汤臣倍健营收骤降32% 百润股份加码线下渠道

本文源自:金融界

商贸零售行业2024年报及2025年一季报数据显示，线上零售格局趋于稳定，线下业态调整压力进一步显现。从整体表现来看，线下零售板块呈现显著分化：贸易板块持续增长，传统实体零售面临深度调整，部分企业通过战略转型寻求突破，但行业整体复苏仍需时间。

线下零售板块分化加剧

从年度财务数据来看，线下零售各细分领域呈现冰火两重天。贸易板块以收入同比增长14%、净利润增长25%的亮眼表现成为唯一“增收又增利”的领域，反映出供应链整合与跨境业务的韧性。而百货、超市、专业连锁等传统业态则普遍承压，其中超市板块归母净利润同比暴跌99%，商业物业经营收入下滑11%，净利润腰斩，显示出消费场景变迁对实体零售的冲击。

2025年一季度数据显示，分化趋势延续。贸易板块收入与净利润同比分别增长21%和70%，但一般零售、专业连锁及旅游零售板块收入降幅均超10%，净利润跌幅接近30%。这一反差表明，依赖传统渠道的零售企业若未能及时调整业态结构或升级产品服务，将面临市场份额持续流失的风险。以汤臣倍健为例，其一季度线下渠道收入同比暴跌42.6%，线上渠道收入亦下滑15.8%，反映出渠道策略失效与产品竞争力不足的双重困境。

细分领域的结构性调整尤为关键。例如，百货业态通过引入体验式消费场景、优化商品组合等方式寻求转型，但短期内收入仍同比下滑7%；专业连锁板块受电商分流影响，收入降幅达17%。这些数据表明，线下零售的复苏不仅需要业态创新，更需在供应链效率和消费者触达方式上实现突破。

企业战略调整路径分化

面对行业变局，企业战略选择呈现明显分化。汤臣倍健的案例揭示了传统渠道依赖型企业的困境：2024年其经销商数量减少200家，线下营收骤降32%，主因是医保政策调整导致药店渠道销售受阻。与此同时，线上转型成效不彰，2024年线上收入同比下降28.2%，显示出渠道重构的复杂性。反观百润股份，其通过经销商网络将预调鸡尾酒产品延伸至线下零售终端，并持续拓展消费场景，市场份额保持领先，成为少数在低迷市场中逆势扩张的案例。

战略调整的成败往往取决于研发与渠道的协同能力。汤臣倍健2024年研发费用同比减少17%，销售费用率高达44.3%，反映出“重营销、轻研发”模式的弊端；而百润股份则通过产品创新与场景渗透巩固市场地位。此外，汤臣倍健海外并购的Life-Space品牌国内收入下滑36%，境外业务增长5.9%但规模有限，凸显出国际业务整合的挑战。

行业趋势表明，线下零售的突围需兼顾效率与创新。一方面，超市业态通过生鲜供应链优化、会员制改革提升坪效；另一方面，专业连锁企业尝试“线上线下一体化”服务，例如增强即时配送能力。然而，多数企业的调整仍处于初期阶段，能否在消费需求碎片化与成本压力间找到平衡点，将决定其长期生存空间。

（本文数据来源：商贸零售行业财报、企业公告及公开报道）