西子洁能：2023年净利润同比下降73.23% 近年有息资产负债率大幅攀升

中证智能财讯 西子洁能（002534）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入80.79亿元，同比增长10.01%；归母净利润5458.19万元，同比下降73.23%；扣非净利润亏损1073.59万元，上年同期盈利1037.49万元；经营活动产生的现金流量净额为3.08亿元，上年同期为-1.08亿元；报告期内，西子洁能基本每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为1.47%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为6531.78万元，其中计入当期损益的政府补助为7217.26万元，少数股东权益影响额（税后）为-1704.65万元。

值得注意的是，近年来公司资产负债率总体呈上升态势，且处于高位。有息资产负债率近年来大幅上涨，2019年末仅为0.82%，2023年上涨到16.7%。

以3月29日收盘价计算，西子洁能目前市盈率（TTM）约为140.58倍，市净率（LF）约为1.97倍，市销率（TTM）约为0.95倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，西子洁能近三年营业总收入复合增长率为14.69%，在其他电源设备Ⅱ行业已披露2023年数据的6家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为-52.69%，排名5/6。

资料显示，公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案。

分产品来看，2023年公司主营业务中，余热锅炉收入33.43亿元，同比增长46.69%，占营业收入的41.38%；解决方案收入31.21亿元，同比下降5.60%，占营业收入的38.63%；清洁环保能源装备收入7.71亿元，同比下降1.99%，占营业收入的9.54%。

截至2023年末，公司员工总数为2454人，人均创收329.22万元，人均创利2.22万元，人均薪酬25.72万元，较上年同期分别变化20.73%、-70.62%、-10.17%。

2023年，公司毛利率为16.46%，同比上升0.93个百分点；净利率为1.43%，较上年同期下降2.14个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为20.78%，同比上升3.14个百分点，环比上升6.48个百分点；净利率为0.59%，较上年同期下降6.57个百分点，较上一季度下降1.95个百分点。

分产品看，余热锅炉、解决方案、清洁环保能源装备2023年毛利率分别为15.24%、13.89%、19.72%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.82亿元，占总销售金额比例为13.39%，公司前五名供应商合计采购金额4.39亿元，占年度采购总额比例为6.48%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.47%，较上年同期下降4.12个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.76%，较上年同期下降2.24个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.08亿元，同比增加4.16亿元；筹资活动现金流净额8133.68万元，同比减少5.13亿元；投资活动现金流净额-3.59亿元，上年同期为-6.79亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3651.24万元，上年同期为-26565.84万元。

2023年，公司营业收入现金比为80.27%，净现比为563.90%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.49次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业16/30）；固定资产周转率为4.96次，上年同期为5.99次（2022年行业平均值为4.04次，公司位居同行业9/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.37次、4.09次。

2023年，公司期间费用为9.83亿元，较上年同期增加7098.90万元；但期间费用率为12.17%，较上年同期下降0.25个百分点。其中，销售费用同比增长24.64%，管理费用同比下降0.19%，研发费用同比增长1.36%，财务费用由去年同期的-1871.34万元变为730.25万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少26.50%，占公司总资产比重下降3.16个百分点；固定资产较上年末增加33.50%，占公司总资产比重上升2.93个百分点；合同资产较上年末增加26.26%，占公司总资产比重上升2.86个百分点；长期股权投资较上年末减少34.49%，占公司总资产比重下降1.81个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1237.51%，占公司总资产比重上升3.74个百分点；短期借款较上年末减少39.67%，占公司总资产比重下降2.25个百分点，主要系本期归还银行保证借款；合同负债较上年末减少13.44%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；应付票据较上年末增加21.96%，占公司总资产比重上升1.82个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为13.99亿元，占净资产的35.83%，较上年末减少5.04亿元。其中，存货跌价准备为5505.21万元，计提比例为3.79%。

2023年全年，公司研发投入金额为4.20亿元，同比增长1.36%；研发投入占营业收入比例为5.20%，相比上年同期下降0.44个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为72.72%，相比上年末下降1.46个百分点；有息资产负债率为16.70%，相比上年末上升0.49个百分点。

2023年，公司流动比率为1.15，速动比率为1.00。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为西子电梯集团有限公司，占比39.01%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、东方红远见价值混合型证券投资基金、胡燕銮持股有所上升，西子电梯集团有限公司、金润(香港)有限公司、杭州市实业投资集团有限公司、西子清洁能源装备制造股份有限公司-2023年员工持股计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.29万户，较三季度末下降了3067户，降幅8.54%；户均持股市值由三季度末的26.73万元上升至28.10万元，增幅为5.13%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。