扣非归母净利润已连亏四年 好想你做投资开发“第二增长曲线”？

枣子不好卖的好想你（002582.SZ），再次开始选择另辟蹊径。

近日，好想你发布“关于与专业投资机构共同投资基金的公告”称，公司以自有资金5000万元认购成都华泰天府数智创业投资合伙企业（以下简称 “天府数智基金”）基金份额，成为该基金有限合伙人。该合伙企业总认缴出资额为50100万元，好想你出资比例为9.98%。其他合伙人包括华泰紫金投资有限责任公司、成都天府创新股权投资基金管理有限公司、成都天投锦利股权投资基金合伙企业以及华泰创投投资有限公司。

对于本次投资，好想你希望借助资金管理人的资源优势和行业经验，加快公司数字化转型升级，通过产业智能化和数字化提高公司竞争力。同时，有利于拓展公司投资渠道，为公司带来长期投资回报。

如果剔除非经常性损益的话，好想你的业绩已经连续多年处于亏损状态。

为了了解更多的细节，5月29日，时代周报记者分别给好想你董秘豆妍妍、证代王浩翔发去了采访邮件，但是截至发稿尚未得到对方回复。

扣非归母净利润已连亏四年

资料显示，好想你于1992年创立，2011年5月在深交所上市，成为中国红枣行业第一家上市公司，主要从事红枣、冻干产品、坚果和果干等健康食品的研发、生产、采购和销售，实际控制人是石聚彬。

上市至今，好想你的业绩起起伏伏，近年来一直处于亏损状态。

Wind数据显示，2011-2019年，好想你的营业收入从7.85亿元增至59.61亿元，CAGR为28.84%；归母净利润从1.13亿元增至1.93亿元，CAGR为6.92%；扣非归母净利润从0.94亿元跌至0.39亿元，期间2015年和2016年是亏损状态。

图片来源：Wind

对于好想你来说，2019年是业绩“分水岭”，在创出59.61亿元营业收入的历史新高之后，该公司2020年营收暴跌49.65%，2021年继续暴跌57.32%。

2020-2023年，好想你的营业收入分别约为30.01亿元、12.81亿元、14.00亿元和17.28亿元；归母净利润分别约为21.55亿元、0.62亿元、-1.90亿元和-0.52亿元；扣非归母净利润分别约为-1.20亿元、-0.25亿元、-2.13亿元和-0.59亿元。

图片来源；Wind

缘何好想你2020年营业收入大幅下降，而归母净利润同比暴增1018.80%呢？

原因是好想你在这一年将所持有的郝姆斯公司100%股权出售给百事饮料(香港)有限公司，增加归母净利润22.31亿元，否则当年业绩应该是亏损的。

从非经常性损益的角度也可一窥究竟，好想你自2020年以来的扣非归母净利润已经连续亏损四年，这说明其主营业务——红枣已经不具备持续盈利能力了。

华鑫证券认为，由于营收快速增长，摊平固定资产折旧摊销费用，叠加公司费用率下降，因此净利润实现大幅减亏，但公司毛利不足以覆盖期间费用，导致好想你2023年继续亏损。

依靠投资分红能否“扭亏为盈”

“本合伙企业将主要对数字经济相关行业的早期、成长期、成熟期、Pre-IPO阶段的未上市企业进行直接或间接的股权或类似权益投资或从事与投资相关的活动，投资领域包括但不限于人工智能、云原生、大数据、算力网络、企业服务、信息安全、开发能力、软硬一体、区块链、信息技术基础设施等相关领域。”好想你在最新的公告中披露了天府数智基金的投资领域，在主营业务惨淡的背景下，股权投资能否成为该上市公司“扭亏为盈”的“第二增长曲线”呢？

实际上，在四年之前，好想你就已经开始通过认购基金份额参与投资。

2020年8月4日，好想你与晨壹红启（北京）咨询有限公司、北京嘉元晨明咨询管理企业（有限合伙）、华泰招商（江苏）资本市场投资母基金（有限合伙）、阳光人寿保险股份有限公司等多名合伙人签订合伙协议，约定公司认缴向北京晨壹并购基金（有限合伙）（以下简称“晨壹并购基金”）出资额20000万元，认缴出资比例3.51%。

2021年7月8日，好想你与长沙诺坤私募股权基金合伙企业（有限合伙）、天津三快科技有限公司、深圳市龙华区引导基金投资管理有限公司等多名合伙人签订合伙协议，约定公司认缴深圳龙珠股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“深圳龙珠基金”）出资额3000万元，认缴出资比例0.6365%。

2022年8月12日，好想你与北京优禾鼎盛股权投资管理有限公司、庄严、张雨柏等多名合伙人合伙设立嘉兴荣盈股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴荣盈”），合伙协议约定公司认缴出资额2598万元，认缴出资比例48.1111%。

截至2023年12月31日，好想你的“权益工具投资”期末余额约为3.31亿元，即上市公司投资的“晨壹并购基金、深圳龙珠基金及嘉兴荣盈。”

从投资回报的角度来看，晨壹并购基金2023年给好想你带来了约902.28万元的分红，另外两只基金还没看到投资回报的体现。

进入到2024年一季度，好想你实现营业收入4.94亿元，同比增长19.05%；归母净利润为0.13亿元，同比增长2.63%；扣非归母净利润为0.15亿元，同比增长258.63%。

“由于公司目前重视线上/零食/商超渠道发力，预计公司后续销售费用投放有所增长，同时公司提出通过‘三保一降一创新’来优化供应链效率，进行管理精细化和费用优化调整，伴随规模效应的释放，利润端有望改善。”华鑫证券在2024年4月末的研报中指出。

但是，二级市场的反应很真实，好想你的公司市值在2016年11月一度最高达到近115亿元。2024年5月30日，好想你以下跌0.84%报收5.92元，公司市值约为27亿元，较最高市值蒸发逾80亿元，即使较2011年5月20日上市首日的36亿市值也蒸发了近9亿元。

股权投资究竟能不能给好想你带来业绩与市值的齐飞呢？一切拭目以待。

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