RIO母公司百润股份的新品打法奏效了，但营销费用飙升

　　1月26日晚，百润股份发布业绩预告，该公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润约7.56亿元—8.6亿元，同比增长45%—65%；基本每股收益0.73元—0.83元。

　　在2022年业绩大幅下滑之后，预计中的百润股份将于2023年交出一份净利润增长的成绩单。尽管2023年的同比增长主要来自于2022年业绩不佳的低基数，但这也在一定程度上打破了“预调鸡尾酒RIO卖不动”的猜测。

　　根据2023年中报，百润股份的营业收入构成为：预调鸡尾酒占比87.94%，香精香料制造业占比9.9%。预调鸡尾酒贡献百润股份近九成收入，RIO为企业旗下主要预调鸡尾酒品牌。

　　2023年1-6月，RIO母公司百润股份入账16.51亿元；净利润4.39亿元，同比增长98.85%。其中，预调鸡尾酒和香精香料两大主业的营收、毛利率均有增长。其中预调鸡尾酒（含气泡水等）实现营业收入14.52亿元，同比增长67.57%，实现净利润3.09亿元，同比增长112.75%。

　　2023年三季度同样延续向好趋势，根据百润股份报告期内实现营业收入24.57亿元，较上年同期增长49.35%；实现归母净利润6.65亿元，较上年同期增长118.19%。而在此前的2022年，百润股份前三个季度营业收入都较低，分别为5.39、4.98、6.08亿元。

　　百润股份刘晓东曾在股东大会上表示，“去年上半年，我们‘受伤’严重，3个工厂接连出现停产、物流中断、货发不出去，直到三季度末市场才开始转变和启动。”知道2022年第四季度，企业才迎来了较为明显的复苏，营收达到9.48亿元。

　　分析企业2023年业绩复苏原因，除今年以来生产节奏恢复正常，RIO的新品策略似乎在消费市场中起到效果，多家券商研报将RIO复苏归功于新品强爽系列产品的带动。

　　2023年，百润股份推出“358度”产品矩阵。RIO预调酒在较早的人气产品3%vol的微醺系列流行之后，又推出了5度清爽和8度强爽系列。

　　由于三款产品主打不同的场景和消费目的，因此可对低度酒的引用需求进行更多覆盖。为提高后两者的渠道渗透和终端覆盖率，百润股份对经销商提出多款产品捆绑进货，增加强爽系列货架陈列等要求。

　　强爽具有的相对高酒精度，为企业带来了原本微醺系列之外的第二收入增长线。浙商证券预计，强爽2023年、2024年将分别实现20亿、30亿的销售规模。

　　但在这背后，百润股份的营销费用飙升。

　　2023年中报显示，由于市场费用投入增加，企业销售费用3.31亿元，其中广告宣传活动费占比55.76%，同比增长率78.88%。这也是2017年以来企业半年度销售费用首次超过3亿元。

　　或许是基于2023年销售增长势头，三季度末，百润股份还提出拟定增20.25亿加码扩产，拟将其中的88%（即17.83亿元）用于江苏、天津、佛山、成都四地预调鸡尾酒的产能扩建。但百润集团目前的扩建周期都较长，根据定增报告测算，四个扩建项目建设周期为18-24个月，静态投资回收期3.76-7.22年。这或许也是二级市场对扩产计划表示消极的原因，披露发行预案翌日，百润股份股价最终收于跌停板。

　　此外，企业在占领微醺赛道后，也开始于近年布局国产威士忌业务。由于威士忌陈年等工艺需求，此前百润股份旗下崃州蒸馏厂尚未推出商业化售卖的瓶装威士忌。受长生产周期影响，该业务尚未盈利。但根据百润股份董事长刘晓东此前透露消息，公司最快应该在2024年左右推出产品。