天山铝业价涨本降预盈44.5亿 负债率三连降近四年分红率接近40%

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

市场回暖，龙头企业天山铝业（002532.SZ）经营业绩创了新高。

1月20日晚，天山铝业发布年度业绩预告，2024年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）44.50亿元，同比翻倍。

2022年、2023年，天山铝业的归母净利润连续2年下降，2024年为何能够实现逆转？

天山铝业表示，2024年，公司自产氧化铝对外销售均价上涨约40%，销量增长约7.5%，再加上自产铝锭对外销售均价也有所上升。此外，公司氧化铝之外的其他生产要素成本有所下降，综合因素使得归母净利润大幅增长。

天山铝业专注铝行业近三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局。这也使得公司抵御周期性风险能力较强。2016年以来，公司年度归母净利润均超过10亿元。

天山铝业的财务状况逐年改善。历经三连降后，2023年底，公司资产负债率为57.78%，2024年9月末为54.93%。

第四季度或盈利近14亿创新高

天山铝业经营业绩实现了大逆转。

根据最新业绩预告，2024年度，天山铝业预计实现的归母净利润为44.50亿元，与上年同期相比，将增加22.45亿元，增长幅度为101.79%。公司预计扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为43.20亿元，与上年同期相比，将增加24.37亿元，增长幅度为129.41%。

年度盈利44.50亿元，天山铝业创了新高。

2024年前三季度，公司实现营业收入、归母净利润分别为207.96亿元、30.84亿元，同比变动-6.93%、88.36%。

从单个季度看，2024年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为68.25亿元、69.60亿元、70.11亿元，同比下降1.71%、11.36%、7.12%；归母净利润分别为7.20亿元、13.54亿元、10.10亿元，同比增长43.55%、161.47%、63.48%。

根据年度业绩预告数据和前三个季度数据，第四季度，公司预计归母净利润为13.66亿元，同比增长140.49%。

单季盈利13.66亿元，也创了新高。

对于2024年经营业绩，天山铝业解释，2024年，公司自产氧化铝对外销售均价同比上涨约40%，产量同比增加约 7.5%，氧化铝板块利润同比实现较大幅度增长。另外，公司自产铝锭对外销售均价同比上涨约 6.5%，除氧化铝之外的其他生产要素成本有所下降，电解铝板块利润同比亦实现增长。

也就是产品销售价格上涨，销售量增长，叠加成本下降，共同发力，导致归母净利润翻倍增长。

2020年，天山铝业作价170亿元借壳新界泵业上市完成。根据当时披露的信息，2016年至2018年，公司年度归母净利润均超过10亿元。

当时的业绩承诺为，2020年至2022年，天山铝业扣非净利润分别不低于14.60亿元、20亿元、24.10亿元，三年合计为58.70亿元。

这三年，公司的扣非净利润分别为18.68亿元、36.94亿元、25.38亿元，合计为81亿元。

根据会计师事务所审核的数据，借壳主体这三年的扣非净利润合计为82.07亿元，业绩完成率为139.81%。

产业链一体化优势凸显

天山铝业为何能表现出较强的盈利能力？

天山铝业基本面较好。公司成立于1997年，主营业务涵盖铝土矿、氧化铝、阳极碳素、发电、电解铝、高纯铝、动力电池铝箔、铝深加工等生产环节。

公司称，专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局。因此，公司是国内少数几家具有完整一体化铝产业链优势的综合性铝生产、制造和销售的大型企业之一。公司已实现主要原材料氧化铝和预焙阳极的全部自给自足，公司的6台自发电机组可满足公司铝锭生产80%—90%的用电需求，因而具备较强的行业竞争力和成本竞争优势。

也正因为拥有产业链一体化优势，这使得公司具备抵御市场波动风险能力。

天山铝业将产业链向上游延伸，以提高保障资源能力。

2024年11月10日，天山铝业发布公告，更新了其境外孙公司收购PT Inti Tambang Makmur（简称“ITM公司”）100%股份暨铝土矿投资的进展。目前，交易各方已完成ITM公司的股份交割，天山铝业间接获得印度尼西亚三个铝土矿的采矿权。

为保证原料端铝土矿的供应稳定，天山铝业此前完成了在几内亚本土的矿业公司股权收购。

近几年，天山铝业的财务状况持续改善。借壳上市之时，天山铝业的资产负债率偏高，一度受到质疑。2015年至2018年第一季度末，天山铝业资产负债率分别为74.34%、75.39%、70.34%、70.74%。

近几年，公司资产负债率持续下降。2021年底至2023年底，公司资产负债率分别为60.23%、59.73%、57.78%，2020年底，则为61.85%，实现了三连降。2024年9月底，公司资产负债率为54.93%。

2020年以来，天山铝业持续派发现金红利。2020年至2023年，其分红金额分别为9.30亿元、18.61亿元、9.26亿元、6.92亿元，分红率为48.65%、48.55%、34.93%、31.40%，整体上在40%左右。

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