年度净利预增六成，四季度业绩突然放缓：百润股份能否“独酌”微醺经济

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 黄兴利 北京报道

在经历过2022年的短暂低迷后，RIO母公司百润股份在2023年迎来回归。1月26日晚，其发布公告显示，2023年该公司预计实现7.56亿元至8.6亿元的归母净利润，预计同比增长45%至65%。

作为预调鸡尾酒领域的龙头老大，随着近年来微醺经济的兴起，百润股份的业绩情况也都可圈可点。然而，当前鸡尾酒市场尚处于发展初期，谁都有可能培育出大单品，随着茅台、东鹏饮料等巨头的入局，百润股份也并非安枕无忧。与此同时，花费大手笔布局烈酒赛道的百润股份，能否在此赛道获得同比收益，也受到了外界的质疑。

四季度业绩“变脸”？

随着微醺经济兴起，“鸡尾酒龙头”百润股份迎来了发展的春天。除了归属净利润增长超六成，其扣非归属净利润预计实现7.3亿元至8.27亿元，同比增长50%至70%。对于此次业绩增长原因，百润股份表示，是由于2023年公司预调鸡尾酒业务及香精香料业务销售收入保持较快增长，完成年度计划目标。

酒类分析师蔡学飞对《华夏时报》记者分析认为，百润股份净利润增长主要来源于疫情之后市场消费的放开带来了相关产品需求的增长，而鸡尾酒相对丰富的口感、饮酒方式以及时尚的品牌营销也赢得了年轻消费群体的拥护，符合当下饮酒趋势，结合该公司完整的产品结构、完善的分销渠道共同为其带来了复苏。

百润股份创立于1997年，初期以香精业务起家，2015年并购巴克斯酒业后形成了以预调鸡尾酒为主+香精为辅的业务格局，其中预调鸡尾酒名牌为“RIO(锐澳)”，2023年上半年，该业务占总营收的比重达到了87.94%。目前，该公司预调鸡尾酒在售产品涵盖了不同酒精度的微醺、经典、清爽、强爽等多个系列，持续打造“358”（3度、5度、8度酒精含量）品类矩阵。

在国内预调鸡尾酒市场，百润股份一家独大。根据1月8日长城证券发布的研报显示，2015年百润股份的预调酒市占率已超过50%，此后市场份额持续提升，2021年已临近90%。鸡尾酒属于低度酒中的一种，伴随着低度酒逐渐风靡，百润股份近年来业绩表现可圈可点。2018年其营收尚为12.3亿元，2022年已增至25.93亿元，归母净利润也从2018年的1.24亿元，增至2022年的5.21亿元，再到2023年的超过7.5亿元。

但需要注意的是，2023年第四季度其盈利水平同比出现了下滑，今年前三季度，其归母净利润为6.65亿元，也就是说第四季度其盈利空间在0.91亿元-1.95亿元之间，对比2022年第四季度其归母净利润为2.16亿元，同比降幅为10%-57.9%。

“微醺”暴利之外

随着营收规模扩张，百润股份净利率水平也逐年走高。

在此过程中，百润股份净利率水平在经历了此前2021年、2022年连续两年的下滑后，也在2023年回归至此前水平。2018年至2022年，百润股份净利率分别为10.06%、20.45%、27.79%、25.67%、20.1%，到了2023年前三季度，其净利率水平再次回归至27.08%。

超25%的净利润率究竟有多高？从新茶饮连锁数据看，蜜雪冰城在2021年、2022年及2023年前三季度净利润率分别为18.46%、14.71%与15.6%；如果与饮料、啤酒等快消巨头的赚钱能力相比，2023年上半年，农夫山泉净利润率为27.03%，蒙牛乳业为5.9%；2023年前三季度，东鹏饮料为19.16%，青岛啤酒为15.84%。

在这背后，除了归功于百润股份对产品的完整度规划以及对消费人群的精准定位外，也离不开推广营销的重要作用。从年报中得知，近年来，该公司积极进行品牌营销投入，营销方式包括品牌代言人、综艺节目冠名/赞助、影视剧植入、新媒体传播等形式，2022年其在抖音、小红书等网络平台发起了“RIO强爽8度不信邪”挑战等一系列营销活动；2023年上半年又陆续落地了连续剧投放、电竞赛事赞助、抖音和快手新话题种草等项目。

然而这个过程中，百润股份也控制了对其营销推广成本的支出，2018年至2022年，其销售费用分别为4.32亿元、4.29亿元、4.28亿元、5.67亿元、6.26亿元，销售费用率分别为35.1%、29.22%、22.22%、21.85%、24.13%；2023年前三季度，其销售费用为4.95亿元，销售费用率则再度降至20.15%。

除了预调鸡尾酒，百润股份也在开辟自己的新赛道。2017年，百润股份与成都邛崃市人民政府签署《伏特加及威士忌生产建设项目投资协议书》，开启了其布局威士忌的第一棋，此后其不停募资投入，据本报记者不完全统计，仅2023年以来，百润股份在烈酒业务上的投资都不少于15亿元。

但是大手笔的收入能否为百润股份带来回报，目前还尚未可知。截至目前，其烈酒产品还没有面市，1月29日记者从该公司相关工作人员处了解到，产品上市可能要等到今年年底或者明年年初。

大佬布局低度酒

近两年，随着消费人群的变化，越来越多的年轻人喜欢低度饮品，低度潮饮风兴起，由于低度酒没有明显的技术壁垒，各类果酒、气泡酒品牌在近年来不断涌现。1月29日，《华夏时报》记者从天眼查方面了解到，截至1月29日，现存与“低度酒、果酒”的相关企业1.1万余家；其中，2023年1-12月，新增注册相关企业370余家，与2022年同比增长32.3%；从成立时间来看，35.5%的相关企业成立于1-5年内。

与此同时，不少饮料巨头也纷纷染指低度酒。2020年5月，农夫山泉推出米酒+气泡瓶装饮料“TOT气泡饮”，酒精度为0.5%；2021年6月，可口可乐首次在中国市场推出含酒精饮料—托帕客（Topo Chico）硬苏打气泡酒，同年9月，可口可乐又推出柠檬道日式柠檬气泡酒，进一步加码中国低度酒市场；2022年4月，娃哈哈通过旗下品牌KellyOne入局低度酒市场，推出低度气泡酒新品“三度半”；2023年10月，统一企业中国一口气推出四款调味8度气泡酒，也开始进军低度气泡酒市场。

预调鸡尾酒同样是巨头布局的对象。2023年12月，茅台集团也推出莫其托“贵州味道”鸡尾酒亲自下场入局，同时茅台请来了周杰伦为该产品代言，与基本低于10元/瓶的RIO不同，茅台鸡尾酒售价539一瓶；除了茅台，另一饮料巨头东鹏饮料也在2024年开年官宣新品VIVI鸡尾酒，售价7元多/瓶，向RIO鸡尾酒发起了挑战。

对此，1月29日《华夏时报》记者致电百润股份，其相关工作人员告诉记者，“我们欢迎好的玩家进入市场，做大蛋糕总归是一件好事。”

诚如百润股份方面所言，目前预调鸡尾酒市场无论从产品、消费人群场景还是渠道层面，

尚处于发展初期。蔡学飞向记者表示，目前国内鸡尾酒等预调酒依然处于发展初级阶段，有品类无品牌，小散乱的情况比较普遍，预调酒还需要加强口感创新，提升消费者的忠诚度，并且完善自身的供应链体系，创造更多的饮酒场景，加强电商直播等销售渠道布局，从而实现长期复购，完善相关的产业标准，才能促进低度酒长期健康发展，从这个角度来说，市场还远未饱和，共同做大市场才是主要问题。

但需要注意的是，尚处于发展初期的鸡尾酒市场也就意味着持续成长出大单品的潜力巨大，对所有入局者而言，都有机会在鸡尾酒市场夺得一杯羹。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰