家电整体重仓市值的比例为71%，环比+15.6pcts，且重仓个股依然集中在少数龙头标的，美的集团/海尔智家/格力电器/海信家电重仓市值分别达176/85/63/21亿元，分别较23Q4+53%/+45%/+72%/+129%；2024Q1家电零部件板块占家电整体重仓市值的比例位居第二，环比-13.1pcts至12%，其中三花智控/盾安环境重仓市值分别为52/7亿元，分别较23Q4-42%/-39%。基金对小家电、厨卫电器、黑电重仓市值占家电重仓市值分别环比-2.7/+0.8/-1.1pct，其中石头科技/海信视像/老板电器/飞科电器重仓市值33/32/4/3亿元领先。

在家电板块中，老板电器目前性价比较高，2017年之前，老板电器曾经是家电板块中的高成长代表；2018年初因为业绩增速放缓，股价在10个月内跌去近三分之二。此后股价震荡反弹，于2021年达到历史次高位。目前公司股价距离2021年高点，仍有80%的上涨空间。

从业绩表现看：公司盈利稳健，2023年及2024年一季度均创出今年来新高！

老板电器2023年实现营收112.0亿，同比增长9.1%；归母净利润17.3亿，同比增长10.2%。2024Q1公司实现营收22.4亿，同比增长2.1%，归母净利润4.0亿，同比增长2.5%。2023年公司分红比例合计约55%，2024-2026年股东回报规划预计每年两次分红，且分红比例较2023年稳步提升，有效夯实投资者信心。

公司派现金额是募资总额的5.16倍，在全部A股中排名是66位，远远高于市场平均水平！

在地产仍处于下行周期，公司业绩依旧取得正增长，公司的抗风险能力可见一斑，而未来持续高分红，则有望提升公司的价值。

从技术面看，公司股价已经突破2021年6月以来形成的下降通道；短期有借助于业绩增长，以及家电板块的市场热度，继续向上拓展空间。

不过，对于老板电器的业绩持续增长，市场存在一定的担忧：在实现营收、净利润同比增长的同时，2023年，包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式一体机、嵌入式电烤箱和嵌入式电蒸箱等主要产品品类在线上线下市场份额表现中，老板电器有一半产品的市场份额较2022年同期出现下降。

不过乐观的看待这一数据，可以说明厨电市场，仍有较大的发展空间。如果未来房地产市场企稳，公司的性价比将更为凸显。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

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