预调酒热卖带动百润股份Q3业绩高增 四年三次募资扩产是“喝飘了”还是先见之明？

财联社10月26日讯（记者 陈抗）被看衰的低度酒今年有翻红迹象，在头部品牌RIO锐澳销售回升的带动下，百润股份（002568.SZ）1-3季度营收、净利增幅均达两位数，Q3净利润同比增长169.02%。

10月26日晚间，百润股份发布三季度报，前三季度净利润6.65亿元，同比增长118.19%，其中预调鸡尾酒净利润占比为71.8%，同比增长154.46%。

市场与公司对业绩高增的反应似乎背道而驰，10月26日百润股份股价盘中最低触及25.31元，创2022年9月23日以来新低；近一年来，百润股份累计跌幅达15.35%。公司出于对“预调鸡尾酒业务持续快速发展”的信心，在今年8月披露了募资扩产计划。

根据该计划，公司拟募集不超过20.25亿元，并将其中的88%（17.83亿元）用于江苏、天津、佛山、成都四地的预调鸡尾酒产能扩建。在本次定增预案中，百润并未披露当前产能利用情况，而是披露了一个数据，本次募投项目达产后将增加9000万箱鸡尾酒产能。根据公司9月的一份调研交流，目前公司鸡尾酒产能6000万箱。

新增产能是否能及时消化呢？公司的存货增长值得注意，三季度末公司存货余额达7.42亿元，二季度末为6.79亿元，一季度末为5.96亿元，呈环比上升趋势。在半年报中，公司对预调酒库存量增长的解释是备货量增加所致。

让投资者不解的是，募资公告前，百润股份的货币资金达到30亿元，且绝大部分为“可随时用于支付的银行存款”，为何还要定增20亿元？公司对此的解释是，产能利用率稳步提升，公司需要提前进行战略布局和规划。

百润股份预调鸡尾酒在售产品涵盖了3度、5度、8度等不同酒精度的多个系列产品，多份券商研报表示了对百润股份8度“强爽系列”的看好。公司今年对该产品的宣传也十分卖力，推出了多种联名款，报告期内销售费用也随之同比增加21.23%。

虽然预调鸡尾酒的市场恢复，但该品类仍然很容易被各种软饮料、酒精饮料围攻，而进入该赛道的公司也在增加，近日统一企业在中国推出了四款调味8度气泡酒；今年8月可口可乐公司成立酒饮子公司Red Tree Beverages，专注于酒精饮料产品。

除了预调酒，百润股份正在尝试进军烈酒赛道，公司于2020年和2021年分别募资9.91亿元和20亿元用于烈酒（威士忌）项目建设，但截至今年6月末，这两轮募集资金还未被完全消化，共有8亿元被公司用于暂时补充流动资金。