【国元研究】商社：内生外延协同发展，布局医美上游——朗姿股份(002612)2024年三季报点评

（来源：国元研究）

商社：内生外延协同发展，布局医美上游——朗姿股份(002612)2024年三季报点评

事件：

公司发布 2024 年三季报。

点评：

Q3 收入端略承压，扣非后净利润经调后双位数增长

2024Q1-3 公司实现营业收入 41.78 亿元，经调后同比增长 1.45%；实现归属母公司净利润 2.09 亿元，经调后同比下滑 4.87%；实现扣非归母净利润1.8 亿元，经调后同比增长 11.29%。单 Q3 公司实现营业收入 12.65 亿元，经调后同比下滑 6.80%，归属母公司净利润 0.42 亿元，经调后同比下降17.21%；实现扣非归母净利润 0.40 亿元，经调后同比增长 10.6%。非经损益主要系公司当年同控合并收购郑州集美、北京米兰柏羽、长沙雅美控股权，产生子公司期初至合并日的当期净损益 3570 万元。被合并方在合并前实现的净利润为 2677 万元，上期实现的净利润为 3292 万元。盈利能力方面，2024Q1-3 公司毛利率为 58.92%，同比提升 1.34pct，净利率为 5.56%，同比下降 0.17pct。

北京丽都及湖南雅美于 Q3 并表，外延布局医美上游医疗器械

2024 年 8 月 27 日，公司下属全资子公司北京朗姿医管以 3.3 亿元收购北京丽都 100%股权，以 2.52 亿元收购湖南雅美 70%股权。两大主体已于2024 年三季度纳入公司合并报表范围内。北京丽都成立于 2010 年，经营面积 7000+平方米，2023 年实现营业收入 2.43 亿元，净利润 1842.55 万元，估值 3.30 亿元，业绩承诺为 2024/2025/2026 年净利润不低于1999/2146/2475 万元，累计不低于 6620 万元。湖南雅美院面积超 6000平方米，2023 年营业收入 1.77 亿元，净利润 1253.24 万元，估值 3.60 亿元，业绩承诺为 2024/2025/2026 年净利润不低于 1723/2447/3109 万元，累计不低于 7279 万元。此外公司于 2024 年 9 月公告朗姿股份、博恒三号和朗曦美学拟分别出资 1500 万元、2000 万元和 6500 万元人民币，投资设立朗曦姿颜，主要从事第三类医疗器械生产经营，有望进一步加强和提升医美上游供应链的稳定性和议价能力，提升公司产品的性价比和盈利能力。

医美业务政策监管风险、新设机构业绩不及预期风险，行业景气度下滑风险。

联系人 徐梓童

电话 021-51097188

邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn

本报告摘自国元证券 2024 年 10 月 30 日已发布的《内生外延协同发展，布局医美上游——朗姿股份(002612)2024年三季报点评》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师介绍

分析师 李典

执业证书编号 S0020516080001