山东章鼓：2023年净利润同比下降3.29% 拟10派1元

中证智能财讯 山东章鼓（002598）4月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入20.05亿元，同比增长6.93%；归母净利润1.07亿元，同比下降3.29%；扣非净利润9649.73万元，同比下降8.49%；经营活动产生的现金流量净额为-4060.69万元，上年同期为9643.14万元；报告期内，山东章鼓基本每股收益为0.3415元，加权平均净资产收益率为9.51%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

以4月22日收盘价计算，山东章鼓目前市盈率（TTM）约为22.75倍，市净率（LF）约为1.98倍，市销率（TTM）约为1.21倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，山东章鼓近三年营业总收入复合增长率为21.09%，在其他通用设备行业已披露2023年数据的28家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为9.31%，排名13/28。

分产品来看，2023年公司主营业务中，风机收入11.75亿元，同比增长8.18%，占营业收入的58.62%；水处理收入4.14亿元，同比增长1.60%，占营业收入的20.64%；渣浆泵收入3.34亿元，同比增长16.50%，占营业收入的16.69%。

截至2023年末，公司员工总数为2176人，人均创收92.12万元，人均创利4.90万元，人均薪酬11.92万元，较上年同期分别变化1.82%、-7.91%、-3.70%。

2023年，公司毛利率为28.60%，同比下降0.12个百分点；净利率为5.71%，较上年同期下降0.38个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.57%，同比下降7.54个百分点，环比下降26.70个百分点；净利率为1.75%，较上年同期下降0.53个百分点，较上一季度下降6.68个百分点。

分产品看，水处理、渣浆泵、电气设备2023年毛利率分别为21.11%、32.65%、20.71%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.42亿元，占总销售金额比例为7.07%，公司前五名供应商合计采购金额1.84亿元，占年度采购总额比例为15.32%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.51%，较上年同期下降1.30个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.79%，较上年同期下降1.06个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-4060.69万元，同比减少1.37亿元；筹资活动现金流净额2.64亿元，同比增加2.38亿元；投资活动现金流净额-8255.25万元，上年同期为-1.08亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1884.24万元，相比上年同期下降93.43%。

2023年，公司营业收入现金比为59.47%，净现比为-38.11%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.74次，上年同期为0.78次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业12/53）；固定资产周转率为9.35次，上年同期为9.51次（2022年行业平均值为3.73次，公司位居同行业3/53）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.69次、3.08次。

2023年，公司期间费用为4.34亿元，较上年同期增加4261.46万元；期间费用率为21.65%，较上年同期上升0.78个百分点。其中，销售费用同比增长17.63%，管理费用同比增长9.3%，研发费用同比增长6.04%，财务费用同比增长5.81%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加137.04%，占公司总资产比重上升6.58个百分点；存货较上年末减少13.33%，占公司总资产比重下降4.36个百分点；应收票据较上年末减少8.13%，占公司总资产比重下降2.25个百分点；合同资产较上年末增加178.18%，占公司总资产比重上升1.37个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加1643.51%，占公司总资产比重上升4.04个百分点；短期借款较上年末减少27.51%，占公司总资产比重下降4.15个百分点；长期借款较上年末减少69.02%，占公司总资产比重下降2.61个百分点；合同负债较上年末减少13.18%，占公司总资产比重下降1.40个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.32亿元，占净资产的35.18%，较上年末减少6641.0万元。其中，存货跌价准备为923.8万元，计提比例为2.09%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.01亿元，同比增长6.04%；研发投入占营业收入比例为5.06%，相比上年同期下降0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，公司拥有授权250项专利，其中23项发明专利；并获15项著作权，且有100余项专利正在申报。近5年来，章鼓公司承担山东省级技术创新项目和科技计划30余项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为54.98%，相比上年末下降1.67个百分点；有息资产负债率为18.67%，相比上年末上升2.93个百分点。

2023年，公司流动比率为1.57，速动比率为1.25。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、招商量化精选股票型发起式证券投资基金、光大证券股份有限公司、李华，取代了三季度末的姚督生、邵平、宋鹏、王崇璞。在具体持股比例上，田开吉、马鲁斌持股有所上升。

值得注意的是，根据年报数据，山东章鼓14.03%股份处于质押状态。其中，第一大股东济南市章丘区公有资产经营有限公司质押4100.00万股公司股份，占其全部持股的44.09%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.91万户，较三季度末下降了4804户，降幅10.95%；户均持股市值由三季度末的7.32万元上升至8.31万元，增幅为13.52%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。