去年负债率超70%，英飞拓或陷现金流危机，拟通过卖子、抵押资产、股东减持套现寻出路

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 齐萌 张智 深圳报道

6月29日晚间，英飞拓（002528.SZ）披露了股东减持公告。未来6个月内，股东将合计减持公司股份不超过6000万股，即不超过公司总股本的5.01%，如按照英飞拓29日收盘价8.41元/股计算，本次减持计划或可套现超5亿元。公告显示，本次减持会将所得资金全部借给上市公司。

同时，记者注意到，6月28日，英飞拓还公告表示，公司拟筹划出售所持有的全资子公司英飞拓（杭州）信息系统技术有限公司（下称“英飞拓系统”）控制权，并会以自有资产抵押向银行申请授信。

英飞拓近期种种举动，不免让投资者怀疑公司目前现金流是否处于紧张状态。据记者梳理，英飞拓已连续两年亏损且一季度未改善，更值得关注的是，2022年报显示公司负债率高达72.43%，公司面临着资金周转的风险。

对此，职业投资人程宇对《华夏时报》记者表示：“公司出售子公司、抵押资产等行为确实可能与现金流紧张有关。一方面，公司主营业务亏损需要补充现金流；另一方面，公司负债率太高又限制了企业融资能力，而以自有自用房产做抵押，说明了公司可用于融资的高质量资产不多。”

对此，《华夏时报》记者于6月28日致函英飞拓，但截至发稿并未收到公司回复。

卖子、抵押资产、股东减持套现寻出路

在股东减持股份预披露公告中显示，公司持股5%以上股东、公司董事长、联席总经理刘肇怀及其一致行动人JHL INFINITE LLC拟在未来6个月内，合计减持公司股份不超过6000万股，即不超过公司总股本的5.01%。

本次减持会将所得资金全部借给上市公司，用于日常生产运营、项目交付、债务偿还等用途。如按照英飞拓29日收盘价8.41元/股计算，本次减持计划或可套现超5亿元。

这是继昆仑万维后，又一股东减持套现再借给上市公司的案例。

同时，6月28日，英飞拓还公告表示，公司拟筹划出售所持有的全资子公司英飞拓系统的控制权，并会以自有资产抵押向银行申请授信。

对于出售子公司的原因，英飞拓在公告中表示，是为顺应公司发展战略，进一步整合公司资源，优化公司业务结构。目前该事项尚处于筹划阶段，交易方式、交易对方、交易价格等尚未确定，待相关事项确定后，公司将按规定履行相应的审批程序。拟定交易能否达成尚存在不确定性。

据悉，英飞拓子公司英飞拓系统是一家集科、产、贸为一体的物联网领域视频感知技术应用的专业化公司，主要立足于智慧城市建设，提供智慧城市、智慧交通、智慧监管、智慧边防产品和系统技术解决方案。而英飞拓是智慧城市、智慧家庭解决方案提供商和建设运营服务商，英飞拓系统与其从事相似的业务活动。

但子公司近年来业绩不佳也许是英飞拓出售子公司的原因之一。据财报显示，2022年英飞拓系统亏了5.39亿元，2023年一季度持续亏损，又亏了846.96万元。

对此，广州正念健康产业有限公司董事长何权津对本报记者分析：“如果子公司长期亏损且无法改变盈利状况，对整个公司的财务状况和发展战略都会带来负面影响。为了避免进一步损失并优化业务结构，上市公司可能会选择出售该亏损子公司。”

此外，河南泽槿律师事务所主任付建在接受《华夏时报》记者采访时表示，对于持续亏损的子公司，及时变卖、转手是正常的商业策略。但子公司亏损并不是公司把其出售的唯一因素，除此之外，当总公司调整经营战略、扩大规模或者经营不善、资金链出现问题时，也有可能会通过出售子公司变现。

而就英飞拓以自有资产抵押向银行申请授信方面，公告显示，公司已向中国银行股份有限公司深圳布吉支行（下称“中国银行布吉支行”）申请不超过人民币5000万元的授信额度。为满足公司生产经营需要，保证公司持续健康发展，公司拟向中国银行布吉支行申请新增不超过人民币1.83亿元的综合授信额度，期限2年。最终授信额度、期限等以银行审批为准。

根据中国银行布吉支行要求，公司拟以公司位于深圳市龙华区观澜高新园区的英飞拓大楼作为前述总计不超过人民币2.33亿元授信的抵押物。

对此，公司在公告中表示，本次公司以自有资产抵押向银行申请授信是为满足公司正常的资金需求，为公司生产经营发展提供资金保障，有利于实现公司长期可持续发展。本次资产抵押的财务风险处于公司可控范围内，不会对公司的正常运作和业务发展造成不利影响，不存在损害股东尤其是中小股东利益的情形。

而在程宇看来，公司以自有自用房产作抵押，说明公司可用于融资的高质量资产不多。

2022年负债率超70%

英飞拓近期种种举动，不免让投资者怀疑公司目前现金流是否处于紧张状态。

记者梳理公司财报发现，公司近两年营收同比下滑，且2023年一季度并未改善。其中，2021年公司实现营收29.36亿元，同比下滑43.95%；2022年公司实现营收18.37亿元，同比下滑37.41%；2023年第一季度公司实现营收3.39亿元，同比下滑7.49%。

同时，公司已连续两年亏损，且2023年一季度也并未改善。2021年公司净利润为-14.35亿元，扣非净利润为-15.10亿元；2022年公司净利润为-11.00亿元，扣非净利润为-10.96亿元；2023年第一季度净利润为-4844.21万元，扣非净利润为-5175.18万元。

更值得关注的是，公司2022年资产负债率高达72.43%，同时记者注意到公司流动负债率较高，公司偿债风险较大，面临着资金周转的风险。

对此，程宇表示，“负债率太高限制了企业融资能力。”记者梳理公司现金流量表发现，公司近三年来筹资能力确有下滑，2020年—2022年公司筹资取得借款收到的现金分别为16.16亿元、10.98亿元及11.32亿元，而2020年—2022年公司偿还债务支付的现金分别高达11.98亿元、14.22亿元及11.09亿元。因此公司近三年来筹资活动产生的现金流量净额多为负，分别为-1.80亿元、-2.35亿元及4.27亿元。

同时，近三年公司经营活动产生的现金流量净额也时而为负，分别为-8497万元、1.19亿元及-5.71亿元。

对此，程宇建议：“公司拯救主业是关键，但这确实需要更多现金流和时间，而现在引入战略投资者是关键。”

同时，付建表示，英飞拓是数字化、智能化方面较为突出的上市企业，在当前国家新基建、数字化中国、“双区”建设、“20+8” 产业优化的大形势下，应当会顺应主流趋势，利用数字化优势深入、精进主业务市场，稳中求进。