【国元研究】传媒：三季度扣非净利润增速转正，投资卡牌赛道贡献看点——姚记科技（002605）2024年三季报点评

（来源：国元研究）

传媒：三季度扣非净利润增速转正，投资卡牌赛道贡献看点——姚记科技（002605）2024年三季报点评

事件：

公司发布2024年三季报。

点评：

三季度扣非净利润增长转正，收入端持续承压，盈利能力有所提升

公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入27.90亿元，同比下滑21.89%，主要是数字营销板块业务结构调整叠加游戏板块流水波动所致，实现归母净利润4.24亿元，同比下滑23.95%，一方面受到收入下滑的影响，另一方面受去年同期存在大额投资性地产处置收益以及本期可转债利息计提的影响。单季度来看，三季度实现营业收入8.81亿元，同比下滑28.08%，实现归母净利润1.40亿元，同比下滑6.72%，实现扣非归母净利润1.37亿元，同比增长7.55%。盈利能力方面，公司单三季度毛利率40.17%，同比提升9.87个百分点，销售 管理 研发财务费用率分别为7.49%7.0 5%4.57% 1.09%，分别同比+1.82+1.58-0.20+0.66个百分点，归母净利润率提升3.64个百分点至15.88%。

游戏业务高基数下有所承压，扑克牌业务扩产持续推进，卡牌贡献看点

游戏业务方面，受到去年游戏流水高基数的影响，今年整体面临一定压力。扑克牌业务，年产6亿副扑克牌生产基地建设项目持续推进，三季度末在建工程达到2.73亿，主要为扑克牌生产基地建设项目投入所致，建成后有望支撑扑克牌业务的成长。新业布局方面，公司持有上海璐到粗企业咨询管理有限公司38.14%股权，其下设DAKA（国内最大的卡片IP发行商）与CardHobby（国内最大的二手收藏卡交易平台），球星卡等新业务的投资布局，为公司贡献看点。

头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。

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本报告摘自国元证券2024年11月6日已发布的《三季度扣非净利润增速转正，投资卡牌赛道贡献看点——姚记科技（002605）2024年三季报点评》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师介绍

分析师 李典

执业证书编号 S0020516080001