国投证券-领益智造-002600-持续发力AI终端+机器人业务,经营稳步提升-250716
(来源:研报虎)
事件:
7月15日公司发布2025年半年度业绩预告,上半年实现归属于上市公司股东的净利润90,000万元–114,000万元,同比增长31.57%-66.66%,扣除股权激励摊销费用归属于上市公司股东的净利润104,000万元–128,000万元,同比增长48.59%-82.88%。
持续增加AI投入,利润同比稳步提升
公告披露,报告期内公司通过持续增加AI终端硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟,进一步提升产线稼动率及降低制造成本;汽车板块,国内汽车业务在工艺能力提升及效率提升方面进展较好,经营相对去年大幅好转;部分海外新工厂积极采取应对措施,亏损幅度同期有所减少。上半年公司整体利润同比稳步提升,上半年实现归属于上市公司股东的净利润90,000万元–114,000万元,同比增长31.57%-66.66%。
积极开展产品创新,多项领域取得进展:
2024年报披露,公司在折叠屏、XR智能穿戴、VC散热、服务器散热、高功率电源产品、机器人等重点项目取得显著进展。同时公司与海外机器人龙头客户、国内机器人龙头客户、AMD、Brembo等客户建立了更加深入的合作关系,并获得北美大客户、M客户等客户的肯定与表扬。此外,公司还荣获H客户、荣耀、小米、联想、京东方等客户的供应链奖项。公司成功从产品制造专家转型为解决方案专家,成为全球领先的AI终端硬件制造平台。
投资建议:
我们预计公司2025年~2027年收入分别为509.31亿元、592.33亿元、681.18亿元,归母净利润分别为24.13亿元、30.61亿元、35.6亿元,给予2025年32倍PE,对应目标价11.02元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:下游需求不及预期;新品开拓进展不及预期;市场竞争加剧。