RIO过期了都没人扔！百润股份的尴尬，还不止这些

让人微醺的RIO鸡尾酒，卖不出去了。

8月13日，北京商报记者走访终端市场发现，此前曾被RIO预调鸡尾酒一家独占的低度酒货架，已逐渐被包括和乐怡、优梅说Yutmiso青梅酒等产品瓜分。

在北京光彩超市中， RIO预调鸡尾酒旗下微醺产品多款口味生产日期，停留在2023年4月9日。

5月份，据《国际金融报》记者走访，一家联华超市货架上，几瓶玻璃瓶包装（经典系列）的RIO瓶身和瓶盖已积上一层薄灰，其中一瓶生产日期为2022年9月12日，以18个月的保质期计算，该产品已过期将近两个月。

百润股份最新披露的半年报数据也在印证着RIO销量的下滑。

根据半年报数据，上半年，百润股份营收为16.28亿元，同比下降1.38%；归母净利润为4.02亿元，下滑8.36%；经营活动产生的现金流量净额约2.94亿元，同比下滑26%。

其中，作为业绩支柱的预调鸡尾酒营收同比下滑1.42%，销售量同比减少8.69%。

作为公司灵魂人物的董事长刘晓东，于今年2月因涉嫌行贿而被有关部门立案调查并留置。

5月，20亿的定增预案也被终止。

上半年接二连三出现利空，百润股份进入“水逆期”。

营销卷不动，失守华东主场

2022年，百润股份业绩曾因疫情影响大幅下跌，2023年疫情因素消散业绩爆发，但这仅持续1年，2024年上半年增长的势头又被打断了。

这一次，销量失血最大的是华东主场。

百润股份在上海发家，2003年，原本开香精公司的刘晓东，为谈生意经常出入上海夜总会，在上海夜场，一向是“啤酒、洋酒、饮料”三分天下。

刘晓东发现，绝大多数客户在夜场一个月的鸡尾酒消费额，就抵得上在香烟香精上一年的花费。

于是，刘晓东另辟蹊径，在2003年成立子公司巴克斯酒业，转向预调鸡尾酒行业。用伏特加和果汁调配的预调酒“RIO”就此诞生。

而百润的真正腾飞，得益于营销。

2014年，百润旗下锐澳斥资2亿元赞助《奔跑吧，兄弟》。当年，锐澳的销售收入增长216%，净利润增超300%。锐澳彻底打败冰锐，成为预调鸡尾酒当之无愧的“老大”。此后，百润更是频频亮相各类荧幕。

但营销堆起来的业绩，来得快去得也快。2016年，营收暴跌至9.35亿元的同时，销售费用却有7.41亿，销售费用率高达80%，远高于行业平均水平，可以说是“营销堆起来的生意”。

高额的销售成本还压低了净利润，纵观百润的财报，你会发现即使是在营收大幅增长的年份，百润的净利润增幅也很少跟上营收的增长速度。

尽管百润减弱了营销力度，但2020年以来，销售费用平均每年依然上涨10%左右。

华东地区的线下，始终是百润股份坚不可摧的业绩支柱。除了受疫情影响的2022年，百润在华东地区的营收连续7年都是正增长。

直到2024年，这套靠着猛砸销售费用的玩法，终于玩不动了。

华东地区的营收又重新萎缩， 同比缩水近10%，经销商也从年初的570家变成年中的503家，减少了67家，降幅达12%。

线下大本营“失守”的同时，线上销售也遇到了困境。

财报显示，2024年上半年数字零售渠道营收1.55亿元，比去年同期下跌了35.68%。

RIO曾经是最早一批吃到电商红利的饮料品牌。2010年，刘晓东投入淘宝、京东等电商渠道，将RIO定位为“小姐妹聚会的青春小酒”，将RIO销售额做到了1000多万元以上。

近年来，百润股份在电商平台的竞争里却略显乏力，2021年上半年数字零售渠道的收入达到峰值的2.97亿元，此后三年一直难以回到峰值水平，2024年线上收入仅为2021年的一半左右。

动销不畅，带来的直接结果，就是库存积压。

别看2024年中报显示预调鸡尾酒的库存量同比减少了71.74%，但实际上，从2021年开始，存货周转天数却一直在减慢，2024年上半年，百润股份的这一指标已经高企至313.53天。

这已经与白酒无异，问题是受众更多、价格更便宜的低度酒，根本没有周转慢的理由。

存货的账面价值也在猛增。2021年—2024年，百润股份上半年的存货金额分别为1.26亿、3.57亿、6.79亿和9.17亿元，已经赶得上营收的1半了，近4年翻了7倍。

百润换赛道了！

鸡尾酒销量增长不动了，百润股份也开卷其他赛道了，将第二增长曲线押注在了威士忌项目上。

早在2017年，百润股份宣布进入烈酒市场，投资5亿元在四川邛崃兴建崃州蒸馏厂作为威士忌生产基地。

三年后，百润股份又追加2亿元投资，同时针对“烈酒（威士忌）陈酿熟成项目”定向增发募集资金10.06亿元。

2021年，百润股份再度为“麦芽威士忌陈酿熟成项目”发行了11.28亿元可转债。

因此，该项目总投资高达15.6亿元。

只不过，威士忌上市的大饼画了七年，至今还迟迟没有着落。

根据上市公司披露的信息，威士忌新品准备在今年4季度开始铺渠道。

百润股份为什么看中了威士忌呢？

一是市场规模增长下潜藏着的市场潜力。

根据《2023中国威士忌行业发展调研报告》，中国威士忌酒的市场规模约为55亿元，同比增长10%。

此外，中国酒业协会威士忌专业委员会的报告也显示，2023年中国威士忌产品总产量约为5000万升，进一步证实了市场规模的庞大。

二是消费群体的需求旺盛。

《2023威士忌年度报告》数据显示，目前，我国的威士忌买家中，40岁以下消费者占比达到76%，18—29岁的年轻消费者占比达37%，威士忌消费者整体偏年轻。

不管是否愿意承认，随着国际化交流越来越频繁，威士忌正在成为年轻人生活方式的一个新组成，也成为我国消费新趋势之一。

三是销售渠道的便捷。

同为酒水产品，不仅存在产品属性上的“共性”，还存在消费渠道、消费人群的高度重叠。

百润集团完全可以借助以往打下的市场基础，推广旗下威士忌新品，符合多元化的发展需求的同时，也能大幅提升效率。

更重要的是，业内专家认为，与其他市场相比，中国是全球增长最快的酒业市场之一，但国际烈酒在中国市场的渗透率还处于较低水平。

不过，看似美好的前景，其实已经是一片竞争激烈的红海市场。毕竟，不止百润看中了威士忌这条赛道。

据银河证券分析，目前市场上的威士忌玩家主要有三类：

第一类是国际烈酒集团在中国建厂。如全球第二大烈酒集团保乐力加在四川筹建的叠川单一麦芽威士忌酒厂、全球第一大烈酒集团帝亚吉欧在2021年已经建设中国酒厂，其余知名威士忌厂商如英国奥歌诗丹迪集团、麒麟烈酒集团等也陆续在中国投资建厂。

第二类是国内酒业公司业务多元化扩展，主要是国内知名白酒企业、啤酒企业和葡萄酒企业。如郎酒集团在四川建设威士忌庄园，致力于打造世界级威士忌酒庄。

第三类则是本土企业的创业。如福建大芹陆宜酒业，它是威士忌创业型企业中的重要先驱型玩家。

财报上，百润股份在建工程里投入最大的两个项目，都跟威士忌有关，威士忌陈酿项目最新账面余额5.11亿元，烈酒品牌文化体验中心账面月2.41亿元，两者合计占了在建工程账面余额的8成。

烈酒（威士忌） 陈酿熟成项目的总预算11.73亿元，麦芽威士忌陈酿熟成项目总预算15.59亿元，烈酒品牌文化体验中心总预算4.1亿元，三者加起来总预算31亿元，接近百润股份2023年全年营收。

在这么卷的市场里，这些新威士忌又要卖多久，才能回本呢？

百润股份的“水逆期”何时结束，仍然看不到头。

参考资料：

《知名公司突发公告：董事长被立案调查》环球时报】

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