天山铝业：2023年净利润同比下降16.80% 拟10派1.5元
中证智能财讯 天山铝业（002532）4月9日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入289.75亿元，同比下降12.22%；归母净利润22.05亿元，同比下降16.80%；扣非净利润18.83亿元，同比下降25.81%；经营活动产生的现金流量净额为39.16亿元，同比增长24.05%；报告期内，天山铝业基本每股收益为0.48元，加权平均净资产收益率为9.44%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。
以4月8日收盘价计算，天山铝业目前市盈率（TTM）约为14.74倍，市净率（LF）约为1.35倍，市销率（TTM）约为1.12倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，天山铝业近三年营业总收入复合增长率为1.81%，在铝行业已披露2023年数据的12家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为4.87%，排名8/12。
年报显示，公司专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局，具备较强的行业竞争力和成本竞争优势。
分产品来看，2023年公司主营业务中，销售自产铝锭收入185.42亿元，同比下降8.33%，占营业收入的64.00%；销售外购铝锭收入55.75亿元，同比下降34.67%，占营业收入的19.24%；销售氧化铝收入43.01亿元，同比增长65.21%，占营业收入的14.85%。
截至2023年末，公司员工总数为6925人，人均创收418.41万元，人均创利31.85万元，人均薪酬11.89万元，较上年同期分别变化-15.30%、-19.72%、5.40%。
2023年，公司毛利率为14.10%，同比下降1.19个百分点；净利率为7.61%，较上年同期下降0.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.33%，同比上升5.67个百分点，环比下降0.91个百分点；净利率为8.55%，较上年同期上升5.58个百分点，较上一季度上升0.37个百分点
分产品看，销售自产铝锭、销售外购铝锭、销售氧化铝2023年毛利率分别为20.78%、-1.15%、2.86%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额114.33亿元，占总销售金额比例为39.47%，公司前五名供应商合计采购金额70.50亿元，占年度采购总额比例为29.76%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.44%，较上年同期下降2.59个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.86%，较上年同期下降2.16个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为39.16亿元，同比增长24.05%；筹资活动现金流净额1.00亿元，同比增加9.19亿元；投资活动现金流净额-37.38亿元，上年同期为-21.23亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-29.81亿元，上年同期为16.51亿元。
2023年，公司营业收入现金比为112.12%，净现比为177.59%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.60次（2022年行业平均值为0.93次，公司位居同行业26/30）；固定资产周转率为1.08次，上年同期为1.26次（2022年行业平均值为3.50次，公司位居同行业28/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为47.34次、2.61次。
2023年，公司期间费用为13.67亿元，同比增长1905万元；期间费用率为4.72%，同比增长0.64个百分点。其中，销售费用同比下降2.4%，管理费用同比增长14.51%，研发费用同比下降10.28%，财务费用同比增长0.09%。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司预付款项较上年末减少51.74%，占公司总资产比重下降3.87个百分点；其他非流动资产较上年末增加331.44%，占公司总资产比重上升3.78个百分点；在建工程较上年末增加79.98%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；货币资金较上年末减少11.55%，占公司总资产比重下降1.73个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末减少61.74%，占公司总资产比重下降13.67个百分点；短期借款较上年末增加116.09%，占公司总资产比重上升8.32个百分点，主要系系公司根据资金需求及经营安排，减少应付票据，增加短期借款；一年内到期的非流动负债较上年末增加28.24%，占公司总资产比重上升1.91个百分点；长期借款较上年末增加5.71%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为95.43亿元，占净资产的39.59%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
2023年全年，公司研发投入金额为13.29亿元，同比增长141.57%；研发投入占营业收入比例为4.59%，相比上年同期上升2.92个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。
资料显示，截至2023年底，公司拥有221项专利和24项软件著作权。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为57.78%，相比上年末下降2.25个百分点；有息资产负债率为36.28%，相比上年末上升10.93个百分点。
2023年，公司流动比率为0.87，速动比率为0.49。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品-港股通(创新策略)、国寿安保基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-国寿安保基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，中信聚信(北京)资本管理有限公司-潍坊聚信锦濛投资管理合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据年报数据，天山铝业17.61%股份处于质押状态。其中，第一大股东石河子市锦隆能源产业链有限公司质押4.20亿股公司股份，占其全部持股的46.04%。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7.72万户，较三季度末增长了7668户，增幅11.02%；户均持股市值由三季度末的43.79万元下降至36.19万元，降幅为17.36%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。