重估世纪华通：出海业务稳中向好 云数据开启“第二增长曲线”
本文来源：时代财经 作者：周游
巴菲特曾说他一生遇人无数，从来没有遇到过像查理·芒格这样的人，“我认为有他在我身边，是我一生中最重要的决定。”
芒格对于巴菲特之所以那么重要，是因为他的长期价值追求理念。“投资者应该有独立思考的能力，不被市场的短期波动所影响，而是坚持长期主义的投资理念。”在芒格看来，那些被市场低估的优质公司，才是值得长期持有的标的。
同样，在A股市场之中也有很多被市场低估的优质公司，它们的价值需要被市场重新挖掘与认知，例如世纪华通（002602.SZ）。
近日，因出海游戏收入占比已经超50%，世纪华通成功入选了由国投证券策略团队联合同花顺重磅推出的“出海50指数”。
出海游戏赋能业绩增长
目前，世纪华通涵盖了互联网游戏、人工智能云数据、汽车零部件制造三大板块，以及脑科学研究、人工智能、元宇宙平台及应用开发和投资等多个领域。
经过多年发展建立了全球化的游戏研发和运营的完整生态系统，世纪华通已经构成以盛趣游戏和点点互动为主体的互联网游戏国内、出海双线布局。
Sensor Tower2023年1月发布的《2023中国手游出海年度盘点》显示，在2023年中国手游发行商海外收入榜中，世纪华通旗下的点点互动2023年海外收入达到2022年的近3倍，成为2023年出海收入增长最高的手游发行商，排名上升13位，跃居收入榜第5名。
据了解，点点互动自研的两款末日冰雪末日生存题材的SLG类型游戏在海外市场表现不俗，其中《Whiteout Survival》（寒霜启示录）无疑是2023年一大现象级产品，海外SLG赛道的最大爆款，自上线以来，累计获得超过2000万下载量，连续近三个月稳居美国iOS游戏畅销榜TOP10，并于2023年12月成功登顶中国游戏厂商应用出海收入榜，且在之后连续3个月第一。
《Whiteout Survival》在Sensor Tower上的排名从当年2月的500多名一路攀升至12月的第2名，成为2023年策略手游出海赛道的一匹黑马，在2023年出海手游收入榜排在第7。
借助《Whiteout Survival》的成功，点点互动登顶2024年2月中国游戏厂商出海收入排行榜榜首。
另一款《Frozen City》（冰封时代）自2022年12月上线以来出海收入也是持续增长。另外，模拟经营手游《DragonscapeAdventure》（飞龙岛历险记）也一度跻身2023年中国出海手游收入榜的前列。
浙商证券认为，点点互动的多款产品成为爆款，体现了其优秀的游戏研发能力及精准的海外用户需求洞察能力，这使其未来更有可能打造更多海外爆款游戏，有望贡献可持续收入增量。
正是点点互动的优异表现，为世纪华通2023年业绩立下了“汗马功劳”。
世纪华通2023年年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润4亿元—6亿元，公司合并营业收入较上一年度同期增长约20%，合并营业收入扣除营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用后的收益总额约15亿元，较上一年度同期增长约600%，业绩处于快速增长趋势。
对于业绩增长的原因，世纪华通认为除了“公司本年度通过降本增效等有效管理措施，国内游戏业务业绩稳定增长”之外，主要是“出海业务上，点点互动自研收入实现了翻倍以上增长。本年度公司合并营业收入较去年同期增长约20%，主要系公司专注出海游戏的控股子公司点点互动收入出现高增长。”
《传奇》IP共赢框架建立
中国游戏玩家几乎都知道《传奇》的魅力与价值，该游戏IP就是2001年由世纪华通子公司盛趣游戏引入中国，2002年同时在线人数就已经达到了70万。
据伽马数据《2020年“传奇”IP影响力报告》，传奇IP的累计注册用户超过6亿，半数以上中国玩家接触过传奇类游戏， IP曾带来百亿元以上的年流水，IP整体价值超过千亿元。
但是，《传奇》IP在很长一段时间里存在著作权纠纷且受山寨、盗版、私服影响。
2021年12月，最高人民法院终审裁定，盛趣游戏享有《传奇》游戏在中国大陆的独占性授权等权益；2023年6月，上海知识产权法院终审裁定，盛趣游戏有权行使其对《传奇世界》享有的完整著作权，拥有自行或授权他人对《传奇世界》IP进行改编的权利，不应受包括韩方等任何第三方的限制。
为了进一步解决此类问题，世纪华通在2023年8月发布公告称，公司及境外控股子公司Actoz与Wemade全资子公司ChuanQi IP Co.， Ltd.签署《传奇2和传奇3游戏合作协议》，合作费1000亿韩元/年，约5.48亿人民币/年，合作期限不超过5年。
世纪华通表示，《传奇》IP 系列在中国大陆地区的发展将迎来新的阶段，对公司业绩增长和长远发展规划有积极作用。
据悉，《传奇》IP每年会为世纪华通带来百亿元以上的流水。
国海证券认为，此次合作协议厘清《传奇》IP中国大陆版权归属，长期有望进一步巩固和加强世纪华通在中国对《传奇》IP的控制和运营。同时也标志着世纪华通子公司Actoz将在中国大陆市场独立对外行使《传奇》系列游戏的著作权，合作共赢局面最终形成。
据了解，盛趣游戏也在加大出海力度。旗下策略卡牌手游《血族Bloodline》与索尼旗下的Crunchyroll Games进行合作，在欧美、东南亚地区、海外多个国家及地区进行发行。经典游戏《龙之谷》的全新正版续作《龙之谷2：进化》也于去年在海外多个国家及地区上线，全球下载突破100万，并获得多个国家及地区的iOS商店精品推荐。
同样在2023年年底，盛趣游戏与泰国游戏厂商Gen Play达成合作，《庆余年》手游正式登陆泰国市场，也同样取得了不俗的成绩。根据盛趣游戏规划，2024年上半年还有一款治愈系画风游戏会率先在日本、东南亚及欧美市场上线，《龙之谷：进化》则会选择在日韩台等地区上线。
智算力云数据业务开启未来想象空间
在发展游戏业务之际，世纪华通也早早布局了云数据业务。
2020年-2021年，世纪华通通过布局深圳数据中心项目、腾讯长三角人工智能先进计算中心及其他相关业务，公司的主营业务新增互联网数据中心业务板块。
2022年3月，世纪华通成立“云数据事业部”。
伴随人工智能的浪潮下、算力大时代的到来，2023年，世纪华通依托两大数据中心，主动把算力基础设施升级为智算力集群，向AI+IDC服务转型，整合了人工智能和云数据业务相关业务资源，将“云数据事业部”升级为“人工智能云数据事业部”。
资料显示，世纪华通的控股子公司上海世纪珑腾数据科技有限公司还与腾讯达成了算力合作，打通GPU供应链，将IDC运维服务与AI算力业务结合起来，目标成为算力综合运维平台。
实际上，自2020年开启以来，世纪华通的云数据业务已于2023年开始产生实质性收入。
截至目前，世纪华通上海数据中心项目规划4万台机柜，项目累计已交付数千个机柜并逐步投入运营；深圳数据中心项目规划1.2万台机柜，一期项目已首批交付，二期项目即将开始建设。两地主要客户分别是腾讯云和华为云。
浙商证券认为，在AI产业浪潮的背景下，世纪华通与腾讯合作的人工智能超算中心项目有望作为标杆项目，进一步提升公司在数字产业的竞争力。
未来，世纪华通有望进一步巩固和扩大游戏出海份额，实现更大的增长，同时公司的人工智能云数据业务也有望贡献一定业绩增量，开启了公司业绩的“第二增长曲线”。
考虑到点点互动海外增长动能强劲，申万宏源证券上调了世纪华通2024-2025年归母净利润预测为23.9亿元、29.83亿元（原预测为22.74亿元、28.47亿元）
在游戏出海与人工智能云数据的加持下，世纪华通需要资本市场的一次重新估值。