净利跌超880%！“红枣第一股”好想你陷盈利困局

近日，“红枣第一股”好想你发布2023年中期业绩，期内公司毛利率下行，净利率、归母净利润双双转负，盈利水平下滑明显。

作为行业龙头，好想你陷入了盈利困局。

净利暴跌近9倍

今年上半年，好想你实现营收7.01亿元，同比增长13.79%；归母净利润却由正转负，为-0.18亿元，同比下跌880.11%；扣非后的归母净利为-0.52亿元，同比下跌78.05%；对应净利率下滑2.93个百分点至-2.89%。

业绩预告中，好想你司将净利下滑的原因归咎于销售费用和财务费用增加，以及计提资产减值准备方面。

上半年，好想你销售费用同比上涨19.79%至1.55亿元，其中主要是业务宣传费及平台佣金同比增长46.45%，为0.51亿元，约占销售费用的33%。好想你方面称，公司加大抖音、小红书等新媒体矩阵的宣传力度，重点推广红小派、豆菲菲、维C枣等健康食品，公司品牌知名度和美誉度有所提升，品牌宣传费用增加。可问题在于，其销售费用涨幅明显高于营收增幅，公司加大营销投入却并未带来业绩的同等转化。

好想你官方旗舰店内“红小派”

财务费用则从去年同期的-0.21亿元上涨27.73%至-0.15亿元，主要是报告期内利息收入减少所致。此外，资产减值损失从去年同期的-7.77万元升至-595.45万元，损失扩大超75倍。

事实上，最近几年好想你的净利波动一直较大。

2020年-2022年，其归母净利润的变动幅度分别为1018.8%、-97.14%、-407.82%。其中2020年增幅较高主要由于其出售郝姆斯公司100%股权，投资收益高达31.21亿元，带动净利增长，该公司旗下拥有休闲零食品牌“百草味”。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾表示，剥离百草味后，好想你目前聚焦的红枣业务科技含量较低，在市场中难以具备溢价能力和空间，因此业绩发展陷入低迷。虽然公司也在进行积极的布局，但目前来看整体含金量不高，难以支撑业绩持续增长。

作为长期深耕红枣产业的头部企业，成本管控问题也一直困扰着好想你。

今年上半年，公司毛利率为23.89%，同比微降0.57个百分点，2021年中期该指标为29.19%，呈持续下滑趋势。在公司营业成本构成中，78.86%为自制成本及运输费，13.33%为委托加工成本。

在9月初一场投资者活动上，曾有券商询问好想你未来提升公司盈利的话，主要是优化费用还是要优化毛利率？

彼时，好想你方面称，将通过“一减二升三增”的路径不断优化产品矩阵。其中，一减指精减SKU（最小存货单位)，二升是升级产品，提高产品力及附加值，三增则是针对渠道结构、消费场景的差异化，开发零食渠道产品、季节性产品和全渠道产品等。

经销商净减少118家

从公司发展趋势来看，好想你的毛利率水平并不乐观。

公开信息显示，好想你成立于1992年，于2011年5月在深交所上市，成为中国红枣行业第一家上市公司，近年来聚焦红枣+健康锁鲜食品。

公司销售模式分为直销、经销两种，前者主要渠道为公司线下直营店、线上平台直销渠道；后者主要通过经销商、商超等线下经销渠道以及天猫超市、京东自营等线上经销渠道。

上半年，直销、经销模式分别实现主营业务收入3.71亿元、3.01亿元，差异不大。

根据好想你在投资者活动上的回应，公司目前直销收入占比较高，随着公司全渠道发展的不断推进，特别是线下渠道不断新增商超、便利店、零食等增量渠道，未来经销占比有望进一步提升。

需要注意的是，上半年其直销模式的毛利率为35.28%，而经销模式为10.46%，前者毛利水平明显高于后者。按其所言，如果经销占比提升，将会拉低公司整体毛利水平。

另一方面，要提高经销占比的好想你上半年经销商数量却有大幅减少。

截至6月末，公司经销商数量合计716家，报告期内增加189家，减少307家，占2022年底经销商数量（834家）的36.81%，净减少118家。公司对这一情况解释称：是在加强渠道建设、优化经销商管理以降本增效，滚动清除一定时期内没有业务往来的经销商，淘汰不符合公司要求的经销商，因此经销商数量同比减少。

大刀阔斧砍减经销商的好想你，去年还在大力拓展。去年全年好想你新增392家经销商，减少261家，净增131家。

对于公司未来业务占比变化对利润水平的影响以及经销商数量是否会持续变动等问题，记者曾发函给好想你，但截至发稿并未收到公司回复。

除了稳住好想你红枣存量业务发展，公司还开拓了第二增长曲线，打造战略大单品“红小派”。据披露，5月开始战略大单品销售已连续多月突破1000万，红小派系列产品上市1周年累计电商销售额突破1亿元。

战略大单品取得成效将对好想你未来业绩起到一定支撑，但如何降本增效提高盈利水平，依然是公司亟需解决的问题。

记者：左宇

编辑：曾莞

责任编辑：毕丹丹