洽洽食品：5月16日接受机构调研，东兴证券、东方财富证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年5月18日洽洽食品（002557）发布公告称公司于2025年5月16日接受机构调研，东兴证券孟斯硕、东方财富证券孙颖、方正证券毛学东、泰信基金戴隽、华鑫证券张倩、长江证券万牧原 冯莹、宏利基金谢妤卓、太保资管黄未、上海益和源资管王益和、中信证券汤学章、天风证券张潇倩、国盛证劵吴林轩、国海证券刘洁铭、东北证券李强 阚磊、中信建投证券余璇、浙商证券杨骥、东吴证券李茵琦参与。

具体内容如下：

问：公司一季度毛利率有下滑原因？山姆和量贩零食渠道规模大概规模和后续规划怎么样？

答：公司一季度毛利率下降主要有两个原因1）葵花籽原料成本上升，葵花籽收获期因内蒙区域连阴雨影响了葵花籽的霉变程度，霉变率有所提升，符合霉变控制指标的原料产量下降导致价格上升；2）部分坚果原料采购价格的上升。另外，产品结构对毛利率也有一些影响。公司去年积极拥抱新渠道，山姆会员店收入增长50-60%，零食量贩渠道有翻倍的增长，公司今年还会加大在这类渠道的投入。未来，公司将持续通过品类创新、产品创新和渠道销售服务的创新扩大销量、提升毛利率。

问：公司第三大品类有没有什么规划？后续怎么看中式零食出海（魔芋等品类情况）？

答：公司中短期策略还是聚焦在坚果、瓜子，第三大品类在孵化中，比如花

生果，市场容量较大，目前没有一个市占率很高的大品牌，未来公司希望做到这个细分品类的数一数二。另外，公司的鲜切薯条上市一年不到收入已达几千万元。对于魔芋制品，公司先在海外试销，公司的品牌和渠道在海外有一定的优势。公司海外发展的策略是一国一策，不断推进海外渠道和新品的拓展。

问：建议公司在研发创新方面，不仅是口味上的创新，还有包装上的创新，以此来高品牌溢价。

答：感谢您的建议!公司未来除了在口味、包装方面的创新，还会进行技术创新，以此提高毛利率，提高溢价。

问：目前市场上有很多模仿公司小黄袋包装的产品，建议公司做好知识产权的保护。公司可以根据不同坚果含有的营养进行创新，针对三高人群进行产品的研发。对于消费者而言，吃坚果不仅是为了营养，还要解决美味，同时公司要加大对坚果的营养知识的推广。

答：感谢您的建议！公司一直坚持做好品质和品牌，不断加大研发创新。

问：介绍下葵珍在会员店和精品店的情况？

答：葵珍目前在线上和线下均有销售，线上主要有葵珍的官方旗舰店等，线下主要在山姆、大润发精品店等会员店和精品店进行销售，高端的圈层公司也在持续渗透，未来还会继续在上述渠道拓展。

问：公司坚果的竞争点是什么？当前经济情况下公司是更看重利润还是市占率？

答：公司认为产品最重要的就是品质，对于坚果来说，一定要保证新鲜。在目前经济形势下，公司认为市场、消费者和客户更重要，公司将通过品类创新、产品创新和渠道销售服务的创新提升毛利率，同时，不断提升供应链效率。 七、可口可乐和农夫山泉这类优秀公司，对于公司有没有什么经验借鉴？

这两家企业是公司内部经常学习的公司，在产品、渠道和品牌上都是公司学习的榜样。公司的产品和饮料最大区别就是成本结构，公司直接原料成本占比较高，更关注产品原料。公司前几年做渠道精耕时也学习了这两家企业，公司在学习的同时也在寻求适合公司自身的模式。

问：公司针对目前的 KA直营，如何看待这些渠道的变革和未来合作？

答：公司一直关注线下零售渠道的变化，公司现在和经销商合作也是看其自身是否能适应这个变化，公司希望每一个价值链中间都能获得合理的利润。目前 K渠道直营是一个趋势，公司会积极拥抱，和经销商一起探讨出合适的合作模式。公司春训时，提到了两个字，一个是醒、一个是变，公司每一次的双位数的增长都伴随着一个新的大单品系列的出现，未来公司的发展还是要靠产品创新和产品力。

问：公司有没有考虑随着人口老龄化，怎么做出更合适的单品？

答：公司的产品研发也考虑了人口老龄化，比如坚果粉产品等，未来公司会针对老龄化问题，研发出专门的深加工产品。公司也针对有控糖需求的人群，推出低 GI坚果等产品，健康化是公司未来研发方向之一。

洽洽食品（002557）主营业务：主要生产坚果炒货类休闲食品。

洽洽食品2025年一季报显示，公司主营收入15.71亿元，同比下降13.76%；归母净利润7724.78万元，同比下降67.88%；扣非净利润5808.45万元，同比下降73.76%；负债率40.23%，投资收益1010.84万元，财务费用-1500.02万元，毛利率19.47%。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为32.2。

以下是详细的盈利预测信息：

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