海源复材：2024年上半年亏损5018.58万元

中证智能财讯 海源复材（002529）8月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.04亿元，同比下降33.71%；归母净利润亏损5018.58万元，上年同期亏损3725.70万元；扣非净利润亏损5313.16万元，上年同期亏损4175.99万元；经营活动产生的现金流量净额为-155.91万元，上年同期为-5240.57万元；报告期内，海源复材基本每股收益为-0.193元，加权平均净资产收益率为-11.81%。

公告称，营业收入变化主要由于公司光伏组件业务及复合材料制品业务销售规模下降。

以8月30日收盘价计算，海源复材目前市盈率（TTM）约为-8.41倍，市净率（LF）约为3.32倍，市销率（TTM）约为5.04倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6091.67万元，同比下降33.73%，环比增长41.67%；归母净利润-2690.93万元，同比下降34.36%，环比下降15.61%；扣非净利润-2756.2万元，同比下降36.77%，环比下降7.79%。

资料显示，公司是一家集研究开发、生产、销售于一体的复合材料轻量化制品、新型智能机械装备、光伏组件企业，连续多年被评为国家高新技术企业。

2024年上半年，公司毛利率为-3.59%，同比下降11.97个百分点；净利率为-48.30%，较上年同期下降24.53个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-4.26%，同比下降18.31个百分点，环比下降1.61个百分点；净利率为-44.17%，较上年同期下降22.38个百分点，较上一季度上升9.96个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-11.81%，较上年同期下降5.34个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-7.07%，较上年同期下降2.56个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-155.91万元，同比增加5084.66万元，主要系本期收到其他与经营活动有关的现金有所增加及购买商品、接受劳务支付的现金有所减少所致；筹资活动现金流净额-631.81万元，同比减少6235.73万元，主要系本期偿还债务支付的现金较上期有所增加及收到其他与筹资活动有关的现金有所减少所致；投资活动现金流净额-270.11万元，上年同期为-2374.12万元，主要系本期收到处置固定资产收到的现金净额和收回投资收到的现金增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为3356.47万元，相比上年同期下降54.37%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为109.21%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.10次，上年同期为0.12次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业73/84）；固定资产周转率为0.28次，上年同期为0.39次（2023年上半年行业平均值为1.64次，公司位居同行业81/84）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.21次、0.88次。

2024年上半年，公司期间费用为4276.54万元，较上年同期减少788.14万元；但期间费用率为41.15%，较上年同期上升8.84个百分点。其中，销售费用同比下降57.97%，管理费用同比下降3.22%，研发费用同比下降17.85%，财务费用同比增长10.81%。

资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期工资及市场推广费较去年同期减少。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收票据较上年末减少89.41%，占公司总资产比重下降8.42个百分点；固定资产较上年末减少4.18%，占公司总资产比重上升4.14个百分点；在建工程较上年末减少0.37%，占公司总资产比重上升2.32个百分点；货币资金较上年末增加11.74%，占公司总资产比重上升1.18个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末减少80.96%，占公司总资产比重下降6.59个百分点；长期借款较上年末增加475.26%，占公司总资产比重上升4.95个百分点，主要系上年末7,855万元长期借款在一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债；一年内到期的非流动负债较上年末减少52.41%，占公司总资产比重下降3.37个百分点；短期借款较上年末减少48.52%，占公司总资产比重下降2.99个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.13亿元，占净资产的28.24%，较上年末减少1882.42万元。其中，存货跌价准备为4203.51万元，计提比例为27.11%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为57.38%，相比上年末下降1.60个百分点；有息资产负债率为14.56%，相比上年末下降1.42个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.56，速动比率为0.29。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王芳流、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、UBS AG、高盛公司有限责任公司，取代了一季度末的中信建投证券股份有限公司、向安蓉、何天涛、余敬阳。在具体持股比例上，刘丽涛持股有所上升，李航持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，海源复材18.14%股份处于质押状态。其中，第一大股东江西赛维电力集团有限公司质押4717.50万股公司股份，占其全部持股的100.00%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.31万户，较一季度末下降了1263户，降幅3.68%；户均持股市值由一季度末的6.11万元下降至4.06万元，降幅为33.55%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。