蓝丰生化：2024年上半年亏损1.39亿元

中证智能财讯 蓝丰生化（002513）8月6日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入8.49亿元，同比增长61.26%；归母净利润亏损1.39亿元，上年同期亏损9166.07万元；扣非净利润亏损1.2亿元，上年同期亏损9842.81万元；经营活动产生的现金流量净额为6495.23万元，上年同期为-385.05万元；报告期内，蓝丰生化基本每股收益为-0.3949元，加权平均净资产收益率为-336.81% 。

公告称，公司营业收入变化主要由于本期新增光伏业务收入。

以8月5日收盘价计算，蓝丰生化目前市盈率（TTM）约为-3.09倍，市净率（LF）约为-10.6倍，市销率（TTM）约为0.57倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.71亿元，同比增长225.21%，环比增长24.55%；归母净利润-1.09亿元，同比下降41.50%，环比下降256.80%；扣非净利润-8703.04万元，同比下降11.67%，环比下降162.53%。

资料显示，公司主营业务分为农化和光伏两大版块，主要从事农药原药及剂型、光伏电池及组件的研发、生产和销售业务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，电池片收入4.06亿元，占营业收入的47.84%；农药原药及制剂收入2.61亿元，同比下降45.10%，占营业收入的30.71%；组件收入1.16亿元，占营业收入的13.71%。

2024年上半年，公司毛利率为-2.44%，同比下降4.23个百分点；净利率为-20.91%，较上年同期下降3.50个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-5.39%，同比下降2.27个百分点，环比下降6.62个百分点；净利率为-28.67%，较上年同期上升24.40个百分点，较上一季度下降17.44个百分点。

分产品看，电池片、农药原药及制剂、组件2024年上半年毛利率分别为-7.64%、6.77%、-3.93%。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为6495.23万元，同比增加6880.28万元，主要系本期收到政府补贴、收回部分保证金所致；筹资活动现金流净额1.39亿元，同比增加1.10亿元，主要系本期借款增加所致；投资活动现金流净额-1.83亿元，上年同期为-3200.63万元，主要系报告期光伏业务在建项目投入增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.22亿元，上年同期为0.17亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为116.60%，净现比为-46.60%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.36次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业9/32）；固定资产周转率为0.64次，上年同期为0.63次（2023年上半年行业平均值为1.23次，公司位居同行业30/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.89次、3.83次。

2024年上半年，公司期间费用为1.23亿元，同比增长2641.37万元；但期间费用率为14.5%，同比下降3.86个百分点。其中，销售费用同比增长265.17%，管理费用同比下降25.84%，研发费用同比增长736.87%，财务费用同比下降29.4%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本期新增光伏业务销售费用；管理费用的变动主要因为本期农药许可费用减少、资产折旧摊销减少；财务费用的变动主要因为本期汇兑收益。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加71.24%，占公司总资产比重上升20.04个百分点；在建工程较上年末减少95.23%，占公司总资产比重下降15.20个百分点；应收账款较上年末减少38.48%，占公司总资产比重下降4.19个百分点；预付款项较上年末减少76.66%，占公司总资产比重下降3.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期递延收益较上年末增加88.41%，占公司总资产比重上升2.89个百分点；合同负债较上年末减少76.52%，占公司总资产比重下降2.85个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加10.13%，占公司总资产比重上升1.95个百分点；应付账款较上年末增加7.69%，占公司总资产比重上升1.45个百分点。

从应收账款账龄结构来看，截至2024年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为1.87亿元，较上年末下降1.61亿元，占应收账款总额比例为75.57%，较上年末下降14.67个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为97.76%，相比上年末上升5.13个百分点；有息资产负债率为20.05%，相比上年末上升2.05个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.54，速动比率为0.43。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为安徽巽顺投资合伙企业(有限合伙)，占比8.10%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，安徽巽顺投资合伙企业(有限合伙)、海南锦穗国际控股有限公司、郑旭、长城国融投资管理有限公司、闻勤顺为1号私募证券投资基金、北京中金国联盈泰投资发展中心(有限合伙)、东吴证券股份有限公司、上海金重投资合伙企业(有限合伙)持股有所上升，新沂市华益投资管理有限公司、湖南沅江赤蜂农化有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，蓝丰生化22.41%股份处于质押状态。其中，第一大股东郑旭质押3350万股公司股份，占其全部持股的49.66%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.58万户，较一季度末增长了452户，增幅2.95%；户均持股市值由一季度末的11.29万元下降至7.89万元，降幅为30.12%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。